Πρέπει να ιδιωτικοποιηθεί η κοινωνική ασφάλιση; - Πλεονεκτήματα μειονεκτήματα

Σήμερα, παραμένει το ερώτημα: Πρέπει τα ταμεία της κοινωνικής ασφάλισης να επενδύονται σε μετοχές?

Το πολιτικό ορυχείο περιβάλλει τις αλλαγές κοινωνικής ασφάλισης

Από την ίδρυσή της, η κοινωνική ασφάλιση ήταν αμφιλεγόμενη. Οι συντηρητικοί τη θεωρούν ως το πρώτο πρόγραμμα δικαιωμάτων του έθνους και απαιτούν τη μεταρρύθμισή του προκειμένου να μειώσει το δημόσιο χρέος, ενώ οι φιλελεύθεροι και οι προοδευτικοί ισχυρίζονται ότι (μαζί με το Medicare, Medicaid και άλλα ομοσπονδιακά προγράμματα παροχών) είναι ένα κρίσιμο στοιχείο του αμερικανικού ονείρου, και υποστηρίζουν υψηλότερους ομοσπονδιακούς φόρους εισοδήματος στους πλουσιότερους πολίτες.

Σήμερα, το μέλλον της κοινωνικής ασφάλισης είναι αμφίβολο, καθώς το ποσοστό των δικαιούχων - των ηλικιωμένων - συνεχίζει να αυξάνεται, ενώ το ποσοστό που πληρώνει για αυτά τα οφέλη - τους νέους - μειώνεται σταθερά. Σε αντίθεση με τα ιδιωτικά σχέδια διανομής κερδών στα οποία τα οφέλη περιορίζονται από εισφορές και εισοδήματα από επενδύσεις, η κοινωνική ασφάλιση, με το ασφαλιστικό της στοιχείο και την προσαρμογή του κόστους ζωής (COLA), απαιτεί συνεχώς αυξανόμενα έσοδα για τη διατήρηση των υποσχεθέντων παροχών.

Δεδομένου ότι το σημερινό όφελος δεν μπορεί να διατηρηθεί χωρίς νέα έσοδα, οι πολιτικοί ηγέτες βρίσκονται σε μέση. Η αύξηση των φόρων είναι πάντα μη δημοφιλής με τους εκλογείς, ενώ οι ηλικιωμένοι είναι μία από τις πιο ισχυρές ομάδες ψηφοφορίας στη χώρα. Η αύξηση των εσόδων με την αύξηση των επενδυτικών αποδόσεων των δύο Ταμείων Κοινωνικής Ασφάλισης χωρίς αύξηση των φόρων ή μείωση των οφελών είναι η βέλτιστη και ασφαλέστερη πολιτική επιλογή για έναν πολιτικό που επιδιώκει να επιστρέψει στο αξίωμα.

Ιστορικά, η μέση ετήσια απόδοση του S & P 500 (11,26% από το 1928 έως το 2011) ήταν περισσότερο από το διπλάσιο της απόδοσης των Ταμείων Κοινωνικής Ασφάλισης, το οποίο είναι πολύ ελκυστικό αν δεν θεωρείτε ότι τα αποθέματα, χρόνια.

Η υποσχεθείσα γη των αποδόσεων υψηλού μετοχικού κεφαλαίου

Η κοινωνική ασφάλιση σχεδιάστηκε για να είναι ένα "pay-as-you-go" σύστημα από την έναρξή του. Τα έσοδα εισπράττονται με τη μορφή φόρων μισθωτών υπηρεσιών, ενώ οι παροχές καταβάλλονται ταυτόχρονα. Στα πρώτα χρόνια, τα έσοδα υπερέβησαν σημαντικά τις πληρωμές, έτσι δημιουργήθηκαν σημαντικά υπόλοιπα κεφαλαίων και επενδύθηκαν σε ειδικά ομόλογα του Δημοσίου των ΗΠΑ. Δεδομένου ότι το πρόγραμμα έχει ωριμάσει, η διαφορά μεταξύ εισπραχθέντων φόρων και πληρωμών έχει ξεπεράσει, επομένως τα ταμεία αμοιβαίων κεφαλαίων έχουν πάψει να αναπτύσσονται και χρησιμοποιούνται για να καλύψουν το έλλειμμα μεταξύ των φόρων που εισπράχθηκαν και των παροχών που καταβλήθηκαν.

