Τι είναι τα αμοιβαία κεφάλαια με κυμαινόμενο επιτόκιο;

Υπάρχει επίσης ένα άλλο είδος κεφαλαίου εισοδήματος: το ταμείο με κυμαινόμενο επιτόκιο, γνωστό και ως ταμείο βασικού επιτοκίου, ταμείο τραπεζικών δανείων ή ταμείο συμμετοχής σε δάνεια. Τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου είναι ένας από τους νεότερους τύπους εισοδηματικών κεφαλαίων που εμφανίζονται στην αγορά και έχουν κερδίσει αρκετά από τα τελευταία χρόνια.

Τι είναι το Ταμείο κυμαινόμενου επιτοκίου?

Τα περισσότερα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου επενδύουν κυρίως σε εξασφαλισμένα δάνεια υψηλού επιπέδου που πραγματοποιούνται από τράπεζες και άλλα πιστωτικά ιδρύματα σε εταιρείες που αντιμετωπίζουν χρηματοπιστωτική αναταραχή. Αυτά τα κεφάλαια είναι πιο επικίνδυνα από ό, τι κάποια άλλα είδη εισοδηματικών κεφαλαίων, όπως αυτά που επενδύουν σε τίτλους του δημοσίου ή σε κυβερνητικά πρακτορεία, όπως η Ginnie Mae. Εντούτοις, τα δάνεια που επενδύουν τα κεφάλαια υποστηρίζονται συνήθως από ορισμένα ή όλα τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας ως εξασφάλιση και συγκαταλέγονται στις πρώτες υποχρεώσεις που πληρούται εάν η εταιρεία καταστεί αφερέγγυα.

Τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου πληρώνουν ένα μεταβλητό επιτόκιο που ταιριάζει στενά με ένα επιτόκιο αναφοράς, όπως το βασικό επιτόκιο ή το LIBOR (διατραπεζικό επιτόκιο του Λονδίνου).

Ιστορία των κεφαλαίων κυμαινόμενου επιτοκίου

Τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου εισήχθησαν στη δεκαετία του 1980 ως εναλλακτική λύση για τις πιο επικίνδυνες προσφορές, όπως τα αδιάθετα ομόλογα. Η δημοτικότητά τους αυξήθηκε την επόμενη δεκαετία, καθώς πολλές μεγάλες εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων προσέθεσαν αυτό το είδος αμοιβαίων κεφαλαίων στις οικογένειές τους.

Αλλά το δημόσιο κλίμα έπαψε κάπως στις αρχές του αιώνα, καθώς πολλά κεφάλαια παρουσίασαν ξαφνική και μάλλον απροσδόκητη πτώση της τιμής των μετοχών, όταν η κυβέρνηση των ΗΠΑ καθιέρωσε υποχρεωτική τιμολόγηση τρίτων σε όλα τα κεφάλαια πρώτης και κυμαινόμενης ισοτιμίας. Αυτό συνέβη επειδή οι εταιρείες αμοιβαίων κεφαλαίων χρησιμοποιούν μεθόδους αποτίμησης δανείων που έδειξαν ότι οι τιμές των δανείων ήταν ελαφρώς μεγαλύτερες από ό, τι στην πραγματικότητα, και οι μέθοδοι αυτές διέφεραν επίσης από τη μια εταιρεία στην άλλη. Ως εκ τούτου, η SEC ενέκρινε και τυποποίησε αυτή τη διαδικασία βάσει των ομοσπονδιακών νόμων περί κινητών αξιών.

Επειδή η κυβερνητική μέθοδος καθορισμού των τιμών των μετοχών αυτών των κεφαλαίων ήταν κάπως διαφορετική από αυτή των πολλών εταιρειών του αμοιβαίου κεφαλαίου, οι τιμές αναπροσαρμόστηκαν συνοπτικά προς τα κάτω κατά μερικές εκατοστιαίες μονάδες ανά μετοχή σε ορισμένες περιπτώσεις, με αποτέλεσμα την αισθητά χαμηλότερη απόδοση κεφαλαίου για τους επενδυτές εκείνη τη στιγμή.

Πλεονεκτήματα των Ταμείων Κυμαινόμενου Επιτοκίου

Τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου είναι ανώτερα από άλλους τύπους ομολογιακών αμοιβαίων κεφαλαίων και εγγυημένες επενδύσεις από ορισμένες απόψεις. Αυτά τα μοναδικά κεφάλαια μπορούν να ωφελήσουν τους επενδυτές με τους εξής τρόπους:

