Στρατηγικές Χρονισμού Χρηματιστηρίου - Λειτουργούν πραγματικά;

Θεωρητικά, μπορείτε να μεγιστοποιήσετε τα κέρδη και να εξαλείψετε ουσιαστικά τις απώλειες.

Αλλά είναι αυτό δυνατό; Υπάρχουν τέτοιες στρατηγικές?

Ένα παράδειγμα χρονισμού της αγοράς

Η συσσώρευση των εισηγμένων στο χρηματιστήριο εταιρειών συχνά αντιπροσωπεύεται από μικρότερη διατομή μετοχών που ονομάζεται δείκτης. Για παράδειγμα, θα χρησιμοποιήσουμε τον ευρέως γνωστό δείκτη Standard and Poor's 500 ή τον S & P 500. Ο δείκτης αυτός επικεντρώνεται σε μεγάλες αμερικανικές εταιρείες και χρησιμοποιείται συνήθως για τη μέτρηση της χρηματιστηριακής αγοράς γενικά.

Κατά τη διάρκεια της τριετίας από τον Ιανουάριο του 2008 έως τον Ιανουάριο του 2011, ο δείκτης S & P 500 έχασε 12,11%. Αν κατοικούσατε σε μετοχές σε πολλές μεγάλες αμερικανικές εταιρείες, πιθανότατα θα είχατε μια παρόμοια απώλεια κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου. Τώρα φανταστείτε ότι πωλήσατε τις μετοχές σας πριν από τη συντριβή του Ιανουαρίου του 2008 και αγόρασατε στην αρχή του κύκλου ταύρου τον Μάρτιο του 2009. Σε λιγότερο από 2 χρόνια θα είχατε φτάσει το 88%.

Εάν, αντίθετα, είχατε την πρόβλεψη για να πωλήσετε σύντομα την αγορά αρκούδων, θα έχετε ένα μη ενισχυμένο κέρδος πάνω από 140% - κάτι που είναι πολύ καλύτερη ανταμοιβή από το να χάσετε το 12,11% για αγορά και κατοχή.

Γιατί το χρονοδιάγραμμα της αγοράς είναι δύσκολο

Ωστόσο, ο χρονοδιάγραμμα της αγοράς είναι δύσκολος, αν είναι ακόμη δυνατό. Υπάρχουν συναρπαστικά επιχειρήματα κατά της ιδέας της "αγοράς του ταύρου και πώλησης της αρκούδας".

1. Η Θεωρία της Αποτελεσματικής Αγοράς

Η αποτελεσματική υπόθεση της αγοράς είναι μια δημοφιλής έννοια που δηλώνει ότι όλα τα αποθέματα αποτιμώνται ανά πάσα στιγμή με βάση όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες. Ένα απόθεμα δεν είναι ούτε υποτιμημένο ούτε υπερτιμημένο, αλλά είναι ακριβώς όπου πρέπει να είναι.

Εάν αυτό είναι αλήθεια, ο χρονοδιάγραμμα της αγοράς είναι αδύνατος, δεδομένου ότι οι τιμές θα αντικατοπτρίζουν άμεσα τυχόν αλλαγές με τις νέες πληροφορίες που καθίστανται διαθέσιμες. Με άλλα λόγια, δεν υπάρχει χρόνος να αντιδράσετε εκ των προτέρων με την αγορά ή την πώληση μετοχών προτού ανέβει ή κατεβαίνει.

2. Μεμονωμένες ημέρες τεράστιας κίνησης

Μια μελέτη που ονομάζεται Μαύροι κύκνοι και χρόνος αγοράς: Πώς να μην δημιουργήσετε το Alpha εξέτασε την επίδραση των υπερβολικών τιμών ή των μη φυσιολογικών ημερών διαπραγμάτευσης σε ένα μακροπρόθεσμο χαρτοφυλάκιο. Η μελέτη αφαίρεσε τις 10 χειρότερες ημέρες δραστηριότητας της αγοράς μεταξύ του 1990 και του 2006 και η αξία του χαρτοφυλακίου σημείωσε άνοδο κατά 150,4% από την παθητική που παρέμεινε όλο το χρόνο.

Όταν αφαιρέθηκαν οι 10 καλύτερες ημέρες, η αξία του χαρτοφυλακίου μειώθηκε κατά περισσότερο από 50%. Αλλά επειδή αυτοί οι "μαύροι κύκνοι" σε μεγάλο βαθμό είναι απρόβλεπτοι, εμφανίζονται λιγότερο από το 0,1% του χρόνου, το χαρτί κατέληξε στο συμπέρασμα ότι είναι καλύτερο να αγοράζεις και να κρατάς από το να προσπαθείς να μαντέψεις όταν αυτές οι μεμονωμένες περιόδους μπορεί να συμβούν.

