Δείκτης Πληρωμής Μερισμάτων Φόρμουλα & Ορισμός - Αναλύοντας αποθέματα μπλε τσιπ με υψηλά μερίσματα

Ως επενδυτής μπλε chip, ξέρετε πόσο σημαντικό είναι να κάνετε την έρευνά σας. Και γνωρίζετε επίσης πόσα δεδομένα είναι διαθέσιμα. Ακόμα και καλά εκπαιδευμένοι επενδυτές μπορούν να το βρουν συντριπτικό.

Εάν τα μερίσματα είναι η προτεραιότητά σας, τότε δεν μπορείτε απλώς να εξετάσετε το μέγεθος και τη συχνότητα των πρόσφατων πληρωμών μιας εταιρείας. Επίσης, πρέπει να εξετάσετε τη σχέση αποπληρωμής μερισμάτων όταν αναλύετε τα αποθέματα. Διαφορετικά, θα μπορούσατε να καταλήξετε να αγοράσετε μετοχές ενός σκάφους που βυθίζεται με έξυπνο μάσκα με μη βιώσιμα μερίσματα υψηλής απόδοσης.

Τι είναι ο λόγος πληρωμής μερισμάτων?

Ο λόγος αποπληρωμής μερισμάτων είναι ένα πολύ απλό στατιστικό στοιχείο. Δείχνει πόσο ένα καθαρό εισόδημα μιας εταιρείας καταβάλλεται ως μερίσματα στους μετόχους. Για παράδειγμα:

• Εάν μια εταιρεία κερδίζει 10 εκατομμύρια δολάρια και πληρώνει 5 εκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα, ο συντελεστής αποπληρωμής είναι 50%.
• Αν μια εταιρεία κερδίσει 50 εκατομμύρια δολάρια και πληρώνει τα ίδια μερίσματα ύψους 5 εκατομμυρίων δολαρίων, ο δείκτης πληρωμής τους είναι μόνο 10%.
• Εάν μια εταιρεία έχει πολιτική αντιστάθμισης 100%, όλα τα υπόλοιπα κέρδους της πηγαίνουν στους μετόχους. Η εταιρεία δεν κρατά κανένα από τα κέρδη της.

Φαίνεται σαν σχετικά απλό μαθηματικό, αλλά οι συνέπειες της επιλογής μιας εταιρείας να έχει υψηλότερη ή χαμηλότερη αναλογία αποπληρωμής μπορεί να είναι περίπλοκη.

Τι είναι ένα Καλός Δείκτης πληρωμής μερισμάτων?

Δεν θέλετε η εταιρεία σας να πληρώσει όλα του κέρδους του προς τους μετόχους, παρέχοντας ένα τεράστιο μέρισμα αντί να επιβραδυνθεί με απίστευτο τρόπο τα κέρδη; Ενώ ένας δείκτης μερισμάτων 100% ακούγεται σαν ένα μεγάλο ιδανικό, δυστυχώς, η απόκτηση μετρητών από μια δημόσια εταιρεία δεν είναι τόσο απλή όσο η προσπάθεια να κάνει ένας φίλος να πληρώσει ένα δάνειο.

Θυμηθείτε ότι έχετε ήδη διαθέσει το απόθεμα και ότι μια πληρωμή μερισμάτων μεταβιβάζει απλώς αξία από την τιμή της μετοχής στο πορτοφόλι σας. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο όταν μια εταιρεία αξίας $ 10 ανά μετοχή καταβάλλει μέρισμα ύψους $ 2 ανά μετοχή, η τιμή θα πρέπει να μειωθεί θεωρητικά στα 8 δολάρια. Αν και ο έλεγχος μερισμάτων αισθάνεται σαν μια νίκη, είναι περισσότερο μια μεταφορά ισορροπίας, δεν βρέθηκαν χρήματα. Θα διαπιστώσετε ότι ο χαμηλός συντελεστής αποπληρωμής των μερισμάτων δεν είναι απαραίτητα κακό, και ένας υψηλός λόγος είναι συχνά κακά νέα για τους μετόχους.

Οφέλη χαμηλών ποσοστών πληρωμής

Σε πολλές περιπτώσεις, θα πρέπει να είστε ευτυχείς να βρείτε χαμηλές αναλογίες πληρωμών. Αν επενδύετε σε μια εταιρεία, θα θέλετε οι ηγέτες της να κάνουν σοφές αποφάσεις με τα κέρδη της εταιρείας. Όταν μια εταιρεία καταβάλλει μερίσματα, τα κέρδη δεν είναι πλέον στη διάθεση της εταιρείας. Κρατώντας σε μετρητά, αντί να πληρώνετε τα πάντα, επιτρέπει σε μια επιχείρηση να:

