Τύποι επενδυτικών κεφαλαίων - Ανοικτά και κλειστά κεφάλαια και UIT

Υπάρχουν τρεις κύριοι τύποι εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων: αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου, αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου και αμοιβαία κεφάλαια επενδύσεων σε μετοχές. Παρόλο που διαφέρουν ελαφρώς όσον αφορά τη δομή και τα χαρακτηριστικά τους, κάθε ένας παρέχει στους επενδυτές επαγγελματική διαχείριση και διαφοροποίηση, τόσο εντός όσο και εκτός των IRAs και προγράμματα συνταξιοδότησης που χρηματοδοτούνται από εργοδότες.

Αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου

Το αμοιβαίο κεφάλαιο ανοικτού τύπου είναι μακράν το πιο κοινό είδος αμοιβαίου κεφαλαίου που διατίθεται. Τα ανοικτά κεφάλαια είναι εταιρείες επενδύσεων που είναι σε θέση να αγοράζουν και να πωλούν απεριόριστο αριθμό μετοχών. Οι περισσότερες από τις εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων, όπως τα American Funds, American Century, Pioneer, Davis, TIAA-CREF, AIM, Putnam, Franklin και Eaton Vance, προσφέρουν κυρίως ανοικτούς πόρους. Δεν υπάρχει δολάριο ή αριθμητικό όριο στον αριθμό των μετοχών που η εταιρεία του αμοιβαίου κεφαλαίου μπορεί να εκδώσει στους επενδυτές και η εταιρεία επίσης αγοράζει οποιεσδήποτε και όλες τις μετοχές εκκρεμείς.

Τα μερίδια αμοιβαίων κεφαλαίων ανοικτού τύπου μπορούν να αγοραστούν και να πωληθούν απευθείας από την εταιρεία έκδοσης αμοιβαίων κεφαλαίων και δεν μπορούν να αποτελέσουν αντικείμενο διαπραγμάτευσης σε οποιοδήποτε είδος δευτερογενούς αγοράς. Σε ορισμένες περιπτώσεις, είναι πιθανό ένα ταμείο ανοικτού τύπου να κλείσει για νέους επενδυτές εάν φθάσει σε μέγεθος που δεν του επιτρέπει να επιτύχει τον επενδυτικό του στόχο. Για παράδειγμα, ένα ταμείο που επενδύει σε σπάνιο είδος ασφάλειας ή επένδυσης μπορεί να πάρει τελικά περισσότερα δολάρια επενδυτών από ό, τι υπάρχουν διαθέσιμα για αγορά από το ταμείο και μπορεί να χρειαστεί να απομακρύνει νέους επενδυτές.

Τις χρεώσεις πωλήσεων και τις κατηγορίες μετοχών

Ορισμένα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια εκτιμούν ένα τέλος πώλησης, γνωστό ως "φορτίο". το μεγαλύτερο μέρος αυτού του κόστους καταβάλλεται στον μεσίτη που πωλεί το ταμείο, ενώ τα υπόλοιπα πηγαίνουν στο ταμείο. Για παράδειγμα, ένα ταμείο που χρεώνει ένα φορτίο 4,75% θα πληρώσει 4% στον μεσίτη και το υπόλοιπο στον εαυτό του. Οι επενδυτές μπορούν γενικά να καταβάλλουν το τέλος πώλησης με έναν από τους τρεις τρόπους:

1. A Μερίδια. Το τέλος πώλησης καταβάλλεται εξ ολοκλήρου κατά την αγορά. Ένας επενδυτής που αγοράζει $ 100.000 από ένα ταμείο φόρτωσης 4,75% θα έχει μια αρχική επένδυση ύψους $ 95,250 αφού αφαιρεθεί το τέλος πωλήσεων.
2. Μερίδια Β. Το τέλος πώλησης εκτιμάται όταν πωλούνται οι μετοχές. Τα περισσότερα μετοχικά κεφάλαια Β έχουν μειωμένο χρονοδιάγραμμα πωλήσεων σύμφωνα με το οποίο ο επενδυτής πρέπει να πληρώσει ένα ορισμένο ποσοστό, όπως το 6% για όλα τα κεφάλαια που εξαργυρώθηκαν κατά το πρώτο έτος και στη συνέχεια το 1% λιγότερο το επόμενο έτος και ούτω καθεξής μέχρι να μην υπάρξει χρέωση για εξαγορά στο έβδομο έτος. Αλλά ενώ είναι δυνατόν να αποφύγετε την καταβολή του τέλους πωλήσεων αφήνοντας τα χρήματά σας, τα Αμοιβαία κεφάλαια Β εκτιμούν συνήθως υψηλότερα ετήσια διοικητικά έξοδα από ό, τι οι αντίστοιχοι μερίδια Α.
3. Μερίδια Γ. Αυτά είναι βασικά ένας συνδυασμός των μετοχών Α και Β. Τα μερίδια C εκτιμούν μια μειωμένη χρέωση πωλήσεων προς τα εμπρός, όπως 1% ή 2%, και στη συνέχεια χρεώνουν επίσης μια άλλη αμοιβή κατά την εξαργύρωση (συνήθως παρόμοια με την προκαταβολή) εάν τα κεφάλαια εξαργυρωθούν εντός συγκεκριμένης χρονικής περιόδου, όπως ένα ή δύο χρόνια. Οι μετοχές C είναι συνήθως η πιο ακριβή κατηγορία μετοχών που αγοράζουν, επειδή τείνουν να χρεώνουν υψηλότερα ετήσια διοικητικά έξοδα σε σχέση με τις δύο άλλες κατηγορίες μετοχών.

