Τι είναι τα ομόλογα - Βασικά στοιχεία της επένδυσης σε εταιρικά έναντι δημοτικών ομολόγων

Όταν πολλοί άνθρωποι ακούν τη λέξη "ομόλογα", τείνουν να σκεφτούν εταιρικά ομόλογα - αυτά που εκδίδουν μεγάλες εταιρείες στο κοινό. Ωστόσο, υπάρχουν πολλά περισσότερα στην αγορά ομολόγων απ 'ό, τι ακριβώς. Στην πραγματικότητα, τα δημοτικά ομόλογα είναι μια άλλη δημοφιλής επιλογή για όσους θέλουν να σπάσουν τον κόσμο της επένδυσης ομολόγων.

Ενώ τα εταιρικά και δημοτικά ομόλογα μοιράζονται πολλά από τα ίδια χαρακτηριστικά, είναι, στην πραγματικότητα, πολύ διαφορετικά θηρία. Η κατανόηση της διαφοράς μεταξύ των δύο μπορεί να σας βοηθήσει να αποφασίσετε ποιος τύπος ομολόγου είναι ο σωστός για σας και να ευθυγραμμιστεί πιο στενά με τις οικονομικές σας ανάγκες και την επενδυτική στρατηγική.

Βασικά στοιχεία ομολόγων

Ένα ομόλογο είναι χρεόγραφο ή δάνειο που εκδίδεται για να δανειστεί χρήματα. Όταν αγοράζετε ένα ομόλογο, αυτό που ουσιαστικά κάνετε συμφωνείτε να δανείσετε στον εκδότη ένα συγκεκριμένο χρηματικό ποσό για ένα προκαθορισμένο χρονικό διάστημα. Σε γενικές γραμμές, σε αντάλλαγμα, ο δανειολήπτης συμφωνεί να καταβάλει τόκους με σταθερό επιτόκιο καθ 'όλη τη διάρκεια ζωής του ομολόγου. Μόλις λήξει η διάρκεια του χρεογράφου, ο δανειολήπτης υποχρεούται να εξοφλήσει πλήρως τον οφειλέτη.

Υπάρχουν κάποιες παραλλαγές ομολόγων που απουσιάζουν από αυτό το βασικό μοντέλο. Για παράδειγμα, τα ομόλογα μηδενικού τοκομεριδίου δεν καταβάλλουν τόκους, αλλά αντίθετα είναι διαθέσιμα για αγορά με έκπτωση εκτός της ονομαστικής αξίας. Ένα ομολογιακό χαρτοφυλάκιο μηδενικού τοκομεριδίου με ονομαστική αξία 10.000 $ και 10ετή ωριμότητα μπορεί να διαπραγματεύεται σήμερα μόνο για το 60% της ονομαστικής αξίας ή $ 6.000, πράγμα που σημαίνει ότι θα πληρώσετε 6.000 δολάρια μπροστά αλλά εξαγοράσετε το ομόλογό σας σε 10 χρόνια για μια πληρωμή των 10.000 δολαρίων.

Άλλοι τύποι ομολόγων είναι διαθέσιμοι. Ωστόσο, τα πιο κοινά είναι τα ομόλογα που καταβάλλουν τόκους.

Υπάρχουν δύο τρόποι για να κερδίσετε χρήματα επενδύοντας σε έντοκα ομόλογα: Μπορείτε να κρατήσετε ομόλογα και να εισπράξετε πληρωμές τόκων κατά τη διάρκεια των αντίστοιχων όρων τους ή μπορείτε να πωλήσετε τα ομόλογα σας με ασφάλιστρο προτού ωριμάσουν. Επειδή η αξία των ομολόγων μπορεί να αυξηθεί ή να μειωθεί ανάλογα με τις συνθήκες της αγοράς, μπορεί να είστε σε θέση να πουλήσετε τα ομόλογα σας για περισσότερα από όσα πληρώσατε γι 'αυτά.

Παράγοντες όπως τα επιτόκια και η βαθμολογία ή η απόδοση μιας εταιρείας μπορεί να επηρεάσουν την αξία των ομολόγων σας. Τα ομόλογα και τα επιτόκια τείνουν να έχουν αντίστροφη σχέση. Όταν τα επιτόκια ανεβαίνουν, οι τιμές των ομολόγων τείνουν να μειώνονται - και από την άλλη πλευρά, τα μειωμένα επιτόκια κάνουν τα ομόλογα να πληρώνουν υψηλότερα επιτόκια πιο ελκυστικά. Η αξιολόγηση του εκδότη μπορεί επίσης να επηρεάσει τις τιμές των ομολόγων, έτσι ώστε όταν η αξιολόγηση αυξάνεται, έτσι και οι τιμές των ομολόγων. Ομοίως, εάν αγοράσετε ένα εταιρικό ομόλογο και ο εκδότης απελευθερώσει μια θετική κατάσταση εσόδων, μπορεί να δείτε την ονομαστική αξία του ομολόγου σας να ανεβαίνει.

