4 Τύποι επενδυτικών στρατηγικών χρηματιστηριακών αγορών - Επένδυση, κερδοσκοπία, διαπραγμάτευση και Bogleheads

Ως νεαρός ασκούμενος στη Wall Street στις αρχές της δεκαετίας του 1960, θυμάμαι ότι οι γκρίζοι, παρωχημένοι ηλικιωμένοι άντρες έσκυψαν και επικεντρώνονταν στις ταινίες που περιείχαν ίντσες και έβγαιναν απευθείας από τα χέρια τους. Καθώς η τεχνολογία βελτιώθηκε για να προσφέρει άμεση ηλεκτρονική πρόσβαση σε τιμές προσφοράς και άμεση ανάλυση, κατέστη δυνατή για μεμονωμένους επενδυτές η διαπραγμάτευση - αγορά και πώληση μεγάλων μετοχικών θέσεων για την απόκτηση βραχυπρόθεσμων κερδών.

Ενώ ο όρος "επένδυση" χρησιμοποιείται σήμερα για να περιγράψει σε οποιονδήποτε και σε όποιον αγοράζει ή πουλάει ασφάλεια, οικονομολόγοι όπως ο John Maynard Keynes εφάρμοσαν τον όρο με πιο περιοριστικό τρόπο. Στο βιβλίο του, "Η Γενική Θεωρία της Απασχόλησης, των Τόκων και των Χρημάτων", ο Κέινς διακρίνει μεταξύ επενδύσεων και κερδοσκοπίας. Θεωρούσε ότι η πρώτη ήταν μια πρόβλεψη των κερδών μιας επιχείρησης, ενώ ο τελευταίος επιχείρησε να κατανοήσει την ψυχολογία των επενδυτών και την επίδρασή της στις τιμές των μετοχών.

Ο Benjamin Graham - τον οποίο ορισμένοι θεωρούν ότι είναι ο πατέρας της ανάλυσης ασφαλείας - συμφώνησε, γράφοντας ότι η εξαφάνιση της διάκρισης μεταξύ των δύο ήταν «ένας λόγος ανησυχίας» στο βιβλίο του The Intelligent Investor του 1949. Ενώ ο Graham αναγνώρισε το ρόλο των κερδοσκόπων, θεώρησε ότι «υπήρχαν πολλοί τρόποι με τους οποίους η κερδοσκοπία θα μπορούσε να μην είναι έξυπνη».

Ενώ υπάρχουν παρατηρήσιμες διαφορές στους στόχους και τις μεθόδους των διαφορετικών φιλοσοφιών, οι επιτυχημένοι τους επαγγελματίες μοιράζονται κοινά χαρακτηριστικά γνωρίσματα:

• Νοημοσύνη. Οι επιτυχημένοι επενδυτές, οι κερδοσκόποι και οι έμποροι πρέπει να έχουν τη δυνατότητα να συλλέγουν και να αναλύουν διαφορετικά, έστω συγκρουόμενα, δεδομένα για να κάνουν κερδοφόρες αποφάσεις.
• Αυτοπεποίθηση. Η επιτυχία στην αγορά κινητών αξιών απαιτεί συχνά τη λήψη θέσης σε αντίθεση με την άποψη της πλειοψηφίας. Όπως και ο Warren Buffett συμβουλεύτηκε σε ένα περιοδικό της New York Times, "Να είστε φοβισμένοι όταν άλλοι είναι άπληστοι και να είναι άπληστοι όταν άλλοι φοβούνται". Σε επιστολή προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, σημείωσε τον κανόνα του Νώε: «Η πρόβλεψη της βροχής δεν μετράει. Αρχιτεκτονική κτίριο κάνει. "
• Ταπεινότητα. Παρά την καλύτερη προετοιμασία, πρόθεση και προσπάθεια του ατόμου, εμφανίζονται λάθη και αναπόφευκτα συμβαίνουν απώλειες. Γνωρίζοντας πότε να υποχωρήσουμε είναι εξίσου σημαντικό με το να γνωρίζουμε πότε να τολμήσουμε. Όπως ο Sir John Templeton, ιδρυτής της οικογένειας αμοιβαίων κεφαλαίων με το όνομά του, είπε: "Ένα μόνο πράγμα είναι πιο σημαντικό από τη μάθηση από την εμπειρία και αυτό δεν μαθαίνει από την εμπειρία."
• Προσπάθεια. Ο Christopher Browne, συνεργάτης της εταιρείας διαμεσολάβησης της Νέας Υόρκης Tweedy, Browne Company LLC και συγγραφέας του "The Little Book of Value Investing", ισχυρίζεται ότι "η επένδυση σε αξία απαιτεί περισσότερη προσπάθεια από τον εγκέφαλο και πολλή υπομονή. Είναι περισσότερη δουλειά από την πυραυλική επιστήμη ». Το ίδιο ισχύει και για την έξυπνη κερδοσκοπία ή την ενεργό διαπραγμάτευση. Η αναγνώριση και η μετάφραση των προτύπων τιμών και των τάσεων της αγοράς απαιτεί συνεχή επιμέλεια. η επιτυχία στο χρηματιστήριο απαιτεί ώρες έρευνας και μάθησης των δεξιοτήτων για να είναι επιτυχής.

