Ιστορικό και περιπτώσεις απάτης της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς (SEC)

Συγκεκριμένα, η SEC επιβλέπει τη "Wall Street" όπου η δραστηριότητα της αγοράς μετράται στα τρισεκατομμύρια δολάρια και διασταυρώνεται με σχεδόν κάθε άλλη πτυχή της οικονομίας.

Χιλιάδες συναλλαγές δρομολογούνται και γεμίζονται άμεσα από εξελιγμένους υπολογιστές που λαμβάνουν παραγγελίες από αγοραστές και πωλητές σε όλο τον κόσμο. Όλα αυτά εμπίπτουν στη δικαιοδοσία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς.

Σκοπός της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δημιουργήθηκε για να προστατεύσει τους επενδυτές, να αποτρέψει την απάτη των τίτλων και να βοηθήσει στη δημιουργία νέων κεφαλαίων για επιχειρήσεις και επενδύσεις. Εξασφαλίζει επίσης ότι όλες οι συναλλαγές τίτλων τοποθετούνται με δίκαιο και εύρυθμο τρόπο.

Μια πληθώρα νέων χρηματοπιστωτικών προϊόντων και υπηρεσιών έχουν καταστεί διαθέσιμες στο κοινό τις τελευταίες δεκαετίες, συμπεριλαμβανομένων μεταβλητών προσόδων και μεταβλητής ασφάλισης ζωής, κεφαλαίων που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήρια, αμοιβαίων κεφαλαίων αντιστάθμισης κινδύνου και άλλων εναλλακτικών επενδύσεων, καθώς και επενδυτικών συμβουλευτικών υπηρεσιών που παρέχουν αμοιβή βασισμένο στον οικονομικό σχεδιασμό και τη διαχείριση περιουσιακών στοιχείων.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ρυθμίζει όλες αυτές τις "παραδοσιακές" επενδύσεις στην αγορά, όπως τα αποθέματα και τα ομόλογα, και εργάζεται για την αποτροπή της απάτης σε επενδύσεις με διάφορους τρόπους, μεταξύ των οποίων:

• Πλήρεις και δίκαιες απαιτήσεις γνωστοποίησης. Οι εταιρείες επενδύσεων οφείλουν να γνωστοποιούν τους συγκεκριμένους και γενικούς κινδύνους των χρηματοπιστωτικών τους προϊόντων καθώς και άλλες ειδικές επενδυτικές πληροφορίες, καθώς και μια σαφή δήλωση της οικονομικής κατάστασης της εταιρείας. Η SEC πιστεύει ότι δίκαιες και δίκαιες αγορές μπορούν να υπάρχουν μόνο όταν υπάρχει πλήρης και δίκαιη αποκάλυψη στους επενδυτές.
• Απαιτήσεις τήρησης αρχείων. Η SEC παρακολουθεί και ρυθμίζει όλες τις χρηματιστηριακές συναλλαγές, τους διαμεσολαβητές, τα αμοιβαία κεφάλαια και άλλους φορείς της βιομηχανίας, απαιτώντας την κατάλληλη τήρηση αρχείων και την κατάλληλη αδειοδότηση για όλο το προσωπικό των χρεογράφων.
• Επιθεωρήσεις και έλεγχοι. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει την εξουσία να διεξάγει επιθεωρήσεις και ελέγχους όλων των οργανώσεων που σχετίζονται με τίτλους, όπως μεσίτες-εμπόρους και προσωπικό και οργανισμοί αξιολόγησης, προκειμένου να επαληθεύεται η παρατυπία ή η αφερεγγυότητα.
• Νομοθεσία. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έχει την εξουσία να ερμηνεύει τους υφιστάμενους νόμους περί κινητών αξιών και να δημιουργεί πρόσθετη νομοθεσία, όπως απαιτείται, για την προστασία των επενδυτών και τη ρύθμιση των κεφαλαιαγορών.
• Συντονισμός και επίβλεψη. Η ΑΕΚ επιβλέπει όλους τους άλλους ρυθμιστικούς φορείς της βιομηχανίας, όπως η FINRA, οι ρυθμιστικές αρχές των κρατικών αξιών και οι τομείς ελέγχου και λογιστικής. Συντονίζει επίσης τη γενική ρύθμιση των τίτλων σε όλα τα επίπεδα της κυβέρνησης και με τις ξένες κυβερνήσεις μέσω της συμμετοχής της στον Διεθνή Οργανισμό Επιτροπών Κεφαλαιαγοράς (IOSCO). Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς είναι σε θέση να συμβάλει στην απάτη των αστυνομικών αρχών μέσω του Πολυμερούς Μνημονίου Συμφωνίας που έχει με άλλα μέλη, καθώς και μέσω άμεσων διμερών ρυθμιστικών συμφωνιών με άλλες κυβερνήσεις.
• Επιβολή. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς μπορεί να επιβάλει πρόστιμα και να τιμωρήσει σε όσους έχουν καταδικαστεί για παραβιάσεις κινητών αξιών και μπορεί να αναστείλει ή να αποβάλει το προσωπικό των κινητών αξιών, αν κρίνουν ότι δικαιολογείται η ενέργεια αυτή. Οι σοβαρές παραβιάσεις μπορούν επίσης να οδηγήσουν σε σημαντικούς όρους φυλάκισης (βλέπε παραδείγματα παρακάτω).

