52-εβδομάδες υψηλά αποθέματα - Είναι χρόνος να αγοράσει ή να πουλήσει;

Πρόκειται για ένα δύσκολο και πολύ συζητημένο ζήτημα με πολλές θεωρίες και αναλύσεις που υποστηρίζουν διαφορετικές απόψεις.

Ένα υψηλό 52 εβδομάδων είναι απλώς η υψηλότερη τιμή στην οποία οι μετοχές έχουν διαπραγματευτεί το προηγούμενο έτος. Σε αριθμητικό επίπεδο, αυτό το σημείο αναφοράς δεν έχει ιδιαίτερη αξία, αλλά σε ψυχολογικό επίπεδο, έχει σημαντικό αντίκτυπο στους επενδυτές και μπορεί να επηρεάσει σε μεγάλο βαθμό την τιμή της μετοχής.

Έτσι πώς αντιδρούν οι τιμές γύρω από το χρόνο που ένα απόθεμα διαπραγματεύεται κοντά στο ετήσιο υψηλό του?

Επίδραση του Υψηλού 52-εβδομάδων στα Αποθέματα

Ψυχολογία του 52ώρου υψηλού

Για να κατανοήσουμε το υψηλό των 52 εβδομάδων, πρέπει πρώτα να συζητήσουμε τη σημασία των επιπέδων των τιμών και της υποστήριξης. Εξετάστε τα ακόλουθα δύο παραδείγματα:

1. Εάν ένα απόθεμα πέσει κάτω από τα 10 δολάρια ανά μετοχή και στη συνέχεια ανακάμψει πίσω, τα $ 10 γίνεται ένα επίπεδο ψυχολογικής υποστήριξης. Την επόμενη φορά που οι μετοχές πέφτουν κοντά σε αυτό το επίπεδο, ορισμένοι επενδυτές θα αγοράσουν αυτοπεποίθηση και, συνεπώς, θα οδηγήσουν την τιμή ψηλότερα. Μια στήριξη τιμών δημιουργείται στα $ 10 ανά μετοχή για αυτό το απόθεμα.
2. Εάν ένα απόθεμα διαπραγματεύεται μέχρι $ 20 και στη συνέχεια πέσει κάτω από αυτό, το επίπεδο των 20 δολαρίων γίνεται ψυχολογικό εμπόδιο. Την επόμενη φορά που ένα απόθεμα τρέχει σε αυτό το επίπεδο, ορισμένοι επενδυτές θα πωλούν περίεργα τα μερίδιά τους με το φόβο μιας άλλης αντιστροφής. Για αυτό το απόθεμα, τα $ 20 έχουν γίνει αντίσταση στις τιμές.

Το υψηλό 52 εβδομάδων έχει παρόμοιο αποτέλεσμα. Το υψηλό 52 εβδομάδων γίνεται αντίσταση και το χαμηλό 52 εβδομάδων γίνεται υποστήριξη.

Τιμές μετοχών και το υψηλό 52 εβδομάδων

Πώς αντιδρούν οι τιμές των μετοχών κατά την κατεύθυνση προς ένα υψηλό 52 εβδομάδων?

Οι τιμές των μετοχών προφανώς αυξάνονται καθώς το απόθεμα κατευθύνεται προς τα ετήσια υψηλά επίπεδα. Ωστόσο, ορισμένοι επενδυτές νιώθουν νευρικό ότι το υψηλό 52 εβδομάδων αντιπροσωπεύει υψηλό επίπεδο τιμών, καθώς οι τιμές των μετοχών δεν έχουν ξεπεράσει αυτό το επίπεδο σε ένα χρόνο, και μερικές φορές περισσότερο. Αυτός ο ψυχολογικός φραγμός ή αντίσταση εμποδίζει πολλούς επενδυτές να ανοίξουν θέσεις ή να προσθέσουν σε υπάρχουσες θέσεις, ενθαρρύνοντας παράλληλα άλλους να πουλήσουν μερικές ή όλες τις υφιστάμενες μετοχές τους.