Εταιρικά ομόλογα

Τα εταιρικά ομόλογα είναι δάνεια που εκδίδονται από εταιρείες. Οι εταιρείες εκδίδουν συχνά ομόλογα για να πληρώσουν για πράγματα όπως η έρευνα και ανάπτυξη, τα λειτουργικά έξοδα και η επέκταση. Τα εταιρικά ομόλογα υποστηρίζονται από την ικανότητα της εκδότριας να επιστρέψει αυτό που δανείζεται, συνήθως μέσω πωλήσεων, πράξεων και περιουσιακών στοιχείων.

Δημοτικά Ομόλογα

Τα δημοτικά ομόλογα, ή "ομόλογα ομολόγων", είναι δάνεια που εκδίδονται από κρατικούς φορείς ή από δήμους. Τα δημοτικά ομόλογα χρησιμοποιούνται συνήθως για τη χρηματοδότηση δημόσιων έργων όπως η υποδομή, οι επισκευές δρόμων, τα νοσοκομεία και τα σχολικά συστήματα.

Αυτοί είναι οι δύο πιο συνηθισμένοι τύποι δημοτικών ομολόγων:

1. Γενικά Ομόλογα Υποχρεώσεων. Ονομάζονται σύντομα "ομολογίες GO", τα οποία υποστηρίζονται από την πλήρη πίστη, την πίστωση και τη φορολογική εξουσία του εκδότη, η οποία είναι συνήθως πόλη, πολιτεία, κομητεία ή δήμος.
2. Έσοδα Ομόλογα. Αυτά τα ομόλογα υποστηρίζονται από το εισόδημα που παράγεται από τα έργα που εκδίδονται για χρηματοδότηση.

Τα γενικά δεσμευτικά ομόλογα θεωρούνται συνήθως ασφαλέστερα από τα ομόλογα, επειδή ο εκδότης μπορεί να χρησιμοποιήσει όλα τα απαραίτητα μέσα για να εξοφλήσει τους δανειστές του. Για παράδειγμα, μια πόλη μπορεί να αυξήσει τους φόρους, αν χρειαστεί, για να πραγματοποιήσει προγραμματισμένες πληρωμές ομολόγων.

Αντίθετα, τα ομόλογα εσόδων βασίζονται στα έσοδα από ένα συγκεκριμένο έργο για την αποπληρωμή των δανειστών. Για παράδειγμα, εάν μια πόλη εκδίδει χρεόγραφα εσόδων για την κατασκευή ενός νέου δρόμου με διόδια, τα χρήματα που συλλέγονται από τους μετακινούμενους μπορούν να χρησιμοποιηθούν για την πραγματοποίηση προγραμματισμένων πληρωμών προς τους κατόχους ομολόγων.

Τα ομόλογα με έσοδα είναι λίγο πιο ριψοκίνδυνα από τα ομόλογα γενικής υποχρέωσης, επειδή η δυνατότητα των εκδοτών να αποπληρώσουν τους ομολογιούχους συνδέεται άμεσα με μια συγκεκριμένη ροή εσόδων. Σε αντίθεση με τα ομόλογα γενικής υποχρέωσης, ένας δήμος δεν μπορεί απλώς να χρησιμοποιήσει άλλους πόρους για να καλύψει τις υποχρεώσεις του. Εάν το εν λόγω έργο δεν παράγει αρκετά έσοδα, ο εν λόγω εκδότης κινδυνεύει να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του ή να μην πραγματοποιήσει πληρωμές, όπως θα έπρεπε.

Κίνδυνοι Επένδυσης σε Ομόλογα

Τόσο τα εταιρικά όσο και τα δημοτικά ομόλογα παρουσιάζουν κάποιο βαθμό κινδύνου. Η κατανόηση αυτών των κινδύνων είναι ένα κρίσιμο μέρος της πραγματοποίησης μιας υγιούς επένδυσης.