• Επενδύστε σε πιο αποδοτική τεχνολογία και μηχανήματα
• Μίσθωση επιπλέον προσωπικού και επέκταση δεξιοτήτων
• Προετοιμαστείτε για οικονομική αβεβαιότητα
• Λειτουργήστε αποτελεσματικά σε κακό οικονομικό περιβάλλον
• Διατηρήστε σταθερές και σταθερές πληρωμές μερισμάτων σε βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες περιόδους
• Επωφεληθείτε από ευκαιρίες υψηλής ανάπτυξης όπως νέες σειρές προϊόντων
• Εξετάστε ελκυστικές ιδιότητες απόκτησης
• Επενδύστε σε οικονομικά προσιτά ακίνητα ή νέες εγκαταστάσεις

Όταν μια εταιρεία διατηρεί ένα μεγάλο ποσοστό τριμηνιαίων ή ετήσιων κερδών και χρησιμοποιεί τα χρήματα για να επενδύσει στην ανάπτυξη, μπορείτε να αναμένετε την άνοδο της αξίας του αποθέματος. Και αυτή η αυξημένη αξία θα είναι πιο προσοδοφόρα από μια ελαφρώς υψηλότερη πληρωμή μερισμάτων. Ωστόσο, οι εταιρείες που εφαρμόζουν πολιτική υπερπληρωμής μερισμάτων δεν έχουν αρκετή ρευστότητα για να επωφεληθούν από τέτοιες ευκαιρίες. Επομένως, ένας χαμηλός συντελεστής αποδόσεων εξοικονομεί την εταιρεία από αυτές τις ανεπιθύμητες επιλογές:

• Αποδοχή πολύτιμων ευκαιριών και απώλεια των πιθανών κερδών
• Πώληση χρεογράφων χρέους, τα οποία η εταιρεία θα έπρεπε να εξοφλήσει μαζί με οποιουσδήποτε δεδουλευμένους τόκους
• Πώληση περισσότερων μετοχών, οι οποίες μειώνουν την αξία των μετοχών σας
• Αύξηση του κεφαλαίου με την πλήρη αναστολή των μερισμάτων

Εν ολίγοις, οι χαμηλότεροι δείκτες πληρωμών επιτρέπουν στις εταιρείες να ανταμείβουν με συνέπεια τους επενδυτές και να διατηρούν πολύτιμη ανάπτυξη. Τελικά, αυτή η επιχειρηματική πρακτική θα πρέπει να οδηγήσει σε μια διαρκώς αυξανόμενη τιμή μετοχών, παρέχοντας μεγαλύτερη μακροπρόθεσμη αξία από τις ταχείες εκρήξεις υψηλότερων πληρωμών μερισμάτων. Επιπλέον, δεν θα υποστείτε διακυμάνσεις - ή ακύρωση - των πληρωμών σας μερίσματος.

Εάν θέλετε η εταιρεία μερισματικής απόδοσης να έχει αρκετά χρήματα για να επανεπενδύσει για αξιοπρεπή ανάπτυξη και να διατηρήσει ένα σταθερό μέρισμα, αναζητήστε δείκτες πληρωμής μικρότερο από 50%.

Οφέλη (και προφυλάξεις) των Υψηλών Ποσοστών Πληρωμών

Φυσικά, ένας υψηλός δείκτης αποδόσεων φαίνεται να έχει ένα προφανές όφελος: ένα ωραίο μεγάλο check μία έως τέσσερις φορές το χρόνο. Και αυτή η πληρωμή είναι μια πιο νόμιμη αιτία για εορτασμό, αν δεν συμβεί εις βάρος της παρεμπόδισης της ανάπτυξης. Τι γίνεται αν επενδύσατε σε μια μεγάλη και αποδοτική επιχείρηση που δημιούργησε τεράστιους σωρούς μετρητών, αλλά η επιχείρηση είχε ήδη επιτύχει κορεσμό της αγοράς; Η εταιρεία δεν θα επωφεληθεί τόσο από την αποταμίευση των μετρητών, όσο δεν υπάρχουν άλλες ευκαιρίες ανάπτυξης, επομένως τα αποθέματα μεγάλης αξίας με ελάχιστες αναμενόμενες αναπτυξιακές ευκαιρίες είναι καλοί υποψήφιοι για υψηλό δείκτη αποδόσεων.

Μια εταιρεία μεγάλης αξίας θα πρέπει να εξακολουθεί να διαθέτει κάποια διακριτική ευχέρεια για να αποφύγει προβλήματα σε μια ύφεση ή από μια απροσδόκητη χτύπημα στο επιχειρηματικό της μοντέλο, αλλά οι επιχειρήσεις αυτές μπορούν ακόμα να πληρώσουν πολύ υψηλότερη απόδοση από τις συγκριτικά μικρότερες εταιρείες.