3. Απόδοση Αμοιβαίου Κεφαλαίου

Το χαρτί με τίτλο Αμοιβή Αμοιβαίου Κεφαλαίου ανέφερε μια ευρεία μελέτη των Η.Π.Α. Ένα συμπέρασμα ήταν ότι οι ενεργητικοί διαχειριστές κεφαλαίων ήταν, κατά μέσο όρο, σε πολύ λίγο χρόνο στην αγορά. Ωστόσο, τα καθαρά κέρδη τους εξοφλήθηκαν σχεδόν εξ ολοκλήρου σε τέλη διαχείρισης και συναλλαγής και συνεπώς δεν είχαν σχεδόν καμία επίδραση στη συνολική απόδοση των αμοιβαίων κεφαλαίων. Εάν εκπαιδευμένοι επαγγελματίες που διαχειρίζονται ενεργά αμοιβαία κεφάλαια μπορούν να περάσουν λίγο χρόνο στην αγορά, είναι απίθανο ότι οι casual επενδυτές θα είναι σε θέση να το κάνουν καθόλου. Είναι επίσης σημαντικό να προσέχετε τα κοινά ψέματα που λένε οι διαχειριστές αμοιβαίων κεφαλαίων.

4. Συγκεντρωτικοί δείκτες

Δεδομένου ότι υπάρχει ένα πλήθος βασικών και τεχνικών δεικτών που είναι διαθέσιμοι - πολλοί από τους οποίους έρχονται σε σύγκρουση - που ακολουθείτε; Με άλλα λόγια, πώς αντιδράτε όταν μειώνεται το ποσοστό απασχόλησης, αλλά τα αποθέματα αυξάνονται σε νέα επίπεδα με αύξηση των κερδών; Πρέπει να αγοράσετε όταν οι μετοχές είναι πολύ χαμηλότερες από τις ιστορικές αναλογίες τιμών προς κέρδη παρά τις πωλήσεις μεγάλου όγκου; Για κάθε αναφορά και έρευνα που υποδηλώνει μια κατεύθυνση, υπάρχει συνήθως ένας αντιφατικός δείκτης που υποδηλώνει το αντίθετο.

5. Κοιτάζοντας το παρελθόν

Πώς αποδεικνύετε την αποτελεσματικότητα ενός μοντέλου χρονισμού της αγοράς; Γενικά, το κάνετε αυτό, δοκιμάζοντάς το με ιστορικά δεδομένα. Αλλά με τη συνεχή προσοχή στο παρελθόν για να επικυρώσετε ένα σύστημα, διατρέχετε τον κίνδυνο των δεδομένων προσαρμογής σε καμπύλες που φαίνεται ότι λειτουργούν καλά σε εκ των υστέρων, αλλά μπορεί να έχουν μικρή προγνωστική δύναμη για το μέλλον.

Επιπλέον, ακόμη και αν μια τάση έχει εκφραστεί πολλές φορές ιστορικά, οι οικονομικοί, πολιτικοί, βιομηχανικοί και εταιρικοί παράγοντες μπορούν να αλλάξουν, έτσι ώστε η τάση ουσιαστικά να μην είναι πλέον συναφής.

Στρατηγικές χρονισμού αγοράς

Ενώ ορισμένοι λένε ότι η χρονική στιγμή της αγοράς είναι σχεδόν αδύνατη, υπάρχουν και άλλοι που ισχυρίζονται ότι ένα τέτοιο κατόρθωμα είναι πράγματι εφικτό. Τι τεχνικές χρησιμοποιούν και ποια απόδειξη έχουν ότι η χρονική στιγμή της αγοράς είναι μια πρακτική και κερδοφόρα προσπάθεια?

1. Ακολουθώντας την τάση

Εάν η αγορά κινηθεί σε κύκλους, τότε θα πρέπει να είναι δυνατή η χρήση τεχνικών εργαλείων για τον ποσοτικό προσδιορισμό αυτών των τάσεων και για τον προσδιορισμό με ένα μέτρο της ακρίβειας των ταύρων και των σταδίων της αγοράς. Ο κινούμενος μέσος όρος είναι μια απλή μέθοδος για να επιτευχθεί αυτό ακριβώς.