1. Επένδυση

Οι επενδυτές σκοπεύουν να είναι μακροπρόθεσμοι ιδιοκτήτες των εταιρειών στις οποίες αγοράζουν μετοχές. Έχοντας επιλέξει μια εταιρεία με επιθυμητά προϊόντα ή υπηρεσίες, αποτελεσματικά συστήματα παραγωγής και παράδοσης και μια έξυπνη ομάδα διαχείρισης, αναμένουν να κερδίσουν καθώς η εταιρεία αυξάνει τα έσοδα και τα κέρδη στο μέλλον. Με άλλα λόγια, ο στόχος τους είναι να αγοράσουν τη μεγαλύτερη μελλοντική ροή κερδών για τη χαμηλότερη δυνατή τιμή.

Στις 26 Μαΐου 2010, ο κ. Warren Buffett, μιλώντας ενώπιον της Επιτροπής Διερεύνησης κρίσεων, εξήγησε το κίνητρό του για την αγορά ασφάλειας: "Εσείς βλέπετε το ίδιο το περιουσιακό στοιχείο για να καθορίσετε την απόφασή σας να διαθέσετε χρήματα τώρα για να πάρετε κάποια χρήματα αργότερα ... και δεν νοιάζεστε πραγματικά αν υπάρχει ένα απόσπασμα κάτω από αυτό [σε όλους]. " Όταν ο Buffett επενδύει, δεν ενδιαφέρεται να κλείσει την αγορά για δύο χρόνια από τότε που ένας επενδυτής κοιτάζει μια εταιρεία για το τι θα παράγει, όχι αυτό που κάποιος άλλος μπορεί να είναι πρόθυμος να πληρώσει για το απόθεμα.

Οι επενδυτές χρησιμοποιούν μια τεχνική αποτίμησης που ονομάζεται "θεμελιώδης ανάλυση αξίας". Ο Benjamin Graham πιστώνεται με την ανάπτυξη θεμελιώδους ανάλυσης, οι τεχνικές των οποίων παρέμειναν σχετικά αμετάβλητες για σχεδόν έναν αιώνα. Ο Graham ασχολήθηκε κυρίως με τις μετρήσεις των εταιρειών.

Σύμφωνα με τον καθηγητή Aswath Damodaran στο Stern School of Business του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης, ο Graham ανέπτυξε μια σειρά φίλτρων ή οθονών για να τον βοηθήσει να εντοπίσει υποτιμημένες αξίες:

1. PE της μετοχής μικρότερη από την αντίστροφη απόδοση της Aaa Corporate Bonds
2. PE των αποθεμάτων λιγότερο από το 40% του μέσου όρου PE κατά την τελευταία πενταετία
3. Απόδοση μερισμάτων μεγαλύτερο από τα δύο τρίτα της απόδοσης των ομολογιακών δανείων της Aaa
4. Τιμή μικρότερη από τα δύο τρίτα της λογιστικής αξίας
5. Τιμή κάτω από τα δύο τρίτα του καθαρού κυκλοφορούντος ενεργητικού
6. Ο λόγος χρέους / ιδίων κεφαλαίων (λογιστική αξία) πρέπει να είναι μικρότερος από ένα
7. Τρέχοντα περιουσιακά στοιχεία που υπερβαίνουν τα διπλάσια διαθέσιμα
8. Χρέος λιγότερο από δύο φορές καθαρό κυκλοφορούν ενεργητικό
9. Η ιστορική αύξηση των EPS (τα τελευταία 10 χρόνια) μεγαλύτερη από 7%
10. Δεν υπερβαίνει τα δύο έτη αρνητικών κερδών κατά την προηγούμενη δεκαετία

Ο Warren Buffett, ένας μαθητής και υπάλληλος της επιχείρησης του Graham μεταξύ 1954 και 1956, εξευρίστησε τις μεθόδους του Graham. Σε επιστολή του 1982 προς τους μετόχους της Berkshire Hathaway, προειδοποίησε τους διαχειριστές και τους επενδυτές να καταλάβουν ότι "οι λογιστικοί αριθμοί είναι η αρχή, όχι το τέλος, της αποτίμησης των επιχειρήσεων".

Ο Buffett αναζητά εταιρείες με ισχυρό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, ώστε η εταιρεία να μπορεί να κερδίζει κέρδη κάθε χρόνο, ανεξάρτητα από το πολιτικό ή οικονομικό περιβάλλον. Η προοπτική του όταν αποφασίζει να επενδύσει είναι πάντα μακροπρόθεσμα. Όπως εξήγησε σε μια άλλη επιστολή μετόχων, "Η αγαπημένη μας περίοδος συμμετοχής είναι για πάντα."

Ο Morningstar θεωρούσε τον Φίλιπ Φίσερ ως "έναν από τους μεγάλους επενδυτές όλων των εποχών" - ως εκ τούτου δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι συμφώνησε με τον Buffett και τον Graham, προτιμώντας μια μακρά περίοδο κράτησης. Σε άρθρο του περιοδικού American American Individuals Investors (AAII) του Σεπτεμβρίου 1996, η Fisher πιστώνεται με τη σύσταση ότι "οι επενδυτές χρησιμοποιούν έναν τριετή κανόνα για να κρίνουν τα αποτελέσματα εάν ένα απόθεμα υποφέρει από την αγορά, αλλά τίποτα άλλο δεν συνέβη να αλλάξει αρχική άποψη του επενδυτή. " Μετά από τρία χρόνια, αν εξακολουθεί να είναι χαμηλή, συνιστά οι επενδυτές να πουλήσουν το απόθεμα.