Ιστορία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

Η SEC έχει εξελισσόμενη δύναμη εδώ και πολλές δεκαετίες και εμπνεύστηκε από ένα από τα πιο περίφημα γεγονότα της ιστορίας:

1929 Crash Market

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς (SEC) βαρύνθηκε από το αδιέξοδο της χρηματιστηριακής κρίσης του 1929. Σε μια προσπάθεια να αποφευχθεί η εμφάνιση τέτοιων περιστατικών, ο Πρόεδρος Ρούσβελτ ανέθεσε σε ομάδα εμπειρογνωμόνων να αναλύσουν τους οικονομικούς παράγοντες που προκάλεσαν τη συντριβή.

Μέχρι αυτή τη στιγμή, οι αγορές κινητών αξιών ήταν σε μεγάλο βαθμό ανεξέλεγκτες, γεμάτες απάτες και εξαπάτηση, και επιφυλακτικό ("Αφήστε τον αγοραστή να προσέξει") ήταν η αρχή λειτουργίας. Στην πραγματικότητα, οι μόνοι νόμοι που διέπουν τότε τον τομέα των κινητών αξιών ήταν γνωστοί ως νόμοι Blue Sky, που απαιτούσαν την εγγραφή των επιχειρήσεων επενδύσεων και του προσωπικού σε κάθε κράτος. Ωστόσο, αυτοί οι νόμοι ήταν σε μεγάλο βαθμό αναποτελεσματικοί λόγω της ευκολίας με την οποία οι αδίστακτοι επενδυτικοί οργανισμοί θα μπορούσαν να τα βγάλουν πέρα.

Πράξεις περί τίτλων του 1933 και του 1934

Η ομάδα εμπειρογνωμόνων του Roosevelt διαπίστωσε ότι η καταχρηστική και μη ρυθμιζόμενη δανειοδότηση περιθωρίου ήταν σε μεγάλο βαθμό υπεύθυνη για τη συντριβή, καθώς τέτοιες πρακτικές είχαν γίνει συνήθης κατά τη δεκαετία που προηγείται. Ως εκ τούτου, προκειμένου να αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη του κοινού στη χρηματιστηριακή αγορά και τη χρηματοπιστωτική βιομηχανία, το Κογκρέσο ψήφισε αρκετές σημαντικές νομοθετικές πράξεις που αποσκοπούν στην επιβολή της τάξης στις αγορές και στην αποτροπή της συνέχισης μιας σύγκρουσης αυτού του μεγέθους.

Ο νόμος περί χρεογράφων του 1933 ήταν το πρώτο νομοθετικό κείμενο που θέσπισε κανονισμούς για όλες τις αρχικές δημόσιες προσφορές και τις πρωτογενείς εκδόσεις τίτλων. Γρήγορα στα ψηλά τακτά χρονικά διαστήματα, τέθηκε σε ισχύ η Πράξη Ανταλλαγής Κινητών Αξιών του 1934 για τη ρύθμιση των δευτερογενών αγορών κινητών αξιών και για το λόγο αυτό δημιούργησε το SEC. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επιφορτίστηκε με την επιβολή της νομοθεσίας περί όλων των τίτλων και ο Πρόεδρος Roosevelt όρισε τον Joseph P. Kennedy ως τον πρώτο πρόεδρο της SEC.

Οργανωτική δομή

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σήμερα αποτελείται από πέντε χωριστά τμήματα με 18 γραφεία, τα οποία έχουν όλα τα κεντρικά γραφεία στην Ουάσιγκτον D.C. Εκτός από τα κεντρικά γραφεία, διατηρεί 11 δορυφορικά γραφεία σε ολόκληρη τη χώρα και διοικείται από ένα διοικητικό συμβούλιο.

Επίτροποι

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς είναι επικεφαλής ενός διοικητικού συμβουλίου πέντε επιτρόπων, οι οποίοι διορίζονται από τον Πρόεδρο για πενταετή θητεία που διαρκεί σε κλιμακωτή βάση. Μόνο τρεις από τους επιτρόπους επιτρέπεται να ανήκουν στο ίδιο πολιτικό κόμμα σε μια προσπάθεια να αποφύγουν την πολιτική προκατάληψη στη διοίκηση του οργανισμού. Τα πέντε τμήματα της SEC είναι τα Corporate Finance, Enforcement, Investment Management, Risk, Strategy and Innovation και Trading Markets.