Ο κινητός μέσος όρος είναι μια γραμμή που υπολογίζει τη μέση τιμή ενός αποθέματος για μια καθορισμένη χρονική περίοδο. Μια βασική μέθοδος διαπραγμάτευσης είναι η αγορά όταν οι τιμές των μετοχών αυξάνονται πάνω από τον μακροπρόθεσμο κινητό μέσο όρο και πωλούνται όταν η τιμή πέσει κάτω. Στο χαρτί, Τεχνική ανάλυση με μακροπρόθεσμη προοπτική: στρατηγικές συναλλαγών και ικανότητα χρονισμού αγοράς, έχουν αξιολογηθεί μερικές ασυνήθιστες προσεγγίσεις. Μια στρατηγική ήταν να αναλυθούν τα τελευταία τέσσερα χρόνια των δεδομένων της αγοράς για να καθοριστεί ποιος κινητός μέσος όρος μήκους αποδείχθηκε ο πιο αποτελεσματικός για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων. Σε αντίθεση με τον συνήθη υπολογισμό των κινητών μέσων όρων που χρησιμοποιούν χρονικές περιόδους τόσο μικρές όσο 50 ή 200 ημέρες, οι κινητοί μέσοι όροι σε αυτό το χαρτί υπολογίστηκαν σε πολύ μεγαλύτερες χρονικές περιόδους.

Έτσι, αυτή η μακροπρόθεσμη κινητή στρατηγική επέτυχε υπερβολικά κέρδη στην αγορά; Λοιπόν, ενώ το S & P 500 επέστρεψε το 90% μεταξύ 1994 και 2009, αυτή η δυναμική χρήση ενός μακροπρόθεσμου κινητού μέσου επέστρεψε 572%. Αναμφισβήτητα, αυτά τα αποτελέσματα είναι εντυπωσιακά. Αλλά είναι συνετό να θυμόμαστε ότι οι επιστροφές του παρελθόντος δεν είναι ένας αλάνθαστος δείκτης μελλοντικών επιδόσεων.

2. Το αναθεωρημένο μοντέλο FED

Ο Ed Yardeni, ο οποίος ήταν ο Επικεφαλής Επενδυτικός Στρατηγός για Oak Associates καθώς και καθηγητής και οικονομολόγος στην Federal Reserve Bank, ανέπτυξε το μοντέλο FED. Αυτό το μοντέλο συγκρίνει τα επιτόκια των ομολόγων με τα ασφάλιστρα συμμετοχής. Για παράδειγμα, αν το σημείωμα του Δημοσίου 10 ετών έχει υψηλότερη απόδοση από την χρηματιστηριακή αγορά (όπως υπολογίζεται με βάση τους τελευταίους 12 μήνες), θα πρέπει να αγοράσετε ομόλογα. Εάν, από την άλλη πλευρά, η απόδοση κερδών της αγοράς είναι μεγαλύτερη από την απόδοση των ομολόγων, θα πρέπει να αγοράσετε μετοχές.

Ωστόσο, το μοντέλο αυτό παρουσιάζει εγγενή προβλήματα, καθώς τα αποθέματα παρουσιάζουν μεγαλύτερο κίνδυνο και είναι πιο ασταθή από τα κρατικά ομόλογα. Για παράδειγμα, οι μελλοντικές προβλέψεις κερδών ενδέχεται να αυξηθούν ή να μειωθούν στις αγορές μετοχών, γεγονός που μπορεί να επηρεάσει θετικά ή αρνητικά την επένδυσή σας. Τι θα συμβεί αν οι προβλέψεις κερδών δώδεκα μηνών είναι τρομακτικές καθώς η οικονομία αναμένεται να εισέλθει σε ύφεση; Το παραδοσιακό μοντέλο Fed δεν θα λογοδοτούσε γι 'αυτή τη μελλοντική απόδοση και συνεπώς μπορεί να προτείνει εσφαλμένα στους επενδυτές ότι τα αποθέματα αντιπροσωπεύουν μια καλύτερη επιλογή από τα ομόλογα.

Δεν ήταν απαραίτητο να λογοδοτήσουμε γι 'αυτή τη μεταβλητότητα ότι δημιουργήθηκε το αναθεωρημένο μοντέλο FED. Αυτό το μοντέλο προσθέτει ουσιαστικά τα προβλεπόμενα κέρδη στην ανάλυση. Με άλλα λόγια, αν τα κέρδη από τις χρηματιστηριακές αγορές αναμένεται να αυξηθούν κατά το επόμενο έτος, τότε το μοντέλο FED είναι αξιόπιστο και οι επενδυτές μπορούν απλώς να συγκρίνουν τις αποδόσεις κερδών μεταξύ ομολόγων και μετοχών. Αν όμως τα κέρδη των χρηματιστηρίων προβλέπεται να μειωθούν, τότε αυτή η στρατηγική είναι αναποτελεσματική. Με τον υπολογισμό των προβλεπόμενων κερδών, το αναθεωρημένο πρότυπο Fed δημιουργεί μια πιο αξιόπιστη μέθοδο επένδυσης.