Οι επενδυτές επιδιώκουν να μειώσουν τους κινδύνους τους εντοπίζοντας και αγοράζοντας μόνο εκείνες τις εταιρείες των οποίων η τιμή της μετοχής είναι χαμηλότερη από την "εγγενή" αξία τους, μια θεωρητική αξία που προσδιορίζεται μέσω θεμελιώδους ανάλυσης και σύγκρισης με τους ανταγωνιστές και την αγορά στο σύνολό της. Οι επενδυτές μειώνουν επίσης τον κίνδυνο διαφοροποιώντας τις συμμετοχές τους σε διαφορετικές εταιρείες, βιομηχανίες και γεωγραφικές αγορές.

Από τη στιγμή που παίρνουν μια θέση, οι επενδυτές είναι ικανοποιημένοι να κρατούν αποθέματα για χρόνια. Η Fisher κατέχει τη Motorola (MOT) από την αγορά της το 1955 μέχρι το θάνατό του το 2004. Ο Buffett αγόρασε μετοχές της Coca-Cola (KO) το 1987 και δήλωσε δημόσια ότι ποτέ δεν θα πουλήσει μετοχή.

Ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά ενδέχεται να θεωρούν μια επενδυτική φιλοσοφία βασισμένη σε συντηρητικά αποθέματα με μακρές περιόδους κατοχής ως ξεπερασμένη και βαρετή. Θα έκαναν καλά να θυμούνται τα λόγια του Paul Samuelson, του βραβευμένου με Νόμπελ στις Οικονομικές Επιστήμες, ο οποίος συμβουλεύει: "Η επένδυση θα πρέπει να είναι περισσότερο σαν να βλέπεις να στεγνώνει το χρώμα ή να χορτάρει. Αν θέλετε ενθουσιασμό, πάρτε 800 δολάρια και πηγαίνετε στο Λας Βέγκας. "

2. Η κερδοσκοπία

Σύμφωνα με τον Philip Carret, συγγραφέα της "Τέχνης της κερδοσκοπίας" το 1930 και ιδρυτής ενός από τα πρώτα αμοιβαία κεφάλαια στις Ηνωμένες Πολιτείες, η κερδοσκοπία είναι η "αγορά ή πώληση τίτλων ή εμπορευμάτων που αναμένουν να επωφεληθούν από τη διακύμανση των τιμών τους. " Το Garret συνδύασε τη θεμελιώδη ανάλυση που διαδόθηκε από τον Benjamin Graham με τις έννοιες που χρησιμοποιούνται από τους πρώτους αναγνώστες ταινιών όπως ο Jesse Lauriston Livermore για τον εντοπισμό των γενικών τάσεων των τιμών της αγοράς.

Ο Μίλτον Φρίντμαν, γράφοντας στην «Άμυνας της αποσταθεροποιητικής κερδοσκοπίας» το 1960, σημείωσε ότι μεγάλο μέρος του κοινού ισοδυναμεί με κερδοσκοπία με τυχερά παιχνίδια, χωρίς αξία ως επενδυτική φιλοσοφία. Ωστόσο, ο Φρίντμαν υποστηρίζει ότι οι κερδοσκόποι έχουν συχνά ένα πλεονέκτημα πληροφόρησης σε σχέση με τους άλλους, επιτρέποντάς τους να κάνουν κέρδη όταν χάνουν άλλοι λιγότερο γνώστες. Με άλλα λόγια, η κερδοσκοπία θα μπορούσε να οριστεί ως η αγορά και η πώληση κινητών αξιών βάσει ενός αντιληπτού πλεονεκτήματος σε πληροφορίες.

Ο Paul Mladjenovic, ένας πιστοποιημένος οικονομικός προγραμματιστής (CFP) και ο συγγραφέας τεσσάρων εκδόσεων του "Stock Investing for Dummies", εξήγησε καλύτερα το θέμα της κερδοσκοπίας: "Βάζετε τα χρήματά σας όπου νομίζετε ότι η υπόλοιπη αγορά χρήματα - πριν συμβεί αυτό. "

Ο Jesse Lauriston Livermore, που ονομάστηκε "ο πιο μυθικός έμπορος μετοχών της Αμερικής" σε άρθρο του 1940 TIME, ανέπτυξε τις ικανότητές του για αγορά και πώληση αποθεμάτων σε καταστήματα καπνών - μη ρυθμιζόμενες επιχειρήσεις που ισοδυναμούσαν με τα σημερινά αθλητικά στοιχήματα εκτός έδρας η κίνηση των αποθεμάτων, σύμφωνα με το Bloomberg. Δεν μεταβλήθηκαν χρεόγραφα και οι συναλλαγές δεν επηρέασαν τις τιμές των μετοχών στα χρηματιστήρια. Η ικανότητα του Livermore να εντοπίζει και να ερμηνεύει μοτίβα στην κίνηση των τιμών των μετοχών τον έκανε γρήγορα πρόσωπο όχι ευπρόσδεκτο στα καταστήματα, όπως οι μετρητές καρτών απαγορεύονται από τις χαρτοπαικτικές λέσχες του Λας Βέγκας και του Atlantic City.