Είναι μια ενδιαφέρουσα δυναμική δεδομένου ότι η άνοδος της τιμής των μετοχών πιθανόν αντανακλά καλά νέα. Ίσως οι πωλήσεις να αυξάνονται, το κέρδος να αυξάνεται ή οι μελλοντικές προοπτικές κερδών να είναι ανοδικές. Ωστόσο, παρά τα νέα αυτά, ο ισχυρός διανοητικός φραγμός του υψηλού 52 εβδομάδων διατηρεί τις τιμές συμπιεσμένες - τουλάχιστον για λίγο.

Γενικά, αν οι ειδήσεις είναι καλές και οι βασικές αρχές είναι ισχυρές, αυτοί οι παράγοντες επικρατούν τελικά και το απόθεμα ξεπερνά το υψηλό των 52 εβδομάδων. Μόλις διαλυθεί, ο όγκος των μετοχών θα αυξηθεί σημαντικά και το συσπειρωμένο απόθεμα κάνει συνήθως ένα άλμα πάνω από τα μέσα κέρδη της αγοράς.

Μια θεωρία πίσω από αυτό το άλμα είναι ότι οι περισσότερες ιστοσελίδες έρευνας επενδύσεων αποθεμάτων έχουν 52 εβδομάδες υψηλές λίστες. Οι κατάλογοι αυτοί αυξάνουν δραστικά την προβολή της εταιρείας σε πιθανούς επενδυτές μόλις ξεπεραστεί το υψηλό των 52 εβδομάδων. Η Stockcharts.com, η Nasdaq.com και η Wall Street Journal είναι τρία που δημοσιεύουν ευρέως αυτούς τους καταλόγους.

Οι χρηματιστηριακές συναλλαγές μετά από τα υψηλά επίπεδα των 52 εβδομάδων ξεπέρασαν την αγορά κατά μέσο όρο. Αλλά πόσο διαρκεί αυτό το αποτέλεσμα και σε ποιες ομάδες αποθεμάτων είναι το πιο έντονο αποτέλεσμα?

Αναλύοντας το υψηλό αποτέλεσμα 52 εβδομάδων

Στην εργασία τους, "Χαρτονομίσματα και Τιμές γύρω από τις 52 εβδομάδες υψηλών και χαμηλών αποδόσεων: Θεωρία και αποδεικτικά στοιχεία" (2008), οι Huddart, Lang και Yetman ερεύνησαν τόσο τα μικρά όσο και τα μεγάλα αποθέματα για να καθορίσουν αν υπήρξε συσχέτιση μεταξύ κεφαλαιοποίησης της αγοράς και τις υπερβολικές αποδόσεις κατά τη διέλευση των υψηλών 52 εβδομάδων. Παρακάτω παρουσιάζεται η περίληψη των μέσων πλεονασματικών κερδών της αγοράς αμέσως μετά το συμβάν:

• Τα μικρά αποθέματα που διασχίζουν τα μέγιστα των 52 εβδομάδων τους παράγουν 0,6275% πλεονάσματα την επόμενη εβδομάδα
• Τα μεγάλα αποθέματα που διασχίζουν τις υψηλότερες τιμές των 52 εβδομάδων παράγουν 0,1795% πλεονάσματα την επόμενη εβδομάδα
• Τα μικρά αποθέματα που διασχίζουν τα μέγιστα των 52 εβδομάδων τους παράγουν 1,8963% πλεονάσματα τον επόμενο μήνα
• Τα μεγάλα αποθέματα που διασχίζουν τα μέγιστα των 52 εβδομάδων τους παράγουν κατά 0,7035% πλεονάσματα τον επόμενο μήνα