Οι υψηλοί λόγοι αποπληρωμής έχουν πιο προφανή οφέλη, καθιστώντας τη δέουσα επιμέλεια πιο κρίσιμη. Εάν βλέπετε μια εταιρεία μεγάλης αξίας που έχει σημαντικά αποθέματα μετρητών αλλά δεν έχει περιθώρια ανάπτυξης, βεβαιωθείτε ότι είτε διατηρούν ένα υψηλό ποσοστό πληρωμής μερισμάτων είτε έχουν λόγο να διατηρήσουν αυτά τα μετρητά. Αν δεν δικαιολογούν τα ταμειακά αποθέματα, να είστε προσεκτικοί για να επενδύσετε σε αυτή την εταιρεία. Είναι πιθανό η διοίκηση να έχει εμπιστευτικές γνώσεις σχετικά με μερικές μελλοντικές αναταράξεις που θα βλάψουν την εταιρεία ή ίσως η διοίκηση να θέλει να πληρώσει τα χρήματά της με τη μορφή υψηλότερων επιμισθίων.

Ένας άλλος λόγος αναλογίας πληρωμών μερίσματος

Σε Μήπως η πολιτική για τα μερίσματα προκάλεσε την αύξηση των κερδών? Ο Robert D. Arnott και ο Clifford S. Asness παρουσιάζουν μια ακόμη πτυχή που πρέπει να εξεταστεί. Αντιμετωπίζοντας τα δημητριακά, οι δύο αυτοί ερευνητές βρήκαν μια ιστορική σχέση μεταξύ του υψηλού ποσοστού πληρωμών και της υψηλής αύξησης των μελλοντικών κερδών. Ομοίως, διαπίστωσαν ότι οι χαμηλοί δείκτες αποδόσεων συνδέονταν με τη χαμηλή μελλοντική αύξηση των κερδών. Αυτά τα συμπεράσματα φαίνεται να πετούν μπροστά στην ιδέα ότι οι χαμηλοί δείκτες πληρωμών επιτρέπουν σε μια επιχείρηση να αποθηκεύει χρήματα για μελλοντικές ευκαιρίες ανάπτυξης. Γιατί λοιπόν ένας υψηλός δείκτης αποδόσεων θα μπορούσε να οδηγήσει σε μελλοντική αύξηση των κερδών?

1. Όταν οι διαχειριστές έχουν λιγότερα χρήματα στη διάθεσή τους, όπως συμβαίνει με τους υψηλότερους δείκτες αποπληρωμής, πρέπει να είναι πολύ πιο προσεκτικοί για να επιλέξουν μόνο τις καλύτερες ευκαιρίες ανάπτυξης παρά να ξοδέψουν τα χρήματα της εταιρείας άσκοπα χωρίς μεγάλες συνέπειες.
2. Οι υψηλοί λόγοι πληρωμής μπορούν επίσης να σηματοδοτούν την εμπιστοσύνη της διοίκησης στην εταιρεία. Προβλέπουν μπλε ουρανούς μπροστά και ως εκ τούτου αυξάνουν εκ των προτέρων το ποσοστό αποπληρωμής του μερίσματος.

Ως παραδείγματα των διαπιστώσεων του Arnott και του Asness, ορισμένες βιομηχανίες χαμηλής ανάπτυξης, όπως εταιρείες κοινής ωφέλειας, έχουν συνήθως υψηλούς δείκτες πληρωμών. Ο τομέας της τεχνολογίας, από την άλλη πλευρά, είναι ιστορικά μια βιομηχανία υψηλής ανάπτυξης, συνεπώς οι εταιρείες αυτές είναι επιρρεπείς να πληρώνουν πολύ χαμηλότερους δείκτες μερισμάτων. Αυτό το επιχείρημα αξίζει να εξεταστεί όταν κάνετε τις επιλογές των μετοχών σας, αλλά είναι πιθανό οι εταιρείες να επιλέγουν απλώς τους συντελεστές πληρωμών βάσει της αντίληψής τους για τις δυνατότητες ανάπτυξης που έχουν στη διάθεσή τους.

Τελικό Λόγο

Όταν επιλέγετε μετοχές που πληρώνουν μερίσματα, μην εξετάζετε μόνο τη συχνότητα και το επιτόκιο των μερισμάτων. Εσείς πρέπει εξετάστε το λόγο αποπληρωμής. Αποδεχτείτε χαμηλό συντελεστή αποπληρωμής για μια σταθερή εταιρεία με περιθώρια ανάπτυξης ή κερδίστε υψηλότερη αναλογία πληρωμών με την προσοχή ότι αυτά τα αποθέματα δεν θα έχουν τόσο μεγάλες ευκαιρίες ανάπτυξης.

Τελικά, το πιο σημαντικό είναι να βεβαιωθείτε ότι κάνετε την απαιτούμενη επιμέλεια για τη βιωσιμότητα μιας επιχείρησης, συμπεριλαμβανομένης της ανάλυσης των εσόδων και των κερδών, για να εξασφαλίσετε ότι θα υπάρξει μια αυξανόμενη κατσαρόλα χρήματος από την οποία η εταιρεία θα μπορεί να αντλεί μερίσματα.

Επενδύετε σε μετοχές που πληρώνουν μερίσματα; Τι συνήθως ψάχνετε για λόγους πληρωμής μερισμάτων?