Κόστος

Τα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου έχουν δύο τιμές: την καθαρή αξία ενεργητικού τους (NAV), η οποία μπορεί να θεωρηθεί ως τιμή προσφοράς τους, καθώς δεν περιλαμβάνει το κόστος των τελών πώλησης και την τιμή δημόσιας προσφοράς (POP), η οποία είναι η τιμή ότι οι νέοι επενδυτές πρέπει να πληρώσουν για να αγοράσουν το ταμείο, και περιλαμβάνει το κόστος των τελών πώλησης. Η ΚΑΕ χρησιμοποιείται πάντοτε όταν δίνετε μια τιμή της τιμής του αμοιβαίου κεφαλαίου ή υπολογίζετε την ιστορική απόδοσή του. Τα Αμοιβαία Κεφάλαια ανοικτού τύπου χρησιμοποιούν επίσης προωθητική τιμολόγηση, πράγμα που σημαίνει ότι η τιμή επικαιροποιείται στο κλείσιμο κάθε ημέρας.

Υποχρεώσεις μεταβλητής προσόδου

Οι υποαπορροές αμοιβαίων κεφαλαίων που εντοπίζονται σε μεταβλητές προσόδους και μεταβλητές πολιτικές καθολικής ζωής είναι αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου, τα οποία αποτελούν ουσιαστικά κλώνους εκείνων που πωλούνται εκτός των συμβάσεων ή / και των πολιτικών. Φυσικά, αυτή η διάκριση μπερδεύει αποτελεσματικά πολλούς επενδυτές, οι οποίοι δεν καταλαβαίνουν γιατί τα αγαπημένα τους κεφάλαια από μια δεδομένη εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων δεν προσφέρονται μέσα σε ένα μεταβλητό προϊόν, όταν στην πραγματικότητα είναι. Ωστόσο, οι νόμοι περί κινητών αξιών απαιτούν την επεξεργασία και τον χαρακτηρισμό των κλώνων ως ξεχωριστών τίτλων, ώστε να τους παρέχονται χωριστά ονόματα και αριθμοί CUSIP (ένας αριθμός παρακολούθησης που προσδιορίζει την ασφάλεια με τους ρυθμιστές).

Για παράδειγμα, το Davis New York Venture Fund που διατίθεται απευθείας από την Davis Advisors προσφέρεται επίσης μέσα στα μεταβλητά συμβόλαια που δημιουργούνται από την εταιρεία Allianz Life. Χαρακτηρίζεται το χαρτοφυλάκιο Davis VA Value στο εσωτερικό της σύμβασης, αλλά διαχειρίζεται ο ίδιος σύμβουλος και αγκαλιάζει τον ίδιο στόχο και φιλοσοφία με το πρωτότυπο.

Κλειστά Κεφάλαια

Τα κεφάλαια κλειστού τύπου αντιπροσωπεύουν έναν άλλο σημαντικό τύπο εταιρείας επενδύσεων. Σε αντίθεση με τα ανοικτά κεφάλαια, προσφέρουν μόνο περιορισμένο αριθμό μετοχών. Η εταιρεία αμοιβαίων κεφαλαίων εκδίδει τις μετοχές σε μια IPO παρόμοια με τα αποθέματα και όλες οι μετοχές που αγοράζονται στη συνέχεια διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο σαν μετοχές.

Όπως και τα αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου, τα αμοιβαία κεφάλαια κλειστού τύπου διαχειρίζονται ενεργά οι διαχειριστές χαρτοφυλακίων και χρησιμοποιούν τις μελλοντικές τιμές. Έχουν συχνά την τάση να επικεντρώνονται σε έναν συγκεκριμένο κλάδο ή τομέα, όπως η τεχνολογία, η υγειονομική περίθαλψη ή η ενέργεια, αλλά υπάρχουν επίσης και πολλοί με γενικευμένους στόχους ανάπτυξης ή εισοδήματος. Όσοι προσανατολίζονται προς το εισόδημα χρησιμοποιούν συχνά μόχλευση σε μια προσπάθεια να πληρώσουν υψηλότερη απόδοση, γεγονός που αυξάνει επίσης τον κίνδυνο.