• Προεπιλεγμένος κίνδυνος. Η προεπιλογή είναι η αποτυχία του εκδότη να πραγματοποιεί πληρωμές όπως έχει προγραμματιστεί. Ο εκδότης ομολογιών θεωρείται ότι έχει υποστεί πτώχευση εάν δεν καταβάλει τόκους ή δεν επιστρέψει στους κατόχους των ομολογιών τον κύριό τους. Στην πραγματικότητα, εάν ένας εκδότης έχει καθυστερήσει ακόμη μία ημέρα για μια προγραμματισμένη πληρωμή, θεωρείται ότι είναι σε αθέτηση. Για να ελαχιστοποιήσετε τον κίνδυνο να σας χτυπήσει από μια προεπιλεγμένη υποχρέωση, μπορείτε να αγοράσετε ένα ομολόγων με υψηλή πιστοληπτική διαβάθμιση. Οι εκδότες με ευνοϊκές αξιολογήσεις θεωρούνται πιο οικονομικά σταθεροί και είναι λιγότερο πιθανό να μην εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους. Εάν αγοράσετε ένα ομόλογο με χαμηλότερη πιστοληπτική διαβάθμιση και υψηλότερο κίνδυνο αθέτησης, συνήθως επιβραβεύεστε με υψηλότερο επιτόκιο. Ομόλογα που θεωρούνται ασφαλέστερα τείνουν να πληρώνουν λιγότερα επειδή υποθέτετε μικρότερο κίνδυνο όταν τα αγοράζετε.
• Κίνδυνος επιτοκίων. Όταν αγοράζετε ένα ομόλογο, κλειδώνετε τα χρήματά σας σε μια καθορισμένη χρονική περίοδο, το ακριβές μήκος της οποίας καθορίζεται από τους συγκεκριμένους όρους του ομολόγου. Με αυτόν τον τρόπο, θα μπορούσατε να χάσετε την ευκαιρία να αγοράσετε άλλα ομόλογα που προσφέρουν ευνοϊκότερα επιτόκια. Το πράγμα που πρέπει να θυμάστε σχετικά με τα επιτόκια είναι ότι μπορούν να αλλάξουν με την πάροδο του χρόνου και ότι είναι δυνατό για την ίδια εταιρεία ή δήμο να εκδίδει ομόλογα με ένα συγκεκριμένο επιτόκιο ένα έτος και σε υψηλότερο ποσοστό ένα ή δύο χρόνια κάτω από τη γραμμή.
• Κίνδυνος κλήσεων. Όταν ένας εκδότης καλεί ένα ομόλογο, εξαγοράζει το εν λόγω ομόλογο πριν από την ημερομηνία λήξης του. Εάν οι όροι ενός ομολόγου επιτρέπουν στον εκδότη να ασκήσει ένα δικαίωμα αγοράς, ο εκδότης μπορεί να επωφεληθεί από τα χαμηλότερα επιτόκια, να καλέσει τα ομόλογα και να τα εκδώσει εκ νέου με χαμηλότερο επιτόκιο. Αν αυτό συμβεί σε εσάς ως ομολογιούχος, παίρνετε τον κύριο σας πίσω στο ακέραιο - αλλά αν θέλετε να επαναφέρετε αυτά τα χρήματα σε ομόλογα, πιθανότατα θα είστε κολλημένοι επενδύοντας σε κάτι που πληρώνει χαμηλότερο επιτόκιο.

Για παράδειγμα, ας πούμε ότι αγοράζετε ένα δεκαετές ομόλογο με επιτόκιο 2%. Εάν τα επιτόκια αυξάνονται τα επόμενα χρόνια και η ίδια εταιρεία αρχίζει να εκδίδει ομόλογα που πληρώνουν 4%, τα ομόλογα σας πιθανόν να χάσουν αξία. Αν τα πουλήσετε πριν ωριμάσουν, πιθανότατα θα πάρετε ζημιά από τον κύριό τους.

Από την άλλη πλευρά, το καλό για τα ομόλογα είναι ότι ανεξάρτητα από το ποια είναι η τρέχουσα αξία της αγοράς εκείνη τη στιγμή, εάν τα κρατάτε μέχρι την ημερομηνία λήξης τους, δεν θα χάσετε κανέναν από τους κύριους σας, t προεπιλογή.