Υψηλότερη απόδοση. Τα αμοιβαία κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου έχουν συχνά αποδόσεις που μπορούν να υπερβούν εκείνες των CD και άλλων ασφαλών επενδύσεων έως και 2%. Αυτό μπορεί να είναι μια σημαντική διαφορά για τους επενδυτές που εξαρτώνται από το εισόδημα από το χαρτοφυλάκιό τους για να πληρώσουν τους μηνιαίους λογαριασμούς τους.
Σταθερότητα τιμών. Οι τιμές των μετοχών αυτών των κεφαλαίων τείνουν να παραμένουν σχετικά σταθερές επειδή δεν επενδύουν σε ομόλογα. Αυτό σημαίνει ότι οι τιμές των υποκείμενων τίτλων στα χαρτοφυλάκια των αμοιβαίων κεφαλαίων δεν θα κυμαίνονται ανάλογα με τις μεταβολές των επιτοκίων, όπως τα ομόλογα, καθώς είναι μέσα κυμαινόμενου επιτοκίου που συνδέονται με τα τρέχοντα επιτόκια. Τα κεφάλαια βασικού επιτοκίου μπορούν, στην πραγματικότητα, να θεωρηθούν ως αντισταθμιστικά μέτρα έναντι των μεταβολών των επιτοκίων για το λόγο αυτό.
Μέτρια Κίνδυνος. Αν και τα κεφάλαια βασικού επιτοκίου είναι πιο ριψοκίνδυνα από τα εγγυημένα μέσα, ο κίνδυνος τους είναι συνήθως χαμηλότερος από τον κίνδυνο των μετοχικών κεφαλαίων ή των μετοχικών κεφαλαίων. Τα κεφάλαια βασικού επιτοκίου επενδύουν σε εξασφαλισμένα δάνεια υψηλού κινδύνου, τα οποία είναι μεταξύ των πρώτων που πρέπει να επιστραφούν εάν η δανειοδοτούσα εταιρεία χρεοκοπήσει. Οι ανώτεροι ασφαλισμένοι δανειστές θα λάβουν τα χρήματά τους πριν από κάθε κάτοχο μετοχών ή ομολογιούχων, οπότε οι πιθανότητες ανάκτησης τουλάχιστον κάποιων χρημάτων στη διαδικασία εκκαθάρισης είναι σχετικά υψηλές. Η διαφοροποίηση στο χαρτοφυλάκιο του αμοιβαίου κεφαλαίου μειώνει επίσης τον αντίκτυπο οποιασδήποτε ενιαίας αθέτησης.

Μειονεκτήματα των Ταμείων κυμαινόμενου επιτοκίου

Ορισμένα από τα μειονεκτήματα των κεφαλαίων κυμαινόμενου επιτοκίου περιλαμβάνουν:

Περιορισμένη ρευστότητα. Τα περισσότερα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου επιτρέπουν στους επενδυτές να εξαγοράζουν τις μετοχές τους μία φορά το μήνα το πολύ. Πολλοί άλλοι επιτρέπουν μόνο τις εξαγορές μία φορά ανά τρίμηνο, και σε ορισμένες περιπτώσεις δεν είναι δυνατόν να πάρουν χρήματα καθόλου για τουλάχιστον το πρώτο έτος. Μεγαλύτερη ρευστότητα επίσης συνήθως σημαίνει ελαφρώς χαμηλότερη απόδοση.
Εξοδα. Μπορεί να υπάρχει μια επιβάρυνση πωλήσεων που αξιολογείται για τυχόν εξαργύρωση που πραγματοποιείται εντός ορισμένου χρονικού διαστήματος μετά την αγορά, πιθανώς από ένα έως τρία χρόνια. Πολλά κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου έχουν επίσης αρκετά υψηλά ποσοστά ετήσιων εξόδων σε σχέση με τα ομόλογα, γεγονός που μειώνει την πληρωμή για τον επενδυτή.
Μόχλευση. Πολλά κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου χρησιμοποιούν μόχλευση στα χαρτοφυλάκιά τους, πράγμα που σημαίνει ότι δανείζονται χρήματα για την αγορά πρόσθετων δανείων και έτσι επιτυγχάνουν υψηλότερη απόδοση. Ωστόσο, αυτό μπορεί να μειώσει και τους δύο τρόπους, διότι η μόχλευση ενισχύει τις απώλειες καθώς και τα κέρδη. Εάν ένα ταμείο δανείζεται χρήματα για να αγοράσει ένα δάνειο που αθετεί, αυτό έχει διπλά αρνητικό αντίκτυπο, καθώς εκτός από την απώλεια από την αθέτηση υποχρέωσης, το ταμείο πρέπει να εξοφλήσει τους τόκους για το περιθώριο δανείου που χρησιμοποιήθηκε για την αγορά του προεξοφλημένου δανείου.

Καταλληλότητα των κεφαλαίων βασικού επιτοκίου

Αν και είναι πιο επικίνδυνες από ό, τι τα αμοιβαία κεφάλαια της αγοράς χρήματος ή τα CD, ακόμη και συντηρητικοί επενδυτές που χρειάζονται εισόδημα θα πρέπει να εξετάσουν σοβαρά αυτά τα κεφάλαια για τουλάχιστον ένα μέρος των χαρτοφυλακίων τους, αφού πάντοτε πληρώνουν ανταγωνιστικό επιτόκιο με μέτρια μεταβλητότητα.

Όσοι χρειάζονται υψηλό βαθμό ρευστότητας προφανώς δεν είναι κατάλληλοι υποψήφιοι για αυτά τα κεφάλαια, αλλά οι πιο μακροπρόθεσμοι επενδυτές μπορούν να απολαύσουν τις υψηλότερες αποδόσεις και την πρόσθετη διαφοροποίηση που μπορούν να προσφέρουν τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου.