Για παράδειγμα, το 2011, τα έσοδα από φόρους μισθωτών υπηρεσιών και οι τόκοι προς το OASDI ανήλθαν σε περίπου 805,1 δισ. Δολάρια ενώ οι πληρωμές παροχών και οι διοικητικές και διάφορες εκταμιεύσεις ήταν 736,1 δισ. Δολάρια. Το πλεόνασμα των 69 δισεκατομμυρίων δολαρίων επενδύθηκε από τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης σε ειδικά κρατικά ομόλογα και έγινε μέρος των γενικών εσόδων της ομοσπονδιακής κυβέρνησης.

Στο τέλος του 2011, τα κεφάλαια του OASDI ανήλθαν σε περίπου 2.7 τρισεκατομμύρια δολάρια. Αυτή είναι η ισορροπία των ταμείων που πολλοί συνήγοροι πρέπει να επενδύσουν σε μετοχές. Στο 4%, τα κεφάλαια κερδίζουν περίπου 108 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως - και η έκκληση διπλασιασμού αυτών των κερδών επενδύοντας σε μετοχές είναι ακαταμάχητη.

Δημόσια ταμεία με κεφαλαιακές συμμετοχές

Δύο βορειοαμερικανικά παραδείγματα δημόσιων ταμείων εμπιστοσύνης με ευελιξία επενδύσεων σε μετοχές είναι το Σχέδιο Συντάξεων του Καναδά και το National Trust Retirement Investment Trust.

Το σχέδιο συνταξιοδότησης του Καναδά
Το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα ενιαίου σκοπού του Καναδά δημιουργήθηκε το 1966, καλύπτοντας κάθε άτομο ηλικίας μεταξύ 18 και 70 ετών που κερδίζει μισθό. Είναι παρόμοιο με το σύστημα κοινωνικής ασφάλισης των Η.Π.Α. στο ότι τα έσοδα αποτελούνται από φόρους μισθωτών υπηρεσιών - 9,9% επί των εισοδημάτων μέχρι το ανώτατο ποσό των 42.100 δολαρίων που καταβάλλονται συλλογικά από τον εργαζόμενο και τον εργοδότη.

Το μεγαλύτερο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα του Καναδά διοικείται από το επενδυτικό συμβούλιο του Καναδικού συνταξιοδοτικού σχεδίου και είχε ένα χαρτοφυλάκιο 170 δισεκατομμυρίων δολαρίων στο τέλος Σεπτεμβρίου του 2012. Οι επενδύσεις περιλαμβάνουν μετοχές σε ξένες εταιρείες, καθώς και ιδιωτικά κεφάλαια, ακίνητα και υποδομές. Λιγότερο από το 10% του χαρτοφυλακίου επενδύεται σε καναδικές εταιρείες.

Το σχέδιο συνταξιοδότησης του Καναδά έχει εξαιρετική επενδυτική επιτυχία, "υπερβαίνοντας τις δημόσιες συντάξεις σε άλλα μέρη του κόσμου", σύμφωνα με την CBC News. Πολλοί πιστοποιούν την ευημερία του αμοιβαίου κεφαλαίου στην απεριόριστη ελευθερία των συμβούλων του χαρτοφυλακίου τους να πραγματοποιούν επενδύσεις χωρίς πολιτικές πιέσεις. Η CBC ανακοίνωσε νωρίτερα αυτό το έτος ότι οι σύμβουλοι του ταμείου επενδύουν "σε μια ιλιγγιώδη σειρά εταιρειών - όλα από την Porsche, την Coca-Cola και τον κατασκευαστή Tootsie Rolls, σε πιο αμφιλεγόμενες επιχειρήσεις όπως αλκοόλ και καπνοβιομηχανίες και μερικά από τα μεγαλύτερα όπλα στον κόσμο κατασκευαστές. "

Σύμφωνα με την επίσημη έκθεση του trustees, το ταμείο ανέφερε ετήσιο ποσοστό απόδοσης 6,6% για το έτος 2012, 2,5% για την προηγούμενη πενταετία και 6,1% για την δεκαετή περίοδο που λήγει την ίδια ημερομηνία, αντανακλώντας αναταραχή στις παγκόσμιες αγορές κατά την τελευταία δεκαετία. Για να συγκριθεί, το μέσο δημόσιο συνταξιοδοτικό πρόγραμμα (κρατική και τοπική κυβέρνηση) στις Ηνωμένες Πολιτείες είχε ετήσια απόδοση 2,0% για την προηγούμενη πενταετία και 5,7% για τη δεκαετία.