Αξιολογήσεις ομολόγων

Τόσο τα δημοτικά όσο και τα εταιρικά ομόλογα ακολουθούν ένα σύστημα διαβάθμισης που επιτρέπει στους επενδυτές να αποκτήσουν μια αίσθηση του τρόπου με τον οποίο οι εκδότες τους φθάνουν οικονομικά. Οι αξιολογήσεις δεν μπορούν να σας προστατεύσουν από τον κίνδυνο επιτοκίου, αλλά μπορούν (σε κάποιο βαθμό) να σας προστατεύσουν από τον κίνδυνο αθέτησης.

Όσο υψηλότερη είναι η βαθμολογία των ομολόγων, τόσο λιγότερο πιθανό είναι ο εκδότης να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του. Τα εταιρικά και δημοτικά ομόλογα βαθμολογούνται με τον ίδιο τρόπο.

Αυτοί είναι οι τρεις βασικοί οργανισμοί αξιολόγησης που χρησιμοποιούνται για την αξιολόγηση των ομολόγων:

1. Η Standard & Poor's (S & P)
2. Moody's
3. Ικτίδος

Η S & P και η Fitch χρησιμοποιούν ένα παρόμοιο σύστημα διαβάθμισης, ενώ το σύστημα Moody's είναι ελαφρώς διαφορετικό. Τα εταιρικά ή δημοτικά χρεόγραφα με ονομαστική αξία BBB- ή Baa3 ή υψηλότερη θεωρούνται επενδυτικού βαθμού, πράγμα που σημαίνει ότι έχουν χαμηλό κίνδυνο αθέτησης. Από την άλλη πλευρά, τα ομόλογα που έχουν βαθμολογηθεί κάτω από το BBB- ή το Baa3 θεωρούνται αρνητικά ομόλογα, πράγμα που σημαίνει ότι είναι πιθανότερο να μην εκπληρώσουν τις υποχρεώσεις τους.

Πώς διαφοροποιούνται τα εταιρικά και τα δημοτικά ομόλογα

Αν και τα εταιρικά και τα δημοτικά μέρη μοιράζονται πολλά από τα ίδια χαρακτηριστικά, υπάρχουν ορισμένες βασικές διαφορές μεταξύ των δύο.

Δημόσια Σκοπός Vs. Κέρδος

Τα εταιρικά ομόλογα χρησιμοποιούνται για την άντληση κεφαλαίων έτσι ώστε οι εταιρείες να μπορούν να συνεχίσουν να λειτουργούν και, με τη σειρά τους, να κερδίζουν χρήματα. Τα δημοτικά ομόλογα είναι διαφορετικά, επειδή χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση δημοσίων έργων και διατηρούν ομαλά τις πόλεις, τις πόλεις και τις επαρχίες.

Συχνά, ο σκοπός των έργων που χρηματοδοτούνται από δημοτικά ομόλογα είναι να βελτιωθεί η ποιότητα ζωής για όσους κατοικούν στις εκδοτικές περιοχές. Από αυτή την άποψη, πολλοί τείνουν να παρομοιάζουν δημοτικά ομόλογα με μη κερδοσκοπικούς οργανισμούς, καθώς ο σκοπός της έκδοσής τους δεν είναι να κερδίζουν χρήματα, αλλά να παρέχουν υπηρεσίες στο κοινό. Ακόμη και οι δρόμοι με διόδια και οι γέφυρες, οι οποίοι συχνά χρηματοδοτούνται από δημοτικά ομόλογα, δεν θεωρούνται «κερδοφόροι» με τον ίδιο τρόπο που οι δημόσιες επιχειρήσεις είναι. Ενώ οι δρόμοι με διόδια και οι γέφυρες φέρνουν έσοδα, τα χρήματα αυτά χρησιμοποιούνται συχνά για να τα διατηρούν ενημερωμένα και συντηρημένα - δεν απλώς καταλήγουν σε κάποιον τραπεζικό λογαριασμό.

Οι επενδυτές ομολόγων που έχουν δεσμευτεί να επενδύσουν σε κοινότητες ή πολιτικές επενδύσεις γενικά επιλέγουν δημοτικά ομόλογα έναντι εταιρικών ομολόγων. Τα δημοτικά ομόλογα εκδίδονται συχνά για να χτίσουν νοσοκομειακά συστήματα, να αναπτύξουν έργα στέγασης σε υποβαθμισμένες γειτονιές, να ενημερώσουν σχολεία και να καθαρίσουν πάρκα και κοινοτικούς κήπους. Τα εταιρικά ομόλογα, αντίθετα, χρησιμοποιούνται συχνά για την ανάπτυξη προϊόντων τα οποία μια επιχείρηση πωλεί στη συνέχεια με κέρδος.