Τμήμα εταιρικών οικονομικών

Αυτός ο κλάδος της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς επιφορτίζεται κατά κύριο λόγο με την εποπτεία των οικονομικών γνωστοποιήσεων των εταιρειών που εκδίδουν οποιοδήποτε είδος δημόσιας ασφάλειας. Αναθεωρεί περιοδικά τις απαιτούμενες καταθέσεις αυτών των εταιρειών, όπως τα έντυπα K-10, δηλώσεις εγγραφής για νέες εκδόσεις, πληρεξούσιοι με δικαίωμα ψήφου και ετήσιες εκθέσεις των μετόχων καθώς και όλα τα έγγραφα που σχετίζονται με προσφορές, συγχωνεύσεις και εξαγορές. Αυτές οι γνωστοποιήσεις πρέπει να περιέχουν οποιεσδήποτε οικονομικές πληροφορίες που θα βοηθούσαν έναν επενδυτή να αποφασίσει εάν θα αγοράσει ή όχι τίτλους που έχουν εκδοθεί από την εταιρεία.

Τμήμα Συναλλαγών και Αγορών

Ο κλάδος αυτός είναι υπεύθυνος για τη διατήρηση δίκαιων και δίκαιων συναλλαγών στις αγορές κινητών αξιών. Επιβλέπει τις καθημερινές δραστηριότητες των χρηματιστηρίων, καθώς και τις αυτορυθμιζόμενες οργανώσεις (SRO), όπως η FINRA και το MSRB (Συμβούλιο Δημόσιων Αγορών Κινητών Αξιών), καθώς και οι πράκτορες μεταφοράς, οι διαχειριστές πληροφοριών, οι διαχειριστές πληροφοριών, οι οργανισμοί αξιολόγησης και όλα τα αντίστοιχο προσωπικό.

Αυτή η διαίρεση εποπτεύει επίσης την SIPC (Corporation Securities Investor Protection Corporation), η οποία είναι για τον κλάδο των κινητών αξιών ποια είναι η FDIC για τον τραπεζικό κλάδο. Εξασφαλίζει καταθέσεις επενδυτών μέχρι και 250.000 δολάρια ανά λογαριασμό έναντι αφερεγγυότητας μεσίτη-αντιπροσώπου - όχι απώλεια της αγοράς. Βοηθά επίσης το Συμβούλιο των Επιτρόπων στη διαδικασία θέσπισης κανόνων και ερμηνείας για όλους τους κανόνες που διέπουν τη διαπραγμάτευση της δευτερογενούς αγοράς.

Διεύθυνση Διαχείρισης Επενδύσεων

Το τμήμα αυτό είναι αφιερωμένο στην εποπτεία όλων των μερών της βιομηχανίας κινητών αξιών που διαχειρίζονται περιουσιακά στοιχεία για επενδυτές, συμπεριλαμβανομένων αμοιβαίων κεφαλαίων, Εγγεγραμμένων Επενδυτικών Συμβούλων, διαχειριστών χαρτοφυλακίων και αναλυτών που παρέχουν έρευνα και σχόλια για οποιοδήποτε είδος ασφάλειας. Επίσης, εξετάζει τις καταθέσεις που υποβάλλουν όλοι οι σύμβουλοι επενδύσεων και οι εταιρείες για να διασφαλίσουν ότι παρέχονται επαρκείς γνωστοποιήσεις στους επενδυτές για όλα τα επαγγελματικά διαχειριζόμενα προϊόντα και υπηρεσίες.

Τμήμα εκτέλεσης

Όταν έχει διαπραχθεί παραβίαση των κανονισμών της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, το τμήμα επιβολής εκτελεστικών μέτρων εισάγει συμβουλές στον οργανισμό σχετικά με τα μέτρα δράσης, όπως η έναρξη των ερευνών, η άσκηση αστικών αγωγών και η δίωξη. Συνεργάζεται επίσης με άλλες υπηρεσίες επιβολής του νόμου και κυβερνητικούς οργανισμούς, όπως το IRS, όταν είναι απαραίτητο.

Κάθε έρευνα που διεξάγεται από το τμήμα αυτό είναι ιδιωτικής φύσης και μοιάζει πολύ με τη νομική διαδικασία που ακολουθείται από άλλες υπηρεσίες επιβολής του νόμου. Η Διεύθυνση Εκτέλεσης θα συγκεντρώσει πρώτα στοιχεία και άλλα στοιχεία από την ιστορική έρευνα, τις SROs και άλλες σχετικές οντότητες. Στη συνέχεια, έχει την εξουσία να εκδίδει κλήσεις και κατηγορητήρια σε μάρτυρες και υπόπτους. Ορισμένες περιπτώσεις παραπέμπονται επίσης σε ομοσπονδιακά δικαστήρια, ανάλογα με τα εμπλεκόμενα ζητήματα, ενώ άλλα αντιμετωπίζονται εσωτερικά ως διοικητικές ενέργειες.