Αλλά η εστίαση του Livermore στις τιμές των μετοχών και τα πρότυπα των μεταβολών των τιμών του επέτρεψαν να εντοπίσει τα "σημεία περιστροφής" - γνωστά τώρα ως επίπεδα υποστήριξης και αντίστασης - τα οποία καθοδήγησαν τις αγορές και τις πωλήσεις του. Αυτός αγόρασε τα αποθέματα καθώς ανέκαμψαν από ένα επίπεδο στήριξης και τα πώλησαν όταν προσέγγισαν ένα επίπεδο αντίστασης. Ο Livermore κατάλαβε ότι τα αποθέματα κινούνται στις τάσεις, αλλά θα μπορούσαν να αλλάξουν γρήγορα την κατεύθυνση ανάλογα με τη διάθεση των χρηματιστηρίων. Ως εκ τούτου, στο βιβλίο του "Υπενθυμίσεις ενός Χρηματιστηριακού Διαχειριστή", υποστήριξε μια στρατηγική για τη γρήγορη μείωση των απωλειών και την εκμίσθωση των κερδών.

Οι άλλοι κανόνες συναλλαγών μετοχών της Livermore περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:

• Αγοράστε αυξανόμενα αποθέματα και πωλούν πτωτικά αποθέματα.
• Εμπόριο μόνο όταν η αγορά είναι σαφώς διογκωμένη ή bearish? τότε το εμπόριο στη γενική του κατεύθυνση.
• Ποτέ μην υπολογίζετε τις απώλειες με την αγορά περισσότερων αποθεμάτων που έχουν πέσει.
• Ποτέ μην συναντήσετε μια κλήση περιθωρίου - βγείτε από το εμπόριο.
• Πηγαίνετε πολύ όταν τα αποθέματα φτάσουν σε ένα νέο υψηλό. πωλούν σύντομα όταν φτάσουν σε ένα νέο χαμηλό.

Ο Livermore σημείωσε επίσης ότι οι αγορές δεν είναι ποτέ λανθασμένες, αν και οι απόψεις είναι συχνά. Κατά συνέπεια, προειδοποίησε ότι καμία στρατηγική διαπραγμάτευσης δεν θα μπορούσε να αποφέρει κέρδος 100% του χρόνου. Ο Livermore και άλλοι, ακολουθώντας μια παρόμοια φιλοσοφία, είναι διατεθειμένοι να βρεθούν στο περιθώριο - έξω από την αγορά - μέχρι να υπάρξει μια ευκαιρία για κέρδος.

Οι τεχνικές που χρησιμοποίησε ο Livermore εξελίχθηκαν σε αυτό που είναι τώρα γνωστό ως τεχνική ανάλυση, επεκτείνοντας τα σημεία στροφής του Livermore σε πιο εσωτερικά μοντέλα τιμών και όγκων των μεταβολών των τιμών όπως τα πρότυπα κεφαλής και ώμων, οι κινητοί μέσοι όροι, οι σημαίες, τα φτερά και οι σχετικοί δείκτες δύναμης. Οι τεχνικοί με επικεφαλής τον John Magee και τον Roberts Edwards - συγγραφείς όσων ισχυρίζονται ότι είναι η Βίβλος της κερδοσκοπίας τιμών, "Τεχνική Ανάλυση Τάσεων Χρηματιστηρίων" - υποστηρίζουν ότι το μεγαλύτερο μέρος των πληροφοριών που οι φοιτητές [φοιτητές] ημερομηνία και στείρα, επειδή η αγορά δεν ενδιαφέρεται για το παρελθόν ή ακόμα και σήμερα! Εν ολίγοις, η μεταβαλλόμενη τιμή, όπως καθορίζεται από την ίδια την αγορά, κατανοεί όλες τις θεμελιώδεις πληροφορίες που μπορεί να ελπίζει να μάθει ο στατιστικός αναλυτής (και μάλιστα μάλλον μυστικό από αυτόν, γνωστό μόνο σε λίγους εμπιστευματομένους) και πολλά άλλα εκτός από ίση ή ακόμα μεγαλύτερη σημασία ».

Η υποκείμενη υπόθεση της κερδοσκοπίας ή της τεχνικής ανάλυσης είναι ότι τα πρότυπα επαναλαμβάνονται, έτσι ώστε η αναθεώρηση των τιμών του παρελθόντος και των τρεχουσών τιμών, που ερμηνεύονται ορθά, μπορεί να προβάλει μελλοντικές τιμές. Η υπόθεση αμφισβητήθηκε το 1970 από τον Ευγένιο Φάμα, καθηγητή Οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Σικάγου και βραβευμένο με Νόμπελ, με τη δημοσίευση του άρθρου του "Αποτελεσματικές κεφαλαιαγορές: Μια επισκόπηση της θεωρίας και της εμπειρικής εργασίας" στην Εφημερίδα των Οικονομικών. Η Fama πρότεινε ότι οι αγορές κινητών αξιών είναι εξαιρετικά αποδοτικές και ότι όλες οι πληροφορίες έχουν ήδη μειωθεί στην τιμή της ασφάλειας. Ως εκ τούτου, πρότεινε ότι ούτε η θεμελιώδης ούτε η τεχνική ανάλυση θα βοηθούσε έναν επενδυτή να επιτύχει μεγαλύτερες αποδόσεις από ένα τυχαία επιλεγμένο χαρτοφυλάκιο μεμονωμένων αποθεμάτων.