Κατάσταση φοροαπαλλαγής

Οι τόκοι επί των εταιρικών ομολόγων υπόκεινται σε ομοσπονδιακή, κρατική και τοπική φορολογία. Ωστόσο, με τα δημοτικά ομόλογα, ο τόκος που κερδίζετε απαλλάσσεται πάντα από τους ομοσπονδιακούς φόρους και εάν αγοράσετε ένα ομολογιακό δάνειο που εκδίδεται από το κράτος στο οποίο κατοικείτε, το ενδιαφέρον που κερδίζετε μπορεί να απαλλάσσεται από κρατικούς και τοπικούς φόρους.

Επιπλέον, εάν αγοράσετε ένα δημοτικό ομόλογο που εκδίδεται από ένα από τα εδάφη των ΗΠΑ (όπως το Πουέρτο Ρίκο, οι Παρθένοι Νήσοι και το Γκουάμ), το ενδιαφέρον εξαιρείται και σε ομοσπονδιακό και κρατικό επίπεδο. Για το λόγο αυτό, τα δημοτικά ομόλογα τείνουν να απευθύνονται σε όσους εμπίπτουν σε φόρους εισοδήματος υψηλού εισοδήματος.

Τα επιτόκια και οι αποδόσεις

Μερικοί άνθρωποι χρησιμοποιούν τους όρους "επιτόκιο" και "απόδοση" εναλλακτικά, αλλά στην πραγματικότητα είναι τελείως διαφορετικοί. Το επιτόκιο είναι το ποσό των τόκων που ο εκδότης του ομολόγου συμφωνεί να σας πληρώσει, ενώ η απόδοση είναι το ποσοστό απόδοσης βάσει της τρέχουσας τιμής του ομολόγου. Η μόνη φορά που το επιτόκιο και η απόδοση είναι οι ίδιες είναι όταν το ομόλογο αξίζει την αρχική του ονομαστική αξία.

Ας υποθέσουμε ότι αγοράζετε ένα ομόλογο με ονομαστική αξία 10.000 $ και ένα επιτόκιο 5%. Εάν συμβαίνει αυτό, μπορείτε να περιμένετε 500 δολάρια ετησίως σε τόκους.

Τώρα ας πούμε ότι το ίδιο δάνειο των 10.000 $ μειώνεται λόγω των συνθηκών της αγοράς, με αποτέλεσμα η ονομαστική του αξία να είναι μόλις 5.000 δολάρια. Στην περίπτωση αυτή, η νέα απόδοση είναι 10%, αλλά το επιτόκιο παραμένει στο 5%. Αν υποθέσουμε ότι ο εκδότης πραγματοποιεί τις πληρωμές του όπως έχει προγραμματιστεί, συνεχίζετε να κερδίζετε 500 $ ετησίως σε πληρωμές τόκων, αλλά η απόδοση σας είναι μόλις 5%, ενώ κάποιος που αγοράζει τα ομόλογα με τη νέα τιμή τους έχει το ίδιο ενδιαφέρον με 500 δολάρια, 10%.

Τα εταιρικά ομόλογα, σε γενικές γραμμές, τείνουν να προσφέρουν υψηλότερα επιτόκια και αποδόσεις από τα δημοτικά ομόλογα. Σύμφωνα με τις χρηματοοικονομικές στρατηγικές της WM, η μέση απόδοση των δημοτικών ομολόγων ήταν λίγο πάνω από 4% από το 2005 έως το 2015, ενώ η μέση απόδοση των εταιρικών ομολόγων κυμάνθηκε μεταξύ 5% και 7%. Πηγαίνοντας πίσω στο 1991, ο μέσος όρος απόδοσης των δημοτικών ομολόγων ήταν περίπου 6%, σε σύγκριση με 11,5% περίπου για τον δείκτη χρηματιστηριακής αγοράς S & P 500, σύμφωνα με αυτή την ανάλυση.

Από την άλλη πλευρά, τα δημοτικά ομόλογα προσφέρουν αφορολόγητους τόκους, οι οποίοι βοηθούν να αντισταθμιστούν ορισμένα από τα δυνητικά χαμένα κέρδη, λόγω της απώλειας υψηλότερου επιτοκίου. Εάν δεν είστε σε ιδιαίτερα υψηλή φορολογική κλίμακα ή εάν γνωρίζετε ότι θα έχετε κάποιες απώλειες στις επενδύσεις σας σε ένα δεδομένο έτος (και είστε σε θέση να γράψετε αυτές τις απώλειες εκτός κέρδους από τους φόρους σας), μπορεί να κάνει περισσότερα οικονομικό νόημα να επενδύσετε σε εταιρικό ομόλογο με υψηλότερη απόδοση και να πληρώσετε φόρους για όποιους τόκους κερδίζετε.