Το συνταξιοδοτικό σχέδιο του Καναδά είναι πολύ παρόμοιο με το σύστημα κοινωνικής ασφάλισης OASDI των Ηνωμένων Πολιτειών και έχει τα ίδια προβλήματα - το αρχικό επίπεδο των εισφορών που καταβάλλουν οι εργοδότες και οι εργαζόμενοι με κέρδη από επενδύσεις δεν ήταν αρκετό για να πραγματοποιήσει τις υποσχεθείσες παροχές. Το 2003, το ποσοστό εισφοράς από τον εργοδότη και τον εργαζόμενο αυξήθηκε στο 9,9% του εισοδήματος από το αρχικό του επίπεδο εισφοράς 1,8%. Οι υπάρχουσες αναλογιστικές παραδοχές σχετικά με το μελλοντικό ποσοστό των κερδών στο σχέδιο του ταμείου εμπιστοσύνης ότι η υφιστάμενη ρύθμιση θα είναι σταθερή έως το έτος 2075.

Το Εθνικό Ταμείο Επενδύσεων για Συνταξιοδότηση Σιδηροδρόμων
Δημιουργήθηκε το 2001 για να διαχειριστεί τα στοιχεία συνταξιοδότησης των σιδηροδρόμων, ενώ το 2011 το National Trust Retirement Investment Trust κάλυψε 542.400 συνταξιούχους υπαλλήλους σιδηροδρόμων, σύζυγους και επιζώντες με 230.000 ενεργούς υπαλλήλους το 2011. Ποσό 11 δισ. μεγαλύτερο ποσό από έναν δικαιούχο κοινωνικής ασφάλισης λόγω των υψηλότερων φόρων που καταβάλλουν οι εργαζόμενοι σιδηροδρόμων και οι εργοδότες τους. Στα τέλη του 2011, η εμπιστοσύνη είχε πάνω από 24 δισεκατομμύρια δολάρια σε αξία ενεργητικού, η οποία επενδύθηκε σε δημόσια και ιδιωτικά κεφάλαια, σε σταθερό εισόδημα και σε αμερικανικά και μη κράτη μέλη..

Η απόδοση της εμπιστοσύνης στα πρώτα της χρόνια επέτρεψε στους εργαζόμενους και τους εργοδότες να μειώσουν τις εισφορές τους και να οικοδομήσουν ένα οικονομικό μαξιλάρι. Ωστόσο, τα τελευταία χρόνια, οι αποδόσεις είναι μικτές, με απώλειες -0,1% το 2011, με κέρδος 11,2% το 2010, απώλειες το 2009 κατά -0,7%, απώλειες -19,07% το 2008 και κέρδος 16,38 % το 2007. Το σημερινό επίπεδο εισφορών (εισοδήματος) είναι μικρότερο από το επίπεδο των καταβληθέντων παροχών, με το έλλειμμα να παρέχεται από τα κέρδη από τα περιουσιακά στοιχεία της εμπιστοσύνης και την ίδια την εμπιστοσύνη.

Θέματα στην προσθήκη επενδύσεων μετοχικού κεφαλαίου στα ταμεία OASDI

Το πρόσωπο που δημιούργησε τη φράση "ο διάβολος είναι στις λεπτομέρειες" θα μπορούσε να είχε προσθέσει τις επενδύσεις μετοχών στα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης εμπιστοσύνης. Ενώ είναι εμφανής η ελκυστικότητα των υψηλότερων επενδυτικών αποδόσεων, η εφαρμογή της πρακτικής θα απαιτήσει προσεκτική σκέψη για να ξεπεραστούν τα φαινομενικά εμπόδια και να αποφευχθούν απρόβλεπτες αρνητικές συνέπειες.

Κλίμακα Επενδύσεων

Τα συνδυασμένα κεφάλαια κοινωνικής ασφάλισης είναι σχεδόν 16 φορές μεγαλύτερα από το σχέδιο συνταξιοδότησης του Καναδά και 112 φορές μεγαλύτερο από το National Trust Retirement Investment Trust. Επενδύοντας το ήμισυ του υπολοίπου των ταμείων εμπιστοσύνης θα αγόραζε το σύνολο των μετοχών της Apple (424 δισ. Δολ.), Της Exxon (416 δισ. Δολ.) Και της Walmart (233 δισ. Δολ.), Με υπόλοιπα για την εξαγορά της Walgreens δισ. ευρώ) και η εταιρεία Walt Disney (97 δισεκατομμύρια δολάρια).