Το υποκατάστημα αυτό εξετάζει συνήθως διάφορους τύπους παραβιάσεων, συμπεριλαμβανομένης της πώλησης μη καταχωρημένων τίτλων, πράξεων εμπιστευτικών συναλλαγών, χειραγώγησης τιμών αγοράς, παραλείψεων ή στρεβλώσεων σημαντικών γεγονότων σχετικά με ασφάλεια ή εταιρεία, κλοπής ή υπεξαίρεσης κεφαλαίων και αδυναμίας εξομοίωσης των πελατών.

Διαίρεση κινδύνου, στρατηγική και οικονομική καινοτομία

Οι ραγδαίες αλλαγές και καινοτομίες στις αγορές κινητών αξιών σε συνδυασμό με την έκρηξη νέων χρηματοπιστωτικών προϊόντων και υπηρεσιών έχουν επηρεάσει την οικονομία και την κοινωνία μας με τρόπους που δεν κατανοούμε ακόμη. Αυτή η διαίρεση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δημιουργήθηκε για να μελετήσει και να παρακολουθήσει τον αντίκτυπο αυτών των αλλαγών στην οικονομία και ιδιαίτερα στους επενδυτές. Μια τέτοια παρατήρηση μπορεί να βοηθήσει τον οργανισμό να αναγνωρίσει νέες τάσεις και κινδύνους που δεν υπήρχαν πριν. Μπορεί επίσης να συντονίζει με άλλους κλάδους την αποτελεσματική παρακολούθηση ορισμένων συνθηκών και παραγόντων που έχουν προκύψει ως αποτέλεσμα της νέας τεχνολογίας και άλλων δυνάμεων.

Κανονισμός και Σύμβουλος

Κάθε τμήμα της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς συμβουλεύει επίσης τις οντότητες που διέπουν τα νομικά και διαδικαστικά ζητήματα σε μια προσπάθεια να τους εκπαιδεύσει για το πώς θα συμμορφώνονται καλύτερα με τους κανονισμούς. Μπορούν επίσης να διατυπώνουν πιο επίσημη καθοδήγηση μέσω επιστολών "χωρίς δράση" που διευκρινίζουν τη γνώμη του τμήματος σχετικά με το εάν η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς θα εγκρίνει μια προτεινόμενη πορεία δράσης του εν λόγω μέρους.

Κανονισμοί

Κάθε φορά που η SEC προτίθεται να δημιουργήσει έναν νέο κανόνα, θα υποβάλει πρώτα μια πρόταση για κοινή γνώμη. Η παρούσα πρόταση θα περιγράφει τη φύση και τον σκοπό του κανόνα καθώς και την εφαρμογή του. Η πρόταση θα είναι συνήθως ανοικτή για δημόσια σχόλια για 30 έως 60 ημέρες. Μετά από αυτό το σημείο, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς εξετάζει σοβαρά την εισροή και προσπαθεί να την ενσωματώσει στις συγκεκριμένες αρχές του τελικού κανόνα.

Γραφεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς

Τα γραφεία της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ασχολούνται καθημερινά με κάθε μία από τις συγκεκριμένες λειτουργίες του οργανισμού. Αυτά τα γραφεία περιλαμβάνουν το Γραφείο του Γενικού Συμβούλου, ο οποίος λειτουργεί ως επικεφαλής νομικός σύμβουλος στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, το γραφείο του επικεφαλής λογιστή, το οποίο χρησιμεύει ως σύμβουλος του προέδρου της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς και το Γραφείο Επιθεωρήσεων και Εξετάσεων Συμμόρφωσης, το οποίο εξετάζει όλα εξετάσεις σχετιζόμενες με τίτλους και προγράμματα επιθεώρησης που διαχειρίζονται οι SROs.

Άλλα γραφεία ασχολούνται με τις διεθνείς υποθέσεις, την εκπαίδευση των επενδυτών και την υπεράσπιση, τη νομοθεσία και τους διακυβερνητικούς κανονισμούς, τις δημόσιες υποθέσεις, τις εσωτερικές υποθέσεις και την απασχόληση. Ο COO, ο γενικός επιθεωρητής και ο γραμματέας έχουν και δικά τους γραφεία εντός του οργανισμού. Το Γραφείο Διοικητικού Δικαίου Δικαστές προεδρεύει των ποινικών και διοικητικών δικαστικών διαδικασιών που επιβάλλονται κατά ενδεχόμενων παραβατών της κανονιστικής ρύθμισης των κινητών αξιών. Ο νόμος κρίνει ότι το προσωπικό αυτού του γραφείου αποτελείται από ανεξάρτητους δικαστικούς διαχειριστές.