Για να συμβιβάσετε τη διαφορά μεταξύ των τόκων των φορολογούμενων εταιρικών ομολόγων και των αφορολόγητων δημοτικών ομολόγων, μπορείτε να υπολογίσετε την ισοδύναμη φορολογική απόδοση. Αυτό μπορεί να σας βοηθήσει να προσδιορίσετε αν τα φορολογητέα εταιρικά ομόλογα ή τα αφορολόγητα ομόλογα θα είναι η πιο κερδοφόρα επιλογή για εσάς.

Οι ηλεκτρονικοί υπολογιστές είναι διαθέσιμοι για να σας βοηθήσουν να εκτελέσετε τους αριθμούς ή, αν αισθάνεστε γενναίοι, μπορείτε να χρησιμοποιήσετε τον παρακάτω τύπο: rm = rc (1-t) ή rc = rm / (1-t)

• rm = επιτόκιο δημοτικών ομολόγων
• rc = επιτόκιο εταιρικού ομολόγου
• t = φορολογικός συντελεστής

Ας υποθέσουμε ότι ανήκετε σε μια φορολογική κλίμακα 30% και εξετάζετε την αγορά δημοτικού ομολόγου που καταβάλλει τόκο 4%.

• rc = 4% / (70%)
• rc = 0,0571 = 5,71%

Χρησιμοποιώντας την παραπάνω εξίσωση, μπορείτε να διαπιστώσετε ότι κερδίζοντας 4% φόρο επί των τόκων είναι το ισοδύναμο της αγοράς ενός εταιρικού ομόλογου με επιτόκιο 5,71% και την καταβολή φόρων στα κέρδη σας.

Προεπιλεγμένος κίνδυνος

Τόσο τα εταιρικά όσο και τα δημοτικά ομόλογα παρουσιάζουν έναν βαθμό κινδύνου αθέτησης. Τούτου λεχθέντος, τα δημοτικά ομόλογα έχουν ιστορικά χαμηλά ποσοστά αθέτησης και, σύμφωνα με το LearnBonds, τα δημοτικά ομόλογα έχουν 50 έως 100 φορές λιγότερη πιθανότητα αθέτησης από τα αντίστοιχα εταιρικά ομόλογα. Επιπλέον, σύμφωνα με την Liberty Street Economics, η S & P ανέφερε μόνο 47 μηνιαίες αθετήσεις υποχρεώσεων μεταξύ του 1986 και του 2011, ενώ η Moody's ανέφερε μόλις 71 μεταξύ 1970 και 2011. Αντίθετα, η S & P ανέφερε 2,015 αποπληρωμές εταιρικών ομολόγων και η Moody's ανέφερε 1,784 κατά τις ίδιες χρονικές περιόδους.

Αν αγοράσετε ένα δημοτικό ομόλογο με ισχυρή πιστοληπτική διαβάθμιση, είναι ακόμη λιγότερο πιθανό να συναντήσετε μια προεπιλογή. Σύμφωνα με την Invesco, από το 1970 δεν έχουν υπάρξει καθυστερημένες πληρωμές δημοτικών ομολόγων Aaa και, από εκείνη τη στιγμή, μόνο το 0,01% των ομολόγων muni με βαθμολογία Aa έχουν αθετήσει. Αντίθετα, τα εταιρικά ομόλογα με επιτόκιο Aa είχαν συντελεστή αθέτησης 0,99% από το 1970 και τα εταιρικά ομόλογα με ονομαστική αξία Aaa είχαν 0,49%.

Όταν ασχολείστε με προεπιλογές, ένα πράγμα που θέλετε να έχετε κατά νου είναι το ποσοστό ανάκτησης, το οποίο είναι ο βαθμός στον οποίο οι κάτοχοι των ομολόγων καταλήγουν να πληρώνονται αυτά που οφείλουν μετά την αθέτηση υποχρέωσης εκδότη. Τα δημοτικά ομόλογα τείνουν να έχουν πολύ ισχυρότερο ποσοστό ανάκτησης από τα εταιρικά ομόλογα. Στην πραγματικότητα, σύμφωνα με το municipalbonds.com, το ποσοστό ανάκτησης των ομολόγων γενικής υποχρέωσης πλησιάζει το 100% και σύμφωνα με την Moody's, το τελικό ποσοστό ανάκτησης των δημοτικών ομολόγων ήταν περίπου 60% από το 1970 έως το 2013, ενώ το ποσοστό ανάκτησης για εταιρικά ομόλογα ήταν μόλις 48% από το 1987 έως το 2013.