Πώς λοιπόν αυτό το σύστημα χρονισμού της αγοράς θα έχει φτάσει τα τελευταία πέντε χρόνια; Σύμφωνα με τις θεμελιώδεις εκ των υστέρων δοκιμές, αυτοί οι δύο απλοί κανόνες θα είχαν οδηγήσει σε ετήσια απόδοση 18,9% με μέγιστη ανάληψη 17,4% και η συνολική απόδοση 5 ετών θα ήταν 137,26%. (Η μείωση αφορά το ποσό της απώλειας χαρτοφυλακίου από την κορυφή στο κατώτατο σημείο.) Σε σύγκριση, η αγορά είχε ετήσια απόδοση 0,65% και 5ετή αύξηση 3,3% με μέγιστη ανάληψη 56%.

Ενώ η στρατηγική αυτή έχει επιδείξει εντυπωσιακές αποδόσεις, εξακολουθεί να εξαρτάται από την ποιοτική ανάλυση πολλών αναλυτών όσον αφορά τα προβλεπόμενα μελλοντικά κέρδη. Αν προκύψουν μη αναμενόμενες οικονομικές συνθήκες που πλήττουν την οικονομία, ακόμη και το αναθεωρημένο μοντέλο FED μπορεί να οδηγήσει τους επενδυτές σε μη κερδοφόρες αποφάσεις.

3. CAN SLIM

Ο William J. O'Neil ανέπτυξε ένα σύστημα συναλλαγών υψηλής ανάπτυξης που χρησιμοποιεί το ακρωνύμιο CAN SLIM. Αυτή η στρατηγική υπαγορεύει ότι επενδύετε μόνο στην αγορά κατά τα στάδια ταύρων και χρησιμοποιείτε μια καινοτόμο τεχνική για να καθορίσετε πότε θα εμφανιστούν αυτά τα στάδια.

Σε αντίθεση με τα μοντέλα που ακολουθούν τα κέρδη ή τις τάσεις, ο William O'Neil παρακολουθεί τα "μεγάλα χρήματα" ακολουθώντας τις εμπορικές παραμέτρους των ιδρυμάτων. Υποστηρίζει ότι μπορείτε να μαντέψετε πότε πωλούνται τα ιδρύματα, δεδομένου ότι οι δείκτες της αγοράς θα δείξουν μεγάλο όγκο χωρίς καμία πρόβλεψη. Ονομάζει αυτές τις "ημέρες διανομής" ή ημέρες πώλησης. Αν δείτε τέσσερις ή πέντε από αυτές τις ημέρες πώλησης μεγάλου όγκου μέσα σε ένα μήνα συναλλαγών, να είστε προετοιμασμένοι για μια επόμενη πτώση των τιμών. Με άλλα λόγια, πρέπει να πουλήσετε τις μετοχές σας και να είστε σε θέση μετρητών για τη φάση πιθανής ανόδου.

Αλλά πόσο κερδοφόρα είναι αυτό το μοντέλο χρονισμού της αγοράς; Είναι δύσκολο να το πεις. Ενώ η ανίχνευση για αποθέματα υψηλής ανάπτυξης σύμφωνα με τη μεθοδολογία CAN SLIM είναι αρκετά απλή με το λογισμικό, η ανάλυση της αγοράς είναι αρκετά ερμηνευτική και απαιτεί τυπικά μια οπτική προσέγγιση. Δεν είμαι εξοικειωμένος με έναν συγκεκριμένο μηχανογραφημένο και αναστρέψιμο αλγόριθμο ο οποίος είναι σε θέση να εξομοιώνει αυτή την τεχνική χρονισμού της αγοράς. Αλλά όπως αναφέρθηκε από την Αμερικανική Ένωση Ξεχωριστών Επενδυτών, η ετήσια απόδοση της χρηματιστηριακής μεθόδου CAN SLIM είναι 21,9%. Τούτου λεχθέντος, πόσο κέρδος μπορεί να υπάρξει από αυτή την απομονωμένη τεχνική χρονισμού της αγοράς δεν είναι άμεσα διαθέσιμη γνώση.