Οι ιδέες του έγιναν ευρέως ενθυλακωμένες ως η Αποτελεσματική Αγοράς Υπόθεση (EFH). Αναγνωρίζοντας τους επικριτές της EFH, ο Δρ. Burton Malkiel, οικονομολόγος, κοσμήτορας της Yale School of Management και συγγραφέας του βιβλίου "Μια τυχαία πεζοπορία στη Wall Street", υπερασπίζεται την υπόθεση. Ισχυρίζεται ότι οι χρηματιστηριακές αγορές είναι "πολύ πιο αποδοτικές και πολύ λιγότερο προβλέψιμες από ό, τι μερικές ακαδημαϊκές εφημερίδες θα μπορούσαμε να πιστέψουμε ότι ... η συμπεριφορά των τιμών των μετοχών δεν δημιουργεί μια ευκαιρία διαπραγμάτευσης χαρτοφυλακίου που να επιτρέπει στους επενδυτές να κερδίζουν έκτακτες αποδόσεις με βάση τον κίνδυνο".

Ενώ η ακαδημαϊκή μάχη για την EFH συνεχίζεται, οι υποστηρικτές της τεχνικής ανάλυσης - οι κερδοσκόποι - συνεχίζουν να αγκαλιάζουν τη φιλοσοφία ως την καλύτερη μέθοδο για να επιλέξουν τις βέλτιστες στιγμές αγοράς και πώλησης.

3. Εμπορία

Οι πρόοδοι στην τεχνολογία, τα χαμηλότερα επιτόκια προμήθειας και η εμφάνιση των online χρηματιστηριακών εταιρειών επέτρεψαν στα άτομα να χρησιμοποιούν εργαλεία και συστήματα αυξανόμενης πολυπλοκότητας για να ακολουθήσουν και να ερμηνεύσουν την αγορά. Τα άτομα και οι εταιρίες της Wall Street έχουν αγκαλιάσει μια νέα φιλοσοφία συναλλαγών, όπου πολλοί απασχολούν προγράμματα τεχνητής νοημοσύνης και σύνθετους αλγορίθμους για να αγοράζουν και να πωλούν τεράστιες θέσεις αποθεμάτων σε μικροδευτερόλεπτα.

Ένας έμπορος είναι κάποιος που αγοράζει και πωλεί τίτλους μέσα σε σύντομο χρονικό διάστημα, συχνά κατέχοντας θέση μικρότερη από μία ημέρα διαπραγμάτευσης. Στην πραγματικότητα, αυτός ή αυτή είναι ένας κερδοσκόπος στα στεροειδή, αναζητώντας συνεχώς αστάθεια τιμών που θα επιτρέψει ένα γρήγορο κέρδος και την ικανότητα να προχωρήσουμε στην επόμενη ευκαιρία. Σε αντίθεση με έναν κερδοσκόπο που επιχειρεί να προβλέψει μελλοντικός τιμές, οι έμποροι επικεντρώνονται υπάρχουσες τάσεις - με στόχο να πραγματοποιηθεί ένα μικρό κέρδος πριν τελειώσει η τάση. Οι κερδοσκόποι πηγαίνουν στην αποθήκη τρένων και τα τραίνα πριν επιβιβαστούν. οι έμποροι βιαστούμε κάτω από το περίπατο ψάχνοντας για ένα τρένο που κινείται - τόσο ταχύτερα, τόσο καλύτερα - και hop, ελπίζοντας για μια καλή βόλτα.

Ο κύριος όγκος συναλλαγών πραγματοποιείται μέσω των προγραμματισμένων συστημάτων των χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων για την ανάλυση των τάσεων των τιμών και των παραγγελιών. Το συναίσθημα αφαιρείται από την απόφαση αγοράς-πώλησης. Οι συναλλαγές εισάγονται αυτόματα αν και όταν πληρούνται συγκεκριμένα κριτήρια. Μερικές φορές αναφέρεται ως "αλγοριθμική συναλλαγή ή συναλλαγή υψηλής συχνότητας (HFT)", οι αποδόσεις μπορούν να είναι εξαιρετικά υψηλές. Μια ακαδημαϊκή μελέτη των HFT από το 2016 αποκάλυψε ότι το σταθερό κόστος των επιχειρήσεων HFT είναι ανελαστικό, επομένως οι επιχειρήσεις που κάνουν το εμπόριο συχνότερα αποφέρουν περισσότερα κέρδη από ό, τι οι επιχειρήσεις με λιγότερες συναλλαγές με απόδοση των συναλλαγών που κυμαίνεται από 59,9% έως σχεδόν 377%.