Ελάχιστη επένδυση

Ένας από τους μεγαλύτερους φραγμούς εισόδου όσον αφορά τα δημοτικά ομόλογα είναι το γεγονός ότι οι περισσότεροι έρχονται με ελάχιστες επενδυτικές απαιτήσεις. Ενώ αυτό ισχύει και για τα εταιρικά ομόλογα, τα περισσότερα δημοτικά ομόλογα απαιτούν ελάχιστη επένδυση 5.000 δολαρίων. Εντούτοις, τα εταιρικά ομόλογα μπορούν τυπικά να αγοραστούν σε ονομαστικές αξίες ύψους 1.000 δολαρίων, καθιστώντας τα πιο προσιτά στο κοινό.

Το μέγεθος της αγοράς

Η δημοτική αγορά ομολόγων είναι μόνο περίπου το ένα τρίτο του μεγέθους της αγοράς εταιρικών ομολόγων, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχουν πολύ περισσότερες επενδυτικές ευκαιρίες εκεί έξω όταν πρόκειται για εταιρικά ομόλογα. Η δημοτική αγορά ομολόγων είναι περίπου 3,7 τρισεκατομμύρια δολάρια, ενώ η αγορά εταιρικών ομολόγων έχει περίπου 11 τρισεκατομμύρια εκκρεμή ομολογιακά δάνεια.

Δεσμευτική ρευστότητα

Όταν αγοράζετε ομόλογα, είστε κλειδωμένοι σε όρους που καθορίζουν οι συμβάσεις τους. Για παράδειγμα, εάν αγοράσετε ένα 20ετές ομόλογο, είστε κλειδωμένοι σε οποιοδήποτε επιτόκιο που χρεώνει το ομόλογο κατά τη διάρκεια των 20 ετών. Η μόνη διέξοδος είναι η πώληση των ομολόγων σας, για καλύτερα ή χειρότερα.

Αν οι συνθήκες της αγοράς είναι καλές, μπορείτε να κάνετε κέρδος με την πώληση των ομολόγων σας για περισσότερο από ό, τι πληρώσατε γι 'αυτούς. Ωστόσο, εάν οι συνθήκες της αγοράς είναι κακές ή εάν το συγκεκριμένο ομόλογο που θέλετε να πουλήσετε είναι ανεπιθύμητο λόγω χαμηλής αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας, θα μπορούσατε να τελειώσετε να παίρνετε λιγότερο από αυτό που πληρώσατε.

Σε γενικές γραμμές, τα εταιρικά ομόλογα θεωρούνται πιο ρευστά από τα δημοτικά ομόλογα, πράγμα που σημαίνει ότι έχετε περισσότερες πιθανότητες να πωλήσετε ένα εταιρικό ομόλογο χωρίς απώλειες. Ο λόγος είναι ότι τα εταιρικά ομόλογα διαπραγματεύονται ενεργά στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης. Τα δημοτικά ομόλογα, από την άλλη πλευρά, συνήθως αγοράζονται και πωλούνται στην αγορά που αποκαλείται αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών, πράγμα που σημαίνει ότι δεν αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε δημόσιο χρηματιστήριο.

Εάν ένα ομόλογο είναι εισηγμένο σε χρηματιστήριο, μπορεί ουσιαστικά να αγοραστεί ή να πωληθεί ανά πάσα στιγμή. Συνήθως, όμως, μόνο ένα μικρό υποσύνολο δημοτικών ομολόγων προσφέρεται ενεργά προς πώληση ανά πάσα στιγμή, και αυτό που προσφέρεται μπορεί να διαφέρει σημαντικά από μέρα σε μέρα. Επειδή τα δημοτικά ομόλογα δεν διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο, υπάρχει λιγότερη ευκαιρία να βρείτε έναν αγοραστή μόλις αποφασίσετε ότι είστε έτοιμοι να τα πουλήσετε.