Η Ένωση Κλειστών Κεφαλαίων ισχυρίζεται ότι το πρώτο ταμείο αυτού του τύπου εκδόθηκε το 1893, πολύ πριν από την κυκλοφορία των πρώτων ανοικτών κεφαλαίων. Τα κεφάλαια κλειστού τύπου είναι μοναδικά στο μέτρο που είναι γενικά ενεργά διαχειριζόμενα, πράγμα που δεν συμβαίνει με τα ανοικτά κεφάλαια. Τα κλειστά κεφάλαια δεν υπολογίζουν τέλη πώλησης οποιουδήποτε είδους, αλλά οι επενδυτές πρέπει να πληρώσουν προμήθεια για να τα αγοράσουν ή να τα πουλήσουν, ακριβώς όπως ένα απόθεμα ή άλλη ασφάλεια.

Χρηματοδοτικά Αμοιβαία Κεφάλαια (ETF)

Αυτά τα κεφάλαια είναι ένα είδος κλειστού τύπου κεφαλαίου που δεν διαχειρίζεται ενεργά. Τα ETF διαπραγματεύονται ενδοημερήσια όπως τα αποθέματα και τα κεφάλαια κλειστού τύπου, αλλά συνήθως επενδύουν σε ένα χαρτοφυλάκιο τίτλων που δεν αλλάζει, όπως ένα δείκτη ή άλλο σημείο αναφοράς.

Ένα από τα πιο κοινά ETF είναι το SPDR, γνωστό ως American Depositary Reciept της Standard & Poor's, το οποίο επενδύει στο S & P 500 Index Fund. Τα ETF έχουν επίσης ευρύ φάσμα επενδυτικών στόχων. Επειδή τα κεφάλαια αυτά δεν απαιτούν διαρκή διαχείριση χαρτοφυλακίου, τα τέλη τους είναι χαμηλότερα από αυτά που χρεώνονται από ενεργά διαχειριζόμενα κεφάλαια.

Μονάδες επένδυσης μονάδων (UIT)

Τα UITs είναι ουσιαστικά ένα υβριδικό κεφάλαιο κλειστού και ανοικτού τύπου, με ορισμένα χαρακτηριστικά των ETF. Μοιάζουν με αμοιβαία κεφάλαια ανοικτού τύπου, δεδομένου ότι μπορούν να αγοράζονται και να πωλούνται απευθείας από τον εκδότη σε μόνιμη βάση, μολονότι σε ορισμένες περιπτώσεις μπορούν να διατεθούν και στη δευτερογενή αγορά. Επίσης, συνήθως χρεώνουν φορτίο πωλήσεων κάποιου τύπου.

Τα UIT είναι σαν τα κεφάλαια κλειστού τύπου όσον αφορά την έκδοση, επειδή οι προσφορές τους δεν είναι απεριόριστες και μοιάζουν με ETFs, δεδομένου ότι αποτελούνται πάντοτε από ένα χαρτοφυλάκιο χαρτοφυλακίων που έχουν επιλεγεί από μια ομάδα επαγγελματιών διαχειριστών άλλο σημείο αναφοράς). Αλλά σε αντίθεση με οποιοδήποτε από τα ξαδέλφια της, τα UITs πωλούνται σε μονάδες αντί για μετοχές (με κάθε μονάδα που πωλεί για $ 1.000), και κρατούνται μόνο για προκαθορισμένο χρονικό διάστημα όπως υπαγορεύεται από την εμπιστοσύνη που διέπει το χαρτοφυλάκιο.

Όταν το χαρτοφυλάκιο λήξει, το trust διαλύεται, οι μονάδες εκκαθαρίζονται και τα έσοδα διανέμονται στους επενδυτές, οι οποίοι θα πραγματοποιήσουν ένα φορολογητέο κέρδος ή ζημία από την πώληση των μεριδίων. Παρόλο που τα UIT δεν χρεώνουν αμοιβές διαρκούς διαχείρισης με τον τρόπο που διαχειρίζονται τα ενεργά κεφάλαια, συχνά έχουν αρχική χρέωση πωλήσεων που συνήθως κυμαίνεται από 1% έως 5%.

Τελικό Λόγο

Οι διάφοροι τύποι επενδυτικών εταιρειών έχουν πολλά από τα ίδια χαρακτηριστικά και προσφέρουν παρόμοιες υπηρεσίες και οφέλη στους επενδυτές. Ο σωστός τύπος εταιρείας για έναν συγκεκριμένο επενδυτή εξαρτάται σε κάποιο βαθμό από την ανοχή του επενδυτή στον κίνδυνο και τον χρονικό ορίζοντα.

Παρόλο που τα ETF και τα κεφάλαια κλειστού τύπου μπορούν να καλύψουν τις ανάγκες ενός ευρέος φάσματος επενδυτών, οι ημερήσιοι έμποροι και οι χρονομετρητές της αγοράς θα επωφεληθούν από τη ρευστότητα και τους χαμηλότερους δείκτες δαπανών, ενώ τα ανοικτά αμοιβαία κεφάλαια και οι ενεργά διαχειριζόμενες προσφορές ενδέχεται να είναι πιο κατάλληλες για μακροπρόθεσμες επενδυτές. Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με τους διάφορους τύπους εταιρειών αμοιβαίων κεφαλαίων, συμβουλευτείτε τον οικονομικό σας σύμβουλο.

(πιστωτική φωτογραφία: Bigstock)