Αν επενδύσει αναλογικά σε κάθε μία από τις εταιρείες που συνθέτουν τον δείκτη αγοράς της Standard & Poor's 500, τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης θα είναι ο μεγαλύτερος μεμονωμένος επενδυτής κάθε εταιρείας, με μέσο όρο 20% της κάθε επιχείρησης. Αν επενδύσει στις εταιρείες του δείκτη Wilshire 5000, το ποσοστό συμμετοχής σε κάθε εταιρεία θα μειωθεί σε λίγο περισσότερο από 17%, μια θέση ακόμα μεγαλύτερη από ό, τι σχεδόν οποιοσδήποτε άλλος επενδυτής στις περισσότερες εταιρείες. Όπως ανέφερε το Ινστιτούτο Επενδύσεων το 1996, «το μεγάλο χαρτοφυλάκιο που θα συγκεντρώσει η SSA θα τον έδιωξε αναπόφευκτα στο ρόλο σημαντικού μετόχου ενός πολύ μεγάλου αριθμού εταιρειών».

Ορισμένοι υποστηρικτές των επενδύσεων σε μετοχές επεσήμαναν ότι τα κρατικά και τοπικά συνταξιοδοτικά ταμεία έχουν στην κατοχή τους τα αποθέματα για δεκαετίες (σχεδόν το 10% της εκκαθάρισης των εταιρικών ιδίων κεφαλαίων το 1996) χωρίς αρνητικό αντίκτυπο στις εταιρείες ή στις πράξεις των ελεύθερων αγορών. Ωστόσο, η ανάλυσή τους δεν λαμβάνει υπόψη ότι τα κρατικά και τα τοπικά συνταξιοδοτικά ταμεία δεν κρατούνται μαζικά από μια ενιαία οντότητα ή από λίγες οργανώσεις, αλλά από κυριολεκτικά εκατοντάδες, αν όχι χιλιάδες, ξεχωριστά σχέδια που ενεργούν ανεξάρτητα, όπως οποιαδήποτε άλλη μη συνδεδεμένη ομάδα επενδυτών με διαφορετικούς στόχους και στρατηγικές. Υπονοώντας ότι οι επιπτώσεις της συμμετοχής σε κεφάλαια από τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης είναι παρόμοιες με εκείνες που απορρέουν από την κυριότητα πολλαπλών, διαφοροποιημένων και μη σχετικών συνταξιοδοτικών προγραμμάτων είναι παράλογη.

Ρευστότητα

Στις περισσότερες περιπτώσεις, η πράξη της επένδυσης ή της εκποίησης ενός περιουσιακού στοιχείου δεν αποτελεί παράγοντα στην τιμή που πληρώνει ή λαμβάνει για το περιουσιακό στοιχείο, δεδομένου ότι ένας μεμονωμένος επενδυτής αντιπροσωπεύει ένα τόσο μικρό ποσοστό του συνόλου. Ωστόσο, στην περίπτωση των Ταμείων Κοινωνικής Ασφάλισης, οποιαδήποτε συναλλαγή ασφάλειας, είτε πρόκειται για αγορά είτε για πώληση, είναι ορατή λόγω της κλίμακας της παραγγελίας. Θα ήταν απίθανο, για παράδειγμα, να υπάρχουν επαρκείς πωλητές ενός αποθέματος το οποίο οι διαχειριστές θα επιθυμούσαν να αγοράσουν θα ήταν διαθέσιμοι για την πλήρωση της εντολής αγοράς, οδηγώντας έτσι την τιμή του αποθέματος - μία κλασσική κατάσταση προσφοράς και ζήτησης.