Αναφορές, γνωστοποιήσεις και αμοιβές χρηματιστών

Οι εκδότες εταιρικών ομολόγων υποχρεούνται να δημοσιοποιούν ορισμένες πληροφορίες που ενδέχεται να επηρεάσουν τα ομόλογα τους, όπως οικονομικά προβλήματα ή κέρδη. Επιπλέον, όταν αγοράζονται και πωλούνται εταιρικά ομόλογα, πρέπει να γνωστοποιούνται και οι τιμές στις οποίες πραγματοποιούνται συναλλαγές.

Τα δημοτικά ομόλογα, από την άλλη πλευρά, δεν έχουν επί του παρόντος τις ίδιες απαιτήσεις γνωστοποίησης τόσο για τους εκδότες όσο και για τους μεσίτες, οπότε υπάρχουν λιγότερες πληροφορίες για τους υποψήφιους επενδυτές για αξιολόγηση. Ωστόσο, λαμβάνονται μέτρα για να καταστεί η δημοτική αγορά ομολόγων πιο διαφανή. Στις 13 Φεβρουαρίου 2015, ο Επίτροπος Securities and Exchange, Luis A. Aguilar, εξέδωσε δήλωση με την οποία ζητούσε αλλαγές προκειμένου να καταστεί η δημοτική αγορά ομολόγων πιο δίκαιη και προσιτή σε μεμονωμένους επενδυτές.

Επιπλέον, επειδή τα δημοτικά ομόλογα συνήθως δεν αγοράζονται σε χρηματιστήριο, οι μεσίτες και οι έμποροι που τις πωλούν συχνά χρεώνουν επισημάνσεις που ενσωματώνονται στις τιμές στις οποίες προσφέρονται. Επιπλέον, μπορείτε να πληρώσετε μια προμήθεια, η οποία μπορεί να προσθέσει στο κόστος σας και να τρώτε μακριά από το κέρδος που ελπίζετε να κάνετε από την επένδυσή σας. Αν και μπορεί να πληρώσετε μια προμήθεια για τα εταιρικά ομόλογα, αυτά δεν τείνουν να φέρουν το ίδιο είδος επιτοκίων επειδή είναι ευρύτερα διαθέσιμα και έχουν τιμολόγηση που είναι ευκολότερη στην παρακολούθηση.

Ενώ οι πληροφορίες δημοτικών ομολόγων μπορεί να είναι κάπως δύσκολες, ο δικτυακός τόπος του Δ.Σ. Περιλαμβάνει βασικά στοιχεία, όπως η πρόσφατη εμπορική δραστηριότητα και οι ιστορικές τιμές των ομολόγων.

Τελικό Λόγο

Και τα εταιρικά και τα δημοτικά ομόλογα έχουν τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματά τους. Τα εταιρικά ομόλογα προσφέρουν συχνά υψηλότερο δυναμικό κέρδους, αλλά με την ανοδική αυτή τάση υπάρχει αυξημένος κίνδυνος αθέτησης. Αντιθέτως, τα δημοτικά ομόλογα τείνουν να προσφέρουν χαμηλότερες αποδόσεις από τα εταιρικά ομόλογα, αλλά η πιθανότητα αθέτησης των δημοτικών ομολόγων είναι πολύ χαμηλότερη. Και ενώ οι τόκοι που αποκτώνται από τα εταιρικά ομόλογα δεν έχουν το ίδιο καθεστώς απαλλαγής από τον φόρο με εκείνο των δημοτικών ομολόγων, εκείνα που βρίσκονται σε χαμηλότερα επίπεδα φόρου εισοδήματος μπορεί να είναι καλύτερα να επενδύουν σε εταιρικά ομόλογα με υψηλότερα ποσοστά.

Αν είστε ο τύπος του επενδυτή που έχει δεσμευτεί να κάνει κοινωνικό αντίκτυπο, μπορεί να είστε πιο διατεθειμένοι να τοποθετήσετε τα χρήματά σας σε δημοτικά ομόλογα, καθώς συχνά χρησιμοποιούνται για τη χρηματοδότηση δημόσιων έργων που βελτιώνουν τις κοινότητες και τις ζωές. Από την άλλη πλευρά, εάν δεν έχετε πολλά χρήματα για να επενδύσετε και θέλετε την ευελιξία να πωλούν τα ομόλογα σας με ευκολία, τα εταιρικά ομόλογα μπορεί να είναι μια καλύτερη επιλογή.

Τι είδους ομόλογα έχετε στο επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο; Είστε ευχαριστημένοι με την απόδοσή τους?