Ο αντίκτυπος των συναλλαγών υψηλής συχνότητας και των επιχειρήσεων που ασχολούνται με τη δραστηριότητα παραμένει αμφισβητούμενος - μια έκθεση της Υπηρεσίας Έρευνας του 2014 του Κογκρέσου αναφέρει λεπτομερείς περιπτώσεις χειραγώγησης των τιμών και παράνομων μεθόδων διαπραγμάτευσης όπως αναλύεται λεπτομερώς στο βιβλίο του Michael Lewis "Flash Boys". Υπάρχουν επίσης ανησυχίες ότι η αυτοματοποιημένη διαπραγμάτευση μειώνει τη ρευστότητα της αγοράς και επιδεινώνει τις σημαντικές διαταραχές της αγοράς, όπως το χτύπημα της αγοράς και η ανάκαμψη της 6ης Μαΐου 2010 - ο δείκτης Dow Jones Industrial Average μειώθηκε κατά 998,5 μονάδες (9%) σε 36 λεπτά. Μια παρόμοια συντριβή συνέβη στις 24 Αυγούστου 2015, όταν ο Dow έπεσε πάνω από 1000 σημεία στην αγορά ανοικτή. Η εμπορία σταμάτησε πάνω από 1.200 φορές κατά τη διάρκεια της ημέρας σε μια προσπάθεια να ηρεμήσει τις αγορές.

Ενώ λίγα άτομα έχουν την οικονομική δυνατότητα να μιμηθούν τις εμπορικές συνήθειες των μεγάλων ιδρυμάτων, η ημερήσια διαπραγμάτευση έχει γίνει μια δημοφιλής στρατηγική στο χρηματιστήριο. Σύμφωνα με την έκθεση της Δυτικής Νομοθεσίας της Καλιφόρνια, η διαπραγμάτευση των ημερών συνεχίζει να προσελκύει τους πιστούς, παρόλο που το 99% των εμπόρων της ημέρας πιστεύεται ότι τελικά εξαντλούνται χρήματα και εγκαταλείπουν. Πολλοί είναι έμποροι ημέρας εξαιτίας της αποπλάνησης των ημερήσιων επιχειρήσεων κατάρτισης, μιας μη ρυθμιζόμενης βιομηχανίας που κερδίζει από την πώληση οδηγιών και αυτοματοποιημένου λογισμικού διαπραγμάτευσης στους πελάτες της. Τα υλικά πωλήσεων υποδηλώνουν ότι το λογισμικό είναι παρόμοιο με τα εξελιγμένα, ακριβά προγράμματα λογισμικού των μεγάλων εμπόρων, όπως η Goldman Sachs.

Ημέρα διαπραγμάτευσης δεν είναι εύκολη, ούτε για όλους. Σύμφωνα με τον Τσαντ Μίλερ, διευθύνοντα σύμβουλο της Maverick Trading, "Όλοι το δοξάζουν [ημέρα διαπραγμάτευσης], αλλά είναι σκληρή δουλειά ... δεν μπορείτε απλά να ενεργοποιήσετε τον υπολογιστή και να αγοράσετε ένα απόθεμα και να ελπίζετε ότι θα κερδίσετε χρήματα". Η ημέρα διαπραγμάτευσης περιλαμβάνει γενικά δεκάδες συναλλαγές κάθε μέρα, ελπίζοντας για μικρά κέρδη ανά εμπόριο και τη χρήση περιθωριοποιημένων χρημάτων - από την χρηματιστηριακή εταιρεία. Επιπλέον, οι έμποροι περιθωρίου που αγοράζουν και πωλούν μια συγκεκριμένη ασφάλεια τέσσερις ή περισσότερες φορές την ημέρα σε μια περίοδο πέντε ημερών χαρακτηρίζονται ως "day traders" και υπόκεινται σε ειδικούς κανόνες περιθωρίου με ένα απαιτούμενο υπόλοιπο ιδίων κεφαλαίων ύψους τουλάχιστον 25.000 δολαρίων.

Παρά τον αριθμό των νέων εμπόρων που εισέρχονται στην αγορά κάθε χρόνο, πολλές εταιρείες τίτλων και σύμβουλοι αποθαρρύνουν ανοιχτά τη στρατηγική. Ο Motley Fool ισχυρίζεται ότι η "ημέρα διαπραγμάτευσης δεν είναι ακριβώς όπως τα τυχερά παιχνίδια? είναι σαν να παίζετε με το κατάστρωμα που στοιβάζεται εναντίον σας και το σπίτι να περνάει ένα καλό κομμάτι από κέρδη από την κορυφή. "

4. Bogleheads (Επένδυση του Ταμείου Δείκτη) - Μια νέα φιλοσοφία

Απογοητευμένοι από τις ασυνεπείς επιστροφές και τις απαιτήσεις χρόνου για την αποτελεσματική εφαρμογή μιας στρατηγικής φονταμενταλισμού ή κερδοσκόπων, πολλοί αγοραστές τίτλων στράφηκαν στη διαχείριση επαγγελματικών χαρτοφυλακίων μέσω αμοιβαίων κεφαλαίων. Σύμφωνα με το Προφίλ των Μετόχων Αμοιβαίου Κεφαλαίου του Ινστιτούτου Επενδύσεων, το 2015, σχεδόν τα 91 εκατομμύρια άτομα ανήκαν σε ένα ή περισσότερα αμοιβαία κεφάλαια μέχρι τα μέσα του 2015, αντιπροσωπεύοντας το ένα πέμπτο των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων των νοικοκυριών. Δυστυχώς, το Ινστιτούτο έμαθε ότι λίγοι διαχειριστές κεφαλαίων μπορούν να κερδίζουν σταθερά την αγορά για μεγάλα χρονικά διαστήματα. Σύμφωνα με τους New York Times, "Η αλήθεια είναι ότι ελάχιστοι επαγγελματίες επενδυτές κατάφεραν πραγματικά να ξεπεράσουν την άνοδο της αγοράς κατά τα έτη αυτά [2010-2015]".