Μια παρόμοια δυσκολία υπάρχει όταν η εμπιστοσύνη μπορεί να επιδιώξει να ρευστοποιήσει τη θέση της σε ένα απόθεμα μιας εταιρείας - είναι απίθανο να υπάρχουν αρκετοί αγοραστές για να χειριστούν τη μεγάλη συναλλαγή χωρίς να μειώσουν την τιμή της ασφάλειας. Επιπλέον, οι ιδιωτικοί και επαγγελματίες επενδυτές θα προσπαθήσουν να κεφαλαιοποιήσουν αγοράζοντας ή πωλώντας πριν ολοκληρωθεί η δράση της κυβέρνησης, προσθέτοντας περισσότερη ζήτηση ή προσφορά και πολλαπλασιάζοντας τον αντίκτυπο των ενεργειών του διαχειριστή.

Επιπλέον, σε πολλές περιπτώσεις, οι νόμοι ανοιχτών αρχείων και ο σημερινός νόμος S.E.C. οι κανονισμοί απαιτούν την κοινοποίηση (προειδοποίηση) των αγορών και των πωλήσεων. Σε γλώσσα απλού επενδυτή, τα κεφάλαια πιθανότατα θα πληρώνονται πάντα υψηλότερα από τις προηγούμενες τιμές κατά την απόκτηση μετοχών και θα λαμβάνουν χαμηλότερα από τις προηγούμενες τιμές της αγοράς κατά την πώληση. Ούτε το αποτέλεσμα είναι μια συνταγή για την επιτυχία, αλλά είναι μάλλον ένα κίνητρο για να μην προβεί σε καμία ενέργεια. Στην πραγματικότητα, η ρευστότητα εξέρχεται από το παράθυρο όταν το μέγεθος της επένδυσης υπερκεράσει τη δυναμική της ελεύθερης αγοράς.

Διαχείριση επενδύσεων

Κανείς δεν γνωρίζει ποια μορφή μετοχών θα μπορούσε να προταθεί για επενδύσεις κεφαλαίων ή πώς θα γίνει η απόφαση για επιλογή μιας επένδυσης έναντι άλλης επένδυσης. Το Καναδικό Σχέδιο Συντάξεων και το Σιδηροδρομικό Επενδυτικό Ίδρυμα απασχολούν ανεξάρτητες επιχειρήσεις επενδύσεων για τη διαχείριση μεριδίων των χαρτοφυλακίων τους και παρέχουν στους διαχειριστές μεγάλη διακριτική ευχέρεια όσον αφορά το είδος των επενδύσεων που επιλέγουν,.

Δεν είναι σαφές εάν μια παρόμοια προσέγγιση θα ήταν αποδεκτή από πολιτική άποψη για την κοινωνική ασφάλιση, ιδίως μετοχές σε ξένες εταιρείες, εταιρείες των οποίων τα προϊόντα έχουν ανατεθεί στο εξωτερικό με απώλεια θέσεων εργασίας στις ΗΠΑ ή εταιρείες που παράγουν προϊόντα που κάποιοι πολίτες θεωρούν ανήθικες ή αντίθετες προς το δημόσιο συμφέρον . Εάν χρησιμοποιούνται ιδιωτικές εταιρείες διαχείρισης επενδύσεων, ποιος θα κάνει την επιλογή των διαχειριστών ή θα παρακολουθεί τα αποτελέσματά τους?

Κίνδυνος μεταβλητότητας και χαρτοφυλακίου

Από τη φύση τους, οι επενδύσεις σε μετοχές είναι πιο ασταθείς από τα χρεόγραφα. Κατά συνέπεια, ένα ταμείο που επενδύεται σε οποιαδήποτε μορφή ιδίων κεφαλαίων (συμπεριλαμβανομένων κοινών μετοχών, ακινήτων ή εμπορευμάτων) παρουσιάζει σημαντική διακύμανση στην αγοραία αξία, επηρεάζοντας έτσι το ποσό των διαθέσιμων προς απόσυρση ποσών.

Ενώ η απόδοση της χρηματιστηριακής αγοράς, όπως μετράται από το Dow Jones Industrial Average (DJIA), ήταν κατά μέσο όρο 10% ετησίως για μια δεκαετία, υπήρχαν επίσης περίοδοι ενός έτους με ελάχιστες μέσες αποδόσεις (λιγότερο από 1% ετησίως) μεμονωμένα έτη με μεγάλες απώλειες. Μια ανασκόπηση του Σχεδίου Συντάξεων του Καναδά ή του Εθνικού Ιδρύματος Επενδύσεων Συνταξιοδότησης Σιδηροδρόμων απεικονίζει την αστάθεια των ετήσιων αποδόσεων στα χαρτοφυλάκια μετοχών. Κατά συνέπεια, κάθε ταμείο διατηρεί ένα προβλεπόμενο τετραετές έως εξαετές ισοζύγιο δαπανών σε χρεωστικούς τίτλους για την κάλυψη τυχόν κακών επενδυτικών αποτελεσμάτων σε βραχυπρόθεσμη βάση.