Τα πλεονάσματα των αποθεμάτων που διασχίζουν τα ετήσια υψηλά επίπεδα μειώνονται με την πάροδο του χρόνου. Τα μικρά αποθέματα παράγουν αρχικά τα μεγαλύτερα κέρδη, ενώ τα κέρδη τις εβδομάδες μετά το γεγονός μειώνονται σημαντικά. Τα μεγαλύτερα αποθέματα έχουν επίσης μεγαλύτερα κέρδη κατά την αρχική εβδομάδα, αν και όχι στον ίδιο βαθμό όπως τα μικρά αποθέματα. Γενικά, τα πλεονάζοντα κέρδη από μικρές μετοχές ξεπερνούν κατά πολύ εκείνα που προέρχονται από μεγαλύτερα αποθέματα κατά την πρώτη εβδομάδα και το μήνα μετά το γεγονός.

Τα εμπειρικά δεδομένα υποδηλώνουν ότι μια εκμεταλλεύσιμη στρατηγική διαπραγμάτευσης θα ήταν να αγοράσει αποθέματα μικρής κεφαλαιοποίησης καθώς περνούν πάνω από τα ετήσια ανώτατα όρια. Υπάρχουν άλλα αποτελέσματα και χρήσεις για το υψηλό 52 εβδομάδων εκτός από το βραχυπρόθεσμο πλεονάζον κέρδος?

Άλλα εφέ και ευρήματα που σχετίζονται με τα ύψη 52 εβδομάδων

1. Στην ανακοίνωσή τους, "Βιομηχανική πληροφόρηση και η υψηλή επίδραση 52 εβδομάδων" (Μάρτιος 2011), το Χονγκ, η Ιορδανία και ο Liu δείχνουν ότι η υψηλή επίδραση των μεμονωμένων αποθεμάτων σε 52 εβδομάδες συσχετίζεται σε μεγάλο βαθμό με ολόκληρο τον κλάδο της βιομηχανίας. Όταν ένα ολόκληρο βιομηχανικό συγκρότημα πλησιάζει το υψηλό των 52 εβδομάδων, τα πλεονάσματα των αποθεμάτων εντός αυτής της ομάδας χτυπούν επίσης τα ετήσια ανώτατα όρια τους είναι μεγαλύτερα. Αυτή η συσχέτιση μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να βελτιώσει την αξιοπιστία της υψηλής στρατηγικής των 52 εβδομάδων. Δηλαδή, εάν τόσο το μεμονωμένο απόθεμα όσο και η μεγαλύτερη βιομηχανική ομάδα του πλησιάζουν τα μέγιστα των 52 εβδομάδων, οι επενδυτές θα πρέπει να εξετάσουν σοβαρά την αγορά του αποθέματος της εταιρείας. Ευτυχώς για τους επενδυτές, πολλοί ιστότοποι θα παρακολουθήσουν το κίνημα για ολόκληρες βιομηχανικές ομάδες, επιτρέποντάς τους να εντοπίσουν ποιες πλησιάζουν τα μέγιστα των 52 εβδομάδων.
2. Άλλες έρευνες δείχνουν ότι το υψηλότερο των 52 εβδομάδων είναι η πιο κοινή τιμή κατωφλίου εξαγοράς και εξαγοράς. Όταν οι προσφορές υπερβαίνουν αυτήν την τιμή, ο ρυθμός αποδοχής ανεβαίνει. Αυτό επιβεβαιώνεται στο έγγραφο "Μια θεωρία σημείων αναφοράς των συγχωνεύσεων και εξαγορών" (2009), από τους Baker, Pan και Wurgler.
3. Οι Heath, Huddart και Lang ανακάλυψαν μια ξεχωριστή σχέση μεταξύ των υπαλλήλων που ασκούσαν τις επιλογές της εταιρείας τους και του υψηλού 52 εβδομάδων. Ακολούθησαν 50.000 εργαζόμενους και ανακάλυψαν ότι ο επιπολασμός της άσκησης των δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών από εργαζόμενους διπλασιάστηκε όταν τα ύψη των 52 εβδομάδων υπερέβησαν τα αποθέματα εταιρειών. Αυτή η έρευνα μπορεί να βρεθεί στην εργασία τους, "Ψυχολογικοί Παράγοντες και Άσκηση Επιλογής Χρηματιστηρίου" (1998).