Βασική νομοθεσία

Αρκετά σημαντικά νομοθετικά κείμενα έχουν περάσει από την πράξη που δημιούργησε την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Μια μερική λίστα περιλαμβάνει:

Ο νόμος για τα ερείσματα εμπιστοσύνης του 1939

Αυτή η πράξη απαιτεί όλοι οι εκδότες οποιουδήποτε τύπου χρέους ή ασφάλειας σταθερού εισοδήματος, όπως σημείωμα, ομολογίες ή ομόλογα, να χρησιμοποιούν έναν αποδεκτά ανεξάρτητο και κατάλληλα καταρτισμένο εντολοδόχο για να ενεργούν εξ ονόματος των αγοραστών της ασφάλειας. Η συμφωνία μεταξύ του εκδότη και του διαχειριστή πρέπει να τηρεί τα πρότυπα που ορίζονται στην παρούσα πράξη.

Ο νόμος περί εταιρειών επενδύσεων του 1940

Η πράξη αυτή ρυθμίζει τις δραστηριότητες των τριών τύπων εταιρειών επενδύσεων: εταιρίες πιστοποίησης ποσού προσώπου, εταιρείες διαχειριζόμενων επενδύσεων (αμοιβαία κεφάλαια) και μονάδες επενδύσεων μεριδίων (UIT). Ο επικεφαλής μεταξύ των διατάξεων της είναι η απαίτηση πληροφόρησης από τις εταιρείες επενδύσεων, όπως είναι οι τίτλοι που κατέχουν και οι επενδυτικές πολιτικές τους.

Ο Νόμος περί Επενδυτικών Συμβούλων του 1940

Η πράξη αυτή είναι παρόμοια με τον νόμο περί εταιρειών επενδύσεων, αλλά ρυθμίζει τους επενδυτικούς συμβούλους και απαιτεί από οποιονδήποτε παρέχει επενδυτικές ή οικονομικές συμβουλές για αποζημίωση να εγγραφεί απευθείας στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Ο νόμος δεν περιγράφει συγκεκριμένα προσόντα ή διαπιστεύσεις που πρέπει να διαθέτουν οι σύμβουλοι για να λειτουργήσουν ως τέτοιοι.

Ωστόσο, τα ακόλουθα πρόσωπα δεν θεωρούνται σύμβουλοι και ως εκ τούτου δεν υποχρεούνται να εγγραφούν:

1. Τράπεζες που δεν είναι επίσης εταιρείες επενδύσεων
2. Μεσίτες / έμποροι ή οι εγγεγραμμένοι εκπρόσωποί τους που δεν λαμβάνουν ειδική αποζημίωση για την παροχή συμβουλών
3. Εκδότες χρηματοπιστωτικών μέσων με γενική και τακτική κυκλοφορία
4. Εκείνοι που ασχολούνται με κρατικούς τίτλους των ΗΠΑ
5. Οι καθηγητές, οι δικηγόροι, οι λογιστές και άλλοι, οι συμβουλές των οποίων είναι παρεπόμενες στο κύριο επάγγελμά τους

Ο νόμος παραθέτει περαιτέρω τρεις υποκατηγορίες συμβούλων οι οποίες θεωρούνται απαλλαγμένες και δεν απαιτείται επίσης να εγγραφούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

1. Σύμβουλοι που δεν συστήνουν τίτλους που διαπραγματεύονται δημόσια και οι πελάτες των οποίων όλοι διαμένουν στην ίδια κατάσταση με το γραφείο του συμβούλου
2. Σύμβουλοι που συμβουλεύουν μόνο ασφαλιστικές εταιρείες
3. Συμβούλους που συμβούλευαν λιγότερους από 15 πελάτες σε οποιαδήποτε προηγούμενη περίοδο ενός έτους.

Ωστόσο, αυτές οι τρεις εξαιρέσεις ουσιαστικά εξαλείφθηκαν το 1997 με τον νόμο για τον συντονισμό της εποπτείας των επενδυτικών συμβούλων. Αυτή η τροποποίηση της προηγούμενης πράξης απαιτεί από κάθε σύμβουλο που διαχειρίζεται περιουσιακά στοιχεία άνω των 25 εκατομμυρίων δολαρίων να εγγραφεί στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Όσοι διαθέτουν περιουσιακά στοιχεία κάτω από αυτό το επίπεδο μπορούν να εγγραφούν στο κράτος καταγωγής τους, υπό την προϋπόθεση ότι το κράτος τους έχει απαίτηση εγγραφής. Αν όχι, οι σύμβουλοι αυτοί πρέπει επίσης να εγγραφούν στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς.