Οι υποστηρικτές για να επιτρέψουν στην κοινωνική ασφάλιση να συμπεριλάβει μετοχές ως πιθανές επενδύσεις έχουν προτείνει ότι οι επενδύσεις αυτές να περιορίζονται στο 40% έως 50% των αντίστοιχων συνολικών επενδύσεων κάθε ταμείου, όπως συμβαίνει και με την πρακτική στα ταμεία συνταξιοδότησης του Καναδά και του Σιδηρόδρομου.

Εταιρική Διακυβέρνηση

Σύμφωνα με την Αμερικανική Ένωση Συνταξιούχων (AARP), η "ύπαρξη της κυβέρνησης στη διαδικασία επιλογής νικητών και ηττημένων και η ψηφοφορία επί εταιρικών προτάσεων είναι ανεπιθύμητη". Στην πραγματικότητα, ως κύριοι μέτοχοι, τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης θα έχουν σημαντικές επιρροές στην καθημερινή λειτουργία των εταιρειών των οποίων το απόθεμα ανήκει. Το δικαίωμα εκλογής διοικητικών συμβουλίων και εταιρικών στελεχών θα επέτρεπε στους διαχειριστές να επηρεάζουν τις εταιρικές πολιτικές, ίσως να ευνοούν την κοινωνική πολιτική έναντι των κερδών.

Για το λόγο αυτό, ορισμένοι πρότειναν ότι εάν επιτρέπονται επενδύσεις σε μετοχές, οι υπεύθυνοι κοινωνικής ασφάλισης πρέπει να απέχουν από την ψηφοφορία στις εταιρικές εκλογές ως θέμα πολιτικής. Ωστόσο, αυτή η λύση - μια εσκεμμένη απόφαση να παραιτηθεί από την ευθύνη των μετόχων - θα αμβλύνει την ικανότητα των ιδιωτών μετόχων να αντικαταστήσουν ή να ελέγξουν τους εταιρικούς διευθυντές τους. Δεδομένου ότι λιγότερο από το 10% του Καναδικού Συνταξιοδοτικού Σχεδίου επενδύεται σε μετοχές καναδικών εταιρειών και οι πραγματικές επενδυτικές αποφάσεις γι 'αυτό και το Εθνικό Σιδηροδρομικό Ταμείο Επένδυσης Σιδηροδρόμων γίνονται από διαχειριστές χαρτοφυλακίου που διατηρούνται, δεν έχει προκύψει ζήτημα κυβερνητικού ελέγχου.

Στην περίπτωση των αμοιβαίων κεφαλαίων κοινωνικής ασφάλισης, είναι απίθανο το σενάριο να είναι αποδεκτό από τους πιστούχους της ελεύθερης επιχείρησης ή τα δικαιώματα του κεφαλαίου.

Κυβερνητικές και ιδιωτικές επιχειρηματικές συγκρούσεις

Η κυβέρνηση των Ηνωμένων Πολιτειών είναι ο μεγαλύτερος αγοραστής αγαθών και υπηρεσιών στον κόσμο. Οι κανόνες και οι κανονισμοί του επηρεάζουν τις πολιτικές, τις πρακτικές και τα κέρδη μεγάλων και μικρών εταιρειών σε κάθε βιομηχανία και τοποθεσία. Οι εταιρείες που ανήκουν από μέρους της κυβέρνησης μπορούν να θεωρηθούν ως μέρος της κυβέρνησης, το οποίο η General Motors ανακάλυψε με το αποθαρρυντικό επίθετο «Government Motors». Λόγω του τεράστιου μεγέθους του κεφαλαίου που πρόκειται να επενδυθεί, είναι πιθανό ότι κάθε δημόσια εταιρεία θα μπορούσε να έχει την ομοσπονδιακή κυβέρνηση ως μέτοχος.