Αυτές οι μελέτες καταδεικνύουν ότι η συμπεριφορά του ύψους των 52 εβδομάδων είναι εμφανής σε ευρύτερες βιομηχανικές ομάδες και επηρεάζει τη διαδικασία λήψης αποφάσεων αποδοχής προσφορών buy0ut ή εξαργύρωσης μετοχών.

Η αιτία των κερδών από υπερβολικές υπερβολές κατά 52 εβδομάδες

Ορισμένοι υποστηρίζουν ότι τα πλεονάσματα είναι αποτέλεσμα αυξημένου κινδύνου. Δηλαδή, η ανωμαλία των υψηλότερων υπερβολικών κερδών, ενώ τα αποθέματα διαπραγματεύονται κοντά στα υψηλά επίπεδα των 52 εβδομάδων, αντικατοπτρίζει απλώς τον υψηλότερο κίνδυνο που συνοδεύει αυτά τα αποθέματα. Τα προστιθέμενα κέρδη είναι επομένως παρόμοια με την αποζημίωση των επενδυτών για την ανάληψη πρόσθετου κινδύνου.

Για να ληφθεί υπόψη αυτό, οι ερευνητές έλεγξαν για διάφορους παράγοντες κινδύνου, όπως η ορμή και η κυκλοφορία στην αγορά, και ανακάλυψαν ότι τα πλεονάζοντα κέρδη εξακολουθούν να υφίστανται. Για να τον αναφέρουμε με άλλο τρόπο, αφού υπολογίσαμε την ανταμοιβή που σχετίζεται με τον κίνδυνο, εξακολουθούν να υπάρχουν χρήματα στο τραπέζι. Επομένως, ορισμένα από τα πλεονάσματα δεν μπορούν να εξηγηθούν από υψηλότερο κίνδυνο.

Φαίνεται ότι τα πλεονάσματα προέρχονται από την υπο-αντίδραση των επενδυτών σε θετικές ειδήσεις όταν ένα απόθεμα πλησιάζει το υψηλό των 52 εβδομάδων. Ενώ το απόθεμα θα πρέπει να διαπραγματεύεται σε ένα ορισμένο επίπεδο με βάση τις διαθέσιμες πληροφορίες, ο φόβος για το απόθεμα που πλησιάζει την υψηλή αντίσταση 52 εβδομάδων ζυγίζει τις τιμές των μετοχών. Μόλις τελικά παραβιαστεί η υψηλή αντίσταση 52 εβδομάδων, το απόθεμα αναδύεται προς τα πάνω στην "σωστή" τιμολόγησή του. Αυτή η δράση στην κίνηση των τιμών έρχεται σε αντίθεση με την αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς, η οποία υποστηρίζει ότι οι τιμές εμπορεύονται με την εγγενή αξία τους ανά πάσα στιγμή.

Τελικό Λόγο

Είτε προτιμάτε να κάνετε συναλλαγές με βάση το υψηλό αποτέλεσμα 52 εβδομάδων είτε όχι, η ανωμαλία είναι πραγματική. Τα πλεονασματικά κέρδη από αυτή την επίδραση είναι πιο έντονα σε πολύ σύντομα χρονικά διαστήματα και τα μεγαλύτερα κέρδη γίνονται σε μετοχές με χαμηλή διαθεσιμότητα με μικρή κάλυψη (δηλαδή αποθέματα μικρού και μικρού κεφαλαίου).

Ανεξάρτητα από το αν επιλέγετε να εμπορεύεστε αυτό το φαινόμενο ή όχι, το υψηλό 52 εβδομάδων έχει μετατραπεί σε σημαντικό σημείο αγκυροβόλησης στο μυαλό πολλών επενδυτών και έχει σημαντικές επιπτώσεις στις τιμές των μετοχών.