4. Βραχυπρόθεσμη τεχνική ανάλυση

Ορισμένοι επενδυτές ασχολούνται πρωτίστως με τον εντοπισμό μεγάλων κύκλων αγοράς που διαρκούν για χρόνια. Ωστόσο, άλλοι έμποροι προσπαθούν να απομονώσουν πολύ στενά παράθυρα για να πραγματοποιούν γρήγορες συναλλαγές βασισμένες σε μάρκες mini-market και σταγόνες που μπορεί να διαρκέσουν μόνο εβδομάδες. Ένα σύστημα χρησιμοποιεί ένα σύνθετο σύνολο κανόνων που βασίζονται σε δείκτες τιμών και όγκου που αναπτύχθηκαν από τον Marc Chaikin. Η συνολική απόδοση των 10 ετών από αυτό το σύστημα είναι 1.388,9% ή 30,3% ετήσια. Αν και αυτό μπορεί να φαίνεται σαν το μεγαλύτερο επενδυτικό σύστημα παγκοσμίως, έβλεπα πιο προσεκτικά το πώς μπορεί να λειτουργήσει αυτό το σύστημα για έναν μέσο επενδυτή.

Επαναφέρω την προσομοίωση και αντιπροσώπευα τις αμοιβές συναλλαγών των 20 $ ανά εμπόριο. Συμπεριλάβανα επίσης σε ολίσθηση 0,50%, επειδή η αγορά μεγάλων θέσεων σε σύντομο χρονικό διάστημα θα οδηγήσει τις τιμές ψηλότερα και θα προκαλέσει ολίσθηση. Αυτό είχε ως αποτέλεσμα μια ετήσια απόδοση 5,9 ετών με 18,9%, με μέγιστη ανάληψη 38,4%, και το 45% των συναλλαγών ήταν νικητές. Αλλά ίσως το σημαντικότερο, υπήρξε ένας τεράστιος κύκλος εργασιών των αποθεμάτων κατά 400% ετησίως, γεγονός που θα είχε ως αποτέλεσμα μεγάλες αμοιβές και θα απαιτούσε σημαντική επένδυση χρόνου.

Τελικό Λόγο

Ενώ η δοκιμή εκ των υστέρων τέτοιων τεχνικών αποκαλύπτει κερδοφόρα αποτελέσματα, δεν είναι βλαπτική για μελλοντικά αποτελέσματα. Όπως κάθε σύστημα, χρειάζεται ένας πειθαρχημένος επενδυτής να ακολουθήσει το σύστημα και να μην ταλαντεύεται από τα συναισθήματά του όταν τα δεδομένα δεν συμφωνούν. Ακόμη και για αποδεδειγμένες στρατηγικές χρονισμού της αγοράς, θα υπάρχει πάντα σφάλμα του επενδυτή, αφού τα υπολογιστικά μοντέλα δεν το λαμβάνουν υπόψη. Επιπλέον, η οικονομία και η αγορά αλλάζουν συνεχώς και ενδέχεται να εισάγουν νέες μεταβλητές ή να μεταβάλουν παλιές παραδοχές που μπορούν να περιπλέξουν περαιτέρω αυτές τις στρατηγικές ή να επηρεάσουν τα αποτελέσματά τους.

Βέβαια, υπάρχουν ισχυρές απόψεις σχετικά με την αποτελεσματικότητα των μεθόδων χρονομέτρησης, ίσως λόγω της υπόσχεσής τους για μεγάλες ανταμοιβές. Ενώ ορισμένοι ισχυρίζονται ότι η χρονική στιγμή της αγοράς είναι δυνατή και εξαιρετικά κερδοφόρα, άλλοι ισχυρίζονται ότι η χρονική στιγμή της αγοράς είναι είτε αδύνατη είτε δεν αξίζει τον κίνδυνο. Παρ 'όλα αυτά, παραμένει να δούμε ποια από αυτές τις στρατηγικές χρονισμού της αγοράς θα αντέξει τη δοκιμασία του χρόνου, αν υπάρχει, και ποιες νέες θα αναπτυχθούν. Πολλές έρευνες και δοκιμές πρέπει ακόμη να γίνουν για να νομιμοποιηθούν οι θεωρίες χρονισμού της αγοράς μεταξύ ακαδημαϊκών και επενδυτών.

Προσπαθείτε να χρονομετρήσετε την αγορά με τις επενδυτικές σας στρατηγικές; Πόση επιτυχία είχατε?