Οι εταιρείες με μεγάλα χρηματικά διαθέσιμα μπορούν επίσης να εξετάσουν αυτά τα κεφάλαια ως μέσο βελτίωσης των αποδόσεων στους λογαριασμούς μετρητών τους. Ωστόσο, οι υπερ-συντηρητικοί επενδυτές που δεν μπορούν να απορροφήσουν κάθε είδους απώλεια της αγοράς θα πρέπει πιθανώς να αναζητήσουν ασφαλέστερους τρόπους εισοδήματος (όπως τα CD).

Παραδείγματα κεφαλαίων κυμαινόμενου επιτοκίου

Αρκετές μεγάλες οικογένειες αμοιβαίων κεφαλαίων προσφέρουν κεφάλαια που επενδύουν σε εξασφαλισμένα δάνεια. Ορισμένα από τα πιο γνωστά κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου περιλαμβάνουν:

Το Ταμείο Κυμαινόμενου Επιτοκίου και Υψηλού Εισοδήματος της Eaton Vance (EVFHX). Το αμοιβαίο κεφάλαιο αυτό αντικατοπτρίζει από κοντά τις αποδόσεις που καταγράφηκαν από το υποκείμενο δείκτη αναφοράς του δείκτη S & P Leveraged Loan. Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει ετήσιες δαπάνες 1,11% και έχει κατά μέσο όρο μόλις 4% ετησίως μετά από τα έξοδα τα τελευταία 10 χρόνια, αλλά κατά 21% κατά τα τελευταία 3 χρόνια (2009 έως 2011). Το αμοιβαίο κεφάλαιο έχει μέγιστη χρέωση πώλησης 2,25%.
Invesco Prime Income Trust (XPITX). Το Αμοιβαίο Κεφάλαιο έχει ένα ιστορικό απόδοσης παρόμοιο με αυτό του αμοιβαίου κεφαλαίου της Eaton Vance, αλλά έχει υψηλότερα τέλη, με ετήσιο λόγο δαπάνης 1,55% και μέγιστο τέλος πωλήσεων 3%.
Προγράμματα Fidelity Advisor Ταμείο με υψηλό εισόδημα με κυμαινόμενο επιτόκιο (FFRAX). Η απόδοση αυτού του αμοιβαίου κεφαλαίου παρουσιάζει ελαφρά καθυστέρηση έναντι των προαναφερθέντων κεφαλαίων σε απόδοση, αλλά έχει επίσης ελαφρώς χαμηλότερα τέλη, με ετήσιο λόγο δαπανών 1,03% και μέγιστο τέλος πωλήσεων 2,75%.
Πόκερ με κυμαινόμενο επιτόκιο Putnam (PFLRX). Αυτό το ταμείο δεν έχει τόσο μεγάλο ιστορικό όσο τα άλλα ταμεία που αναφέρονται εδώ, αλλά οι αποδόσεις ενός και πέντε ετών είναι συγκρίσιμες με εκείνες των Eaton Vance και Invesco. Το αμοιβαίο κεφάλαιο αυτό έχει κάπως χαμηλότερα έξοδα, με μέγιστο τέλος πωλήσεων μόλις 1% και ετήσια τέλη περίπου 1%.

Τα κεφάλαια βασικού επιτοκίου προσφέρονται από μεσίτες, χρηματοοικονομικούς σχεδιαστές, συμβούλους επενδύσεων και τράπεζες, καθώς και απευθείας από τις εταιρείες του αμοιβαίου κεφαλαίου. Το ελάχιστο ποσό που απαιτείται για την αγορά ενός ταμείου με κυμαινόμενο επιτόκιο ποικίλλει από τη μία οικογένεια κεφαλαίων στο άλλο. ορισμένα κεφάλαια θα επιτρέψουν μια ελάχιστη αρχική αγορά $ 250, ενώ άλλα απαιτούν μεγαλύτερο ποσό, όπως $ 1.000. Αυτά τα κατώτατα όρια είναι γενικά ομοιόμορφα για όλα τα κεφάλαια μιας συγκεκριμένης οικογένειας.

Τελικό Λόγο

Τα κεφάλαια κυμαινόμενου επιτοκίου έχουν αυξηθεί για να καταλαμβάνουν μια σημαντική θέση στην αρένα σταθερού εισοδήματος και μπορούν να παρέχουν ανώτερες αποδόσεις με σχετική σταθερότητα τιμών για μέτριους και επιθετικούς επενδυτές. Αυτά τα κεφάλαια μπορούν να μειώσουν την αστάθεια ενός χαρτοφυλακίου ομολόγων και μπορούν επίσης να παρέχουν πρόσθετη διαφοροποίηση πέρα από την παραδοσιακή προσφορά σταθερού εισοδήματος.

Για περισσότερες πληροφορίες σχετικά με κεφάλαια αρχικού και κυμαινόμενου επιτοκίου, συμβουλευτείτε τον οικονομικό σας σύμβουλο.