Δεδομένου ότι το κοινό θα επωφεληθεί από τις θεωρητικά υψηλότερες αποδόσεις στις επιχειρήσεις στις οποίες έχουν επενδύσει τα κεφάλαια του OASDI, θα πρέπει οι εταιρείες με ομοσπονδιακή επένδυση να ευνοούνται στις δημόσιες προσφορές και τις συμβάσεις που παρέχουν ακόμα μεγαλύτερες πωλήσεις και κέρδη; Αντίθετα, αν απαγορευτούν στις επιχειρήσεις αυτές να συνεργαστούν με την κυβέρνηση, ποιος θα προμηθεύσει τα αγαθά και τις υπηρεσίες που αγοράζονται τώρα από αυτούς; Αυτά είναι θεμελιώδη ζητήματα που πρέπει να αποφασιστούν πριν να επιτραπούν επενδύσεις σε μετοχές.

Επιπτώσεις στο ομοσπονδιακό χρέος

Επί του παρόντος, τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης επενδύονται σε κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ και χρησιμοποιούνται για την εκπλήρωση κυβερνητικών υποχρεώσεων. Λόγω της επένδυσης από τα ταμεία κοινωνικής ασφάλισης, τα χρήματα προς την ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα πρέπει να αντικατασταθούν από νέους αγοραστές στην ελεύθερη αγορά, εάν οι διαχειριστές κατευθύνονται να επενδύσουν σε μετοχές.

Επιπλέον, οι εταιρείες κοινωνικής ασφάλισης θα πωλούσαν τις δικές τους θέσεις σε τίτλους του δημοσίου, ενώ ταυτόχρονα η ομοσπονδιακή κυβέρνηση θα πωλούσε νέες ταμειακές υποχρεώσεις. Ο όγκος των ομολόγων που πρόκειται να πωληθούν (οι συνδυασμένες πωλήσεις του Ταμείου Κοινωνικής Ασφάλισης και οι συνήθεις πωλήσεις του αμερικανικού Δημοσίου) θα εξισορροπήσουν τη δυναμική της προσφοράς και ζήτησης της αγοράς, οδηγώντας την ονομαστική αξία των ομολόγων χαμηλότερα και τα επιτόκια υψηλότερα προκειμένου να προσελκύσουν αγοραστές.

Το υψηλότερο επιτόκιο των ομολόγων είτε θα προστεθεί στο εθνικό χρέος είτε θα πληρωθεί με αυξημένους φόρους. Με άλλα λόγια, η πώληση κρατικών ομολόγων που αγόραζαν στο παρελθόν τα ταμεία OASDI και στη συνέχεια η επένδυση των εσόδων σε μετοχές θα δημιουργούσε απλώς κόστος και θα αναβάλλει μόνο την αντιμετώπιση του βασικού θεμελιώδους προβλήματος του εθνικού χρέους και των αυξανόμενων δικαιωμάτων.

Εντούτοις, οι επενδύσεις κεφαλαίου OASDI μπορεί να είναι δημοφιλείς πολιτικά λόγω της θεωρημένης ανώτερης επενδυτικής απόδοσης των μετοχών, παρά τις αδυναμίες και τα εμπόδια που σχετίζονται με την υλικοτεχνική υποδομή, και δεν μπορούν να αποκλειστούν ως η προτιμώμενη προσέγγιση του λαού στην Ουάσινγκτον και στα δύο πολιτικά κόμματα.

Τελικό Λόγο

Ο Peter Diamond και ο John Geanakoplos, οικονομολόγοι του MIT και του Πανεπιστημίου Yale, αντίστοιχα, πρότειναν σε άρθρο του για την "American Economic Review" ότι "οι επενδύσεις σε μετοχές από την SSA θα αυξήσουν τις επικίνδυνες επενδύσεις, θα μειώσουν τις ασφαλείς επενδύσεις, θα αυξήσουν τα επιτόκια, σε βραχυπρόθεσμες επικίνδυνες κινητές αξίες, και να μειώσει το τίμημα της καθαρής θέσης. " Είναι πιθανό ότι τα ίδια αυτά ευρήματα παραμένουν σχετικά σήμερα. Παράλληλα, έχει οικονομικό νόημα να εκτρέψει ένα μέρος των Ταμείων Κοινωνικής Ασφάλισης σε μακροπρόθεσμες μετοχές αν τα ζητήματα που εντοπίστηκαν παραπάνω μπορούν να επιλυθούν.

Τι νομίζετε; Εάν η αποχώρησή σας εξαρτάται από τις μεταβλητές αποδόσεις της χρηματιστηριακής αγοράς?