Όσοι υποχρεούνται να εγγραφούν στο πλαίσιο μιας από τις δύο πράξεις πρέπει να καταθέσουν το Έντυπο ADV στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και να πληρώσουν τέλη εγγραφής ύψους $ 150. Το έντυπο ADV πρέπει να ενημερώνεται κάθε χρόνο και απαριθμεί τον χαρακτήρα και την εμβέλεια του συμβούλου, την προσωπική και επαγγελματική ιστορία, το υπόβαθρο και άλλα σχετικά δεδομένα.

Ο νόμος περί επιβολής της απάτης κατά των συναλλαγών και των κινητών αξιών του 1988

Η πράξη αυτή θεσπίστηκε για την καταπολέμηση των συναλλαγών εμπιστευτικών πληροφοριών. Η δεκαετία του 1980 είδε ένα κύμα μοχλευμένων συγχωνεύσεων και εξαγορών που έκαναν συναλλαγές σε εμπιστευτικές πληροφορίες πολύ κερδοφόρες. Η πράξη αυτή εξουσιοδοτεί την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να επιβάλει τρεις φορές το κέρδος από αυτές τις δραστηριότητες κατά των παραβατών και επίσης αύξησε σημαντικά τα μέγιστα χρηματικά πρόστιμα και τους όρους φυλάκισης για τους εμπλεκόμενους. Επίσης, επέβαλε την ευθύνη των εποπτικών αρχών των εργαζομένων που πραγματοποιούν συναλλαγές εμπιστευτικών πληροφοριών.

Ο νόμος Sarbanes-Oxley του 2002

Η ενέργεια αυτή δημιουργήθηκε μετά την κατάρρευση της Enron και της Worldcom. Η πράξη αυτή ενίσχυσε τις πληροφορίες που απαιτούσαν οι εταιρείες για τις πληροφορίες και περιλάμβανε αρκετά σημαντικά καταστατικά με στόχο την αποτροπή εταιρικής και λογιστικής απάτης. Δημιούργησε επίσης το συμβούλιο λογιστικής εποπτείας της δημόσιας επιχείρησης (PCAOB), το οποίο λειτουργεί τώρα ως επιτροπή εποπτείας για το λογιστικό επάγγελμα.

Ο Νόμος περί μεταρρύθμισης και προστασίας των καταναλωτών Dodd-Frank Wall Street

Η πράξη αυτή είναι μια περίπλοκη και ευρεία νομοθεσία που εγκρίθηκε το 2010 με στόχο την πρόληψη μελλοντικών πιστωτικών κρίσεων όπως αυτή που ξεκίνησε το 2008. Αυτό συμβαίνει εν μέρει με την παρακολούθηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας των θεσμικών οργάνων, συμβάσεις ανταλλαγής με πιστωτικά ιδρύματα και, γενικά, παρέχει μεγαλύτερη εξουσία και χρηματοδότηση σε ρυθμιστικούς οργανισμούς.

Διάσημες περιπτώσεις SEC

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς αποφάσισε χιλιάδες αστικά και εγκληματικά θέματα που αφορούν τα χρεόγραφα που αφορούν τόσο τα άτομα όσο και τα ιδρύματα από την ίδρυσή της. Ορισμένες από αυτές τις περιπτώσεις έχουν τύχει ιδιαίτερης προσοχής από τα μέσα ενημέρωσης, ιδίως όταν πρόκειται για προσωπικότητες που δεν σχετίζονται με κινητές αξίες, όπως ένα αστέρι κινηματογράφου ή επαγγελματίας αθλητής.

Ο κατάλογος μερικών από τις πιο διάσημες υποθέσεις SEC που αφορούν την απάτη τίτλων περιλαμβάνει:

Fran Tarkenton

Αν και αυτός ο πονηρός πρώην στρατηγός του NFL Hall of Fame ήταν γνωστός για την ικανότητά του να ξεφύγει από τους υπερασπιστές του αγώνα, δεν ήταν αρκετά ευέλικτος για να αποφύγει την SEC όταν τον έσφιξε και την εταιρία λογισμικού του με χρεώσεις λογιστικής απάτης.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς τον κατηγόρησε ότι δήλωσε ψευδή εισοδήματα εκατομμυρίων δολαρίων για την εταιρεία λογισμικού του για μια περίοδο δύο ετών, εκφορτώνοντας χωρίς επιβάρυνση τα προϊόντα της εταιρείας σε πελάτες και μεταπωλητές (εκτός αν τα προϊόντα οδήγησαν σε περαιτέρω πωλήσεις). Στη συνέχεια, η εταιρία κατέγραψε αυτά τα δώρα ως πωλήσεις σε ό, τι χρεώνει η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ήταν μια προσπάθεια να συγκαλύψει το φθίνον εισόδημα της εταιρείας. Ο Tarkenton αναγκάστηκε να καταβάλει πάνω από 150.000 δολάρια σε πρόστιμα και πώλησε την εταιρεία του για λίγα δολάρια ανά μετοχή το 1994.