Επηρεασμένος από τις μελέτες της Fama και της Samuelson, ο John Bogle, πρώην πρόεδρος του Wellington Management Group, ίδρυσε τον όμιλο Vanguard και δημιούργησε το πρώτο παθητικά διαχειριζόμενο δείκτη το 1975. Τώρα γνωστό ως μετοχές επενδυτών με δείκτη Vanguard 500 με ελάχιστη επένδυση $ 3.000, είναι ο πρόδρομος πολλών παρόμοιων αμοιβαίων κεφαλαίων που διαχειρίζεται η Vanguard - συμπεριλαμβανομένου του μεγαλύτερου αμοιβαίου κεφαλαίου σε παγκόσμιο επίπεδο, των μετοχών Viral 500 Index Fund Admiral με περιουσιακά στοιχεία 146,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων και ελάχιστη επενδυτική απαίτηση 10.000 δολαρίων.

Παρά τους σκεπτικισμούς της βιομηχανίας σχετικά με την επένδυση σε δείκτες, η πίστη της Bogle στην επένδυση στο δείκτη ήταν αδιέξοδο. Οι ακόλουθες δηλώσεις εκφράζουν τις απόψεις του και είναι η βάση του βιβλίου του, «Το μικρό βιβλίο της κοινής λογικής Επένδυση: ο μόνος τρόπος για να εξασφαλιστεί η δίκαιη μετοχή σας στις αποδόσεις των χρηματιστηρίων».

• Οι επενδυτές ως ομάδα δεν μπορούν να ξεπεράσουν την αγορά επειδή είναι η αγορά.
• Οι επενδυτές ως όμιλος πρέπει να υποβαθμίσουν την αγορά, επειδή το κόστος συμμετοχής - κυρίως τα λειτουργικά έξοδα, τα συμβουλευτικά έξοδα και τα έξοδα συναλλαγής χαρτοφυλακίου - συνιστούν άμεση αφαίρεση από την απόδοση της αγοράς.
• Οι περισσότεροι επαγγελματίες διευθυντές αποτυγχάνουν να ξεπεράσουν τους κατάλληλους δείκτες της αγοράς και όσοι το κάνουν σπάνια επαναλαμβάνουν στο μέλλον την επιτυχία τους στο παρελθόν.

Το ταμείο αρχικά γελοιοποιήθηκε ως "Blow's Folly" από πολλούς, συμπεριλαμβανομένου του Forbes σε άρθρο του Μαΐου 1975 με τίτλο "Μια πανούκλα και στα δύο σπίτια". (Το περιοδικό επισήμως ανέστειλε το άρθρο του συγγραφέα της Forbes William Baldwin σε άρθρο της 26ης Αυγούστου 2010). Ο πρόεδρος της Fidelity Investments, Edward C. Johnson III, αμφισβήτησε την επιτυχία του νέου ταμείου δείκτη, λέγοντας: "Δεν μπορώ να πιστέψω ότι η μεγάλη μάζα των επενδυτών [sic] θα είναι ικανοποιημένοι με τις μέσες αποδόσεις. Το όνομα του παιχνιδιού πρέπει να είναι το καλύτερο. " Στη συνέχεια, η Fidelity προσέφερε το πρώτο της χρηματιστηριακό ταμείο - το Spartan 500 Index Fund - το 1988 και προσφέρει σήμερα περισσότερα από 35 κεφάλαια δείκτη.

Με την επιτυχία των αμοιβαίων κεφαλαίων δείκτη, δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι τα χρηματιστήρια διαπραγμάτευσης σε χρηματιστήριο (ETFs) εμφανίστηκαν 18 χρόνια αργότερα με την έκδοση του παραστατικού καταθέσεων S & P 500 (ονομάζεται σύντομα "αράχνη"). Παρόμοια με τα αμοιβαία κεφάλαια παθητικού δείκτη, τα ETF παρακολουθούν διάφορους δείκτες ασφαλείας και εμπορευμάτων, αλλά ανταλλάσσουν συναλλαγές σαν κοινό απόθεμα. Στο τέλος του 2014, η ICI ανέφερε ότι υπήρχαν 382 δείκτες κεφαλαίων με συνολικό ενεργητικό ύψους 2,1 τρισεκατομμυρίων δολαρίων.

Πολλές μελέτες επιβεβαίωσαν τον ισχυρισμό της Bogle ότι η μάχη με την αγορά είναι σχεδόν αδύνατη. Ο Δρ Russell Wermers, καθηγητής οικονομικών στο Πανεπιστήμιο του Maryland και συν-συνεργάτης της "False Discoveries in Αμοιβαία Κεφάλαια Απόδοσης: Μέτρηση της τύχης στην Εκτίμηση Alphas", ισχυρίστηκε σε άρθρο του The New York Times ότι ο αριθμός των κεφαλαίων που έχουν κτυπήσει την αγορά σε ολόκληρη την ιστορία τους είναι τόσο μικρή που οι λίγοι που έκαναν ήταν "απλά τυχεροί". Πιστεύει ότι η προσπάθεια επιλογής ενός ταμείου που θα υπερέβαινε την αγορά είναι "σχεδόν απελπιστική".