Μάρθα Στιούαρτ

Σε ένα από τα πιο δημοφιλή σκάνδαλα των εμπορικών συναλλαγών στην πρόσφατη ιστορία, αυτή η βασίλισσα των μέσων μαζικής εστίασης και διακόσμησης σπιτιού άρχισε να εμπλέκεται σε ένα μεγάλο σκάνδαλο με εμπορικά γεγονότα το φθινόπωρο του 2001. Απορρίπτει μετοχές ImClone ύψους σχεδόν τετάρτου εκατομμυρίου δολαρίων , μια φαρμακευτική εταιρεία, λίγο πριν από την FDA ανακοίνωσε ότι δεν θα δεχτεί το τελευταίο φάρμακο καρκίνου, Erbitux.

Λίγο μετά την πώληση των συμμετοχών της, το απόθεμα έπεσε στα 10 δολάρια ανά μετοχή. Η τυχαία χρονική στιγμή της πώλησής της προκάλεσε τις υποψίες των ερευνητών, οι οποίοι ανακάλυψαν ότι ήταν μεταξύ μιας ομάδας φίλων του Samual Waksal, του διευθύνοντος συμβούλου της ImClone. Καταδικάστηκε για παρεμπόδιση της δικαιοσύνης και έκανε ψευδείς δηλώσεις σε ομοσπονδιακούς ανακριτές το 2004 και καταδικάστηκε σε λίγους μήνες σε ομοσπονδιακό σωφρονιστικό συνέδριο συν πρόστιμο ύψους 30.000 δολαρίων.

Φυσικά, αυτό δεν ήταν τίποτα σε σύγκριση με αυτό που έλαβε ο Βακάλ. Έπρεπε να πληρώσει ένα επιβλητικό ποσό ύψους 4,3 εκατομμυρίων δολαρίων, πέρα ​​από μια επταετή ποινή. Ωστόσο, η Stewart αναγκάστηκε να παραιτηθεί από την εταιρεία της λόγω της αρνητικής δημοσιότητας που απορρέει από την καταδίκη της.

Mark Cuban

Ο απόλυτος δισεκατομμυριούχος ιδιοκτήτης του πρωταθλητή ΝΒΑ του Ντάλας Μάβερικς έχει αγωνιστεί για καταγγελίες εμπιστευτικών συναλλαγών από το 2004. Η SEC ανέφερε ότι πούλησε το μπλοκ των μετοχών της Mamma.com όταν ανακάλυψε ότι η επιχείρηση μηχανών αναζήτησης στο Internet σκοπεύει να κυκλοφορήσει μια δημόσια προσφορά μετοχών. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς δήλωσε ότι το χρονοδιάγραμμα της πώλησης του επέτρεψε να αποφύγει απώλειες άνω των τριών τετάρτων του ενός εκατομμυρίου δολαρίων.

Ο Κούβας επέστρεψε γρήγορα στο γραφείο, καταγγέλλοντας την υπόθεσή του ως "λιγότερο αξιόλογη". Σήμερα επιδιώκει κυρώσεις κατά της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς ως αποτέλεσμα αυτής της έρευνας. Το τελικό αποτέλεσμα δεν έχει ακόμη καθοριστεί.

Ivan Boesky

Αυτή η περίφημη υπόθεση εμπορικών συναλλαγών από το 1980 βοήθησε να εμπνεύσει την ταινία Oliver Stone, "Wall Street". Ο χαρακτήρας του Gordon Gekko προέρχεται από διάφορους σημαντικούς παίκτες της Wall Street της εποχής, συμπεριλαμβανομένων των Boesky και Michael Milken. Ο Boesky ήταν ένας εταιρικός διαιτητής με απίστευτη ικανότητα για να βρει μετοχές εταιρειών που αποδείχθηκαν στόχοι για εταιρική εξαγορά. Όταν ανακοινώθηκε η εξαγορά, οι επιλογές των μετοχών της Boesky θα έπεφταν στην τιμή και αυτός και οι επενδυτές του θα αντλούσαν γρήγορα κέρδη.

Ωστόσο, οι ερευνητές διαπίστωσαν ότι κανείς δεν θα μπορούσε να είναι τόσο έξυπνος ή τυχερός και μια έρευνα αποκάλυψε ότι ασχολείται περισσότερο με την απλή έρευνα ή την ανάλυση τίτλων. Ήταν, στην πραγματικότητα, διαβούλευση με τις θυγατρικές συγχωνεύσεων και εξαγορών μεγάλων επενδυτικών τραπεζών για να ανακαλύψει ποιος αγοράζει ποιον. Ο Boesky αντιστάθμισε δύο άλλους εταίρους για συγκεκριμένες λεπτομέρειες των εξαγορών, εκ των οποίων ένας από τους SEC εξαναγκάστηκε να καταθέσει εναντίον του. Στη συνέχεια, ο οργανισμός επέβαλε πρόστιμο ύψους 100 εκατομμυρίων δολαρίων εναντίον του, πέραν της ποινής φυλάκισης για τα εγκλήματά του. Οι πράξεις του Boesky οδήγησαν άμεσα το Κογκρέσο να περάσει τον νόμο περί εμπορικών συναλλαγών του 1988.

Michael Milken

Ένα βασικό διευθυντικό στέλεχος της επενδυτικής τράπεζας Drexel Burnham Lambert, το διάσημο αυτό ρεκέτο κέρδισε το ψευδώνυμο "Junk Bond King" στη δεκαετία του '80 και πιστώνεται με τη δημιουργία της αγοράς ομολόγων υψηλού κινδύνου. Εντούτοις, η Milken χρησιμοποίησε τα έσοδα που δημιουργήθηκαν από την έκδοση ομολογιακών δανείων για την αναχρηματοδότηση των αφερέγγυων εκδοτών σε ένα σχήμα τύπου πυραμίδας που δημιούργησε τεράστιο εισόδημα για το Drexel Burnham Lambert.

Η Milken άρχισε επίσης να διαπραγματεύεται σε εσωτερικές πληροφορίες και η αστάθεια που δημιουργείται από τα σχέδιά της θεωρείται ένας σημαντικός παράγοντας πίσω από την κατάρρευση των αποταμιεύσεων και δανείων στα τέλη της δεκαετίας του 1980. Ο Ivan Boesky έτρεξε τελικά τον Μίλκεν έξω στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς σε μια προσπάθεια να ελαφρύνει τη δική του ποινή. Στη συνέχεια, η Milken καταδικάστηκε σε ποινή φυλάκισης 10 ετών και εκτίμησε πρόστιμο άνω του ενός δισεκατομμυρίου δολαρίων. Αυτός και ο Boesky επίσης απαγορεύτηκαν για τη ζωή από τη βιομηχανία τίτλων. Ωστόσο, ο Milken παραβίασε αμέσως τη δοκιμασία του μετά την εκτέλεση της ποινής του, καθιστώντας τον σύμβουλο και επιβλήθηκε γρήγορα πρόστιμο ύψους 42 εκατομμυρίων δολαρίων από την SEC.

Bernie Madoff

Αυτός ο πρώην πρόεδρος της NASDAQ ξεκίνησε τελικά το δικό του hedge fund, που προφανώς δημιούργησε τις συνεχείς μηνιαίες αποδόσεις του από μια στρατηγική επιλογής. Ωστόσο, το αμοιβαίο κεφάλαιο αποστέλλει πραγματικά ζημίες που τελικά ανήλθαν σε περίπου 50 δισεκατομμύρια δολάρια.

Ωστόσο, ο Madoff ήταν σε θέση να καλύψει αυτές τις απώλειες για κάποιο χρονικό διάστημα με κεφάλαια από νέους επενδυτές, αλλά τελικά πιάστηκε όταν αναγνώρισε τι έκανε στους δικούς του υπαλλήλους. Μέχρι τη στιγμή που τελείωσε, ο Μαντόφ είχε εισπράξει τους επενδυτές από ένα νοικοκυριό 65 δισεκατομμυρίων δολαρίων και τελικά έλαβε μια άνευ προηγουμένου 150 χρόνια φυλάκισης για αυτό που έχει γίνει σήμερα γνωστό ως το πρόγραμμα Bernie Madoff Ponzi.

Τελικό Λόγο

Από την ίδρυσή της το 1934, η SEC προσπάθησε να προστατεύσει τους επενδυτές προωθώντας δίκαιες και εύρυθμες αγορές. Αυτό επιτυγχάνεται μέσω πολλών διαφορετικών τρόπων, όπως η νομοθεσία, οι διοικητικές απαιτήσεις και οι ενέργειες επιβολής. Η φύση και η εμβέλεια αυτού του αναπόσπαστου μέρους της κυβέρνησης πιθανότατα θα συνεχίσουν να επεκτείνονται προκειμένου να συμβαδίσουν με το αυξανόμενο μέγεθος και την πολυπλοκότητα των αγορών κινητών αξιών.