Μερικοί από τους μεγαλύτερους επενδυτές της Αμερικής συμφωνούν:

• Γουόρεν Μπάφετ. Το Sage της Omaha, στην επιστολή του για το μέτοχο του Berkshire Hathaway του 1996, έγραψε: "Οι περισσότεροι θεσμικοί και μεμονωμένοι επενδυτές θα βρουν τον καλύτερο τρόπο να αποκτήσουν τα κοινά τους μετοχικά κεφάλαια μέσω ενός ταμείου δεικτών που χρεώνει ελάχιστα τέλη".
• Δρ Charles Ellis. Γράφοντας στην Εφημερίδα των Οικονομικών Αναλυτών το 2014, η Ellis είπε: «Τα μακροπρόθεσμα δεδομένα καταδεικνύουν επανειλημμένα ότι οι επενδυτές θα επωφεληθούν από τη μετάβαση από την ενεργητική επένδυση σε χαμηλού κόστους ευρετηρίαση».
• Πίτερ Λίντς. Αναφερόμενος ως «μύθος» από τα οικονομικά μέσα ενημέρωσης για την απόδοσή του κατά τη λειτουργία του Ταμείου Magellan στη Fidelity Investments μεταξύ 1977 και 1980, ο Lynch συνέστησε σε άρθρο του Barron, 2 Απριλίου 1990, ότι «οι περισσότεροι επενδυτές θα ήταν καλύτεροι σε ένα χρηματιστηριακό ταμείο».
• Charles Schwab. Ο ιδρυτής ενός από τους μεγαλύτερους μεσίτες έκπτωσης στον κόσμο, η Schwab συνιστά στους επενδυτές να «αγοράσουν ταμεία δεικτών. Ίσως δεν φαίνεται να είναι πολύ ενέργεια, αλλά είναι το πιο έξυπνο πράγμα που πρέπει να κάνετε ".

Οι υποστηρικτές του δείκτη επενδύσεων αναφέρονται μερικές φορές ως "Bogle-heads". Η έννοια της αγοράς μετοχικών κεφαλαίων ή ETF και όχι μεμονωμένων τίτλων συχνά περιλαμβάνει την κατανομή του ενεργητικού - μια στρατηγική για τη μείωση του κινδύνου σε ένα χαρτοφυλάκιο. Η κατοχή ποικιλίας κατηγοριών περιουσιακών στοιχείων και η περιοδική επανεξισορρόπηση του χαρτοφυλακίου για την αποκατάσταση της αρχικής κατανομής μεταξύ κατηγοριών μειώνει τη συνολική μεταβλητότητα και διασφαλίζει την τακτική συγκομιδή των κερδών χαρτοφυλακίου.

Τα τελευταία χρόνια, ένας νέος τύπος επαγγελματικής διαχείρισης με κεφαλαιοποίηση αυτών των διευθυντών - ρομπο-συμβούλων - έχει γίνει δημοφιλής. Οι νέοι σύμβουλοι προτείνουν επενδύσεις χαρτοφυλακίου και ποσοστά από κάθε ένα από αυτά που διατίθενται σε ETF με βάση την ηλικία και τους στόχους του πελάτη. Τα χαρτοφυλάκια παρακολουθούνται αυτόματα και εκ νέου εξισορροπούνται για τέλη σημαντικά χαμηλότερα από τους παραδοσιακούς διαχειριστές επενδύσεων.

Τελικό Λόγο

Τα κέρδη της χρηματιστηριακής αγοράς μπορεί να είναι αόριστα, ειδικά βραχυπρόθεσμα. Κατά συνέπεια, όσοι επιδιώκουν να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις τους χωρίς να επιβαρύνονται αδικαιολόγητα με τον κίνδυνο συνεχώς αναζητούν την τέλεια στρατηγική για να καθοδηγήσουν τη δραστηριότητά τους. Μέχρι στιγμής, κανείς δεν έχει ανακαλύψει ή αναπτύξει μια επενδυτική φιλοσοφία ή στρατηγική που είναι έγκυρη 100% του χρόνου. Οι επενδυτικοί γκουρού έρχονται και πηγαίνουν, επαίνεσαν για την αξιοπρέπεια τους μέχρι να συμβεί το αναπόφευκτο και να ενταχθούν στον κατάλογο των προηγουμένως ταπεινών εμπειρογνωμόνων. Παρ 'όλα αυτά, η αναζήτηση μιας τέλειας φιλοσοφίας επενδύσεων θα συνεχιστεί.

Ως συμμετέχων στην αγορά τίτλων, θα πρέπει να αναγνωρίσετε ότι η κατοχή αξιών μπορεί να είναι αγχωτική. Ακριβώς όπως δεν γνωρίζετε τα γεγονότα του αύριο και πώς οι επενδυτές θα αντιδράσουν στις ειδήσεις και τις φήμες, έτσι δεν έχετε τη βεβαιότητα των κερδών στο χρηματιστήριο. Απολαύστε λοιπόν εκείνες τις ημέρες όταν η τύχη και οι στόχοι έρχονται μαζί, αλλά θυμηθείτε και προετοιμαστείτε για τις εποχές απογοήτευσης, γιατί θα είναι πολλοί.

Τι καθοδηγεί τις αποφάσεις σας για αγορά και πώληση τίτλων; Είχατε επιτυχία με μια από τις παραπάνω φιλοσοφίες?