Τιμή / Κέρδη προς την Ανάπτυξη (PEG Ratio) Ορισμός Επεξήγηση - Υπολογισμός αποτίμησης αποθεμάτων

Προκειμένου ένα απόθεμα να διατηρήσει μια απότομη αύξηση των τιμών, θα πρέπει να αναμένεται υψηλός ρυθμός αύξησης των εσόδων και των κερδών. Αλλά αναμένεται μόνο η ανάπτυξη για να αποφασίσει αν μια εταιρεία αντιπροσωπεύει μια καλή αποτίμηση; Φυσικά και όχι. Κάποιος πρέπει επίσης να εξετάσει την τιμή των μετοχών για να καθορίσει εάν αντιπροσωπεύει μια ισχυρή αποτίμηση σε σχέση με την αναμενόμενη ανάπτυξη της εταιρείας.

Σε αυτή τη θέση, θα εξηγήσω τις αδυναμίες της ανάλυσης μόνο του αναπτυξιακού δυναμικού της εταιρείας ή του λόγου P / E και στη συνέχεια να προχωρήσουμε στην αναλογία που συνδυάζει αυτές τις δύο μορφές ανάλυσης σε μια μέτρηση ποιότητας: ο λόγος PEG (Μέσο από τα κέρδη ).

Προβλέψεις για επενδύσεις υψηλής ανάπτυξης και πρόβλεψη κερδών

Μόλις ένα απόθεμα πετύχει κεφαλαιοποίηση αγοράς τουλάχιστον 500 εκατομμυρίων δολαρίων, οι οικονομικοί αναλυτές θα παρέχουν συνήθως κάλυψη. Αυτή η κάλυψη θα περιλαμβάνει συνήθως μια αξιολόγηση και μια εκτίμηση των κερδών. Η βαθμολογία μπορεί να είναι τόσο απλή ως εξής: ισχυρή αγορά, μέτρια αγορά, ουδέτερη, μέτρια πώληση, και ισχυρή πώληση. Η πρόβλεψη κερδών περιλαμβάνει την εκτίμηση του καθαρού κέρδους ανά μετοχή.

Εκτός από την παροχή καθοδήγησης για το επόμενο οικονομικό τρίμηνο και έτος, ο αναλυτής θα παρέχει συνήθως προβλέψεις μεγαλύτερης εμβέλειας που υπολογίζουν ένα μέσο ετήσιο κέρδος σε χρονικό ορίζοντα 5 ετών για τα κέρδη της εταιρείας. Μπορείτε να επιλέξετε μετοχές υψηλής ανάπτυξης απλά αναζητώντας εταιρείες που έχουν ασυνήθιστα υψηλά αναμενόμενα ετήσια ποσοστά αύξησης των κερδών κατά τα επόμενα 5 χρόνια. Αυτό το ποσοστό κέρδους είναι η είσοδος που πρέπει να χρησιμοποιηθεί στον λόγο PEG.

Υπάρχουν άλλοι τρόποι ανίχνευσης για αποθέματα υψηλής ανάπτυξης εκτός από τις μελλοντικές εκτιμήσεις αναλυτών; Ναι, και ορισμένοι είναι ιδιαίτερα ευπρόσδεκτοι όταν μια εταιρεία είναι μικρή και δεν έχει προοπτικές προβολής.

Αναλύστε την ανάπτυξη των ιστορικών κερδών

Μια μέθοδος είναι να αναλυθεί η ιστορική αύξηση των κερδών για τα προηγούμενα έτη και τα τρίμηνα. Για παράδειγμα, εάν μια εταιρεία κατάφερε να αυξήσει τα κέρδη της με βάση το κατώτατο όριο σε 20% ετησίως τα τελευταία χρόνια, μπορεί να είναι ότι αυτό το μοτίβο θα συνεχιστεί. Μπορείτε επίσης να σαρώσετε βιομηχανίες υψηλής ανάπτυξης. Αναμένετε ότι η πράσινη ενέργεια θα αναπτυχθεί στο εγγύς μέλλον; Τι γίνεται με τις τιμές πετρελαίου ή αργύρου; Με βάση την ανάλυσή σας, μπορείτε να αναζητήσετε μικρές εταιρείες με υψηλή έκθεση σε αυτά τα προϊόντα ή τις τάσεις της βιομηχανίας.

Σε γενικές γραμμές, αν και δεν είναι πάντα αληθές, οι μικρότερες εταιρείες έχουν έναν ευκολότερο χρόνο να επιτύχουν υψηλή ανάπτυξη. Αυτό συμβαίνει επειδή ο διπλασιασμός εσόδων ή κερδών από $ 100 σε $ 200 είναι πολύ πιο απλό από το να μετατρέψετε 100 εκατομμύρια δολάρια σε 200 εκατομμύρια δολάρια. Αλλά μεγάλες εταιρείες μπορούν να απολαύσουν και την υψηλή ανάπτυξη, όπως έχουν αποδείξει οι εταιρείες όπως η Apple.

Επιστρέφοντας στις 5ετές αναμενόμενες εκτιμήσεις ανάπτυξης, εδώ είναι μερικές εταιρείες και οι εκτιμήσεις των αναλυτών τους, οι οποίες αποτελούν τη βάση για τον λόγο PEG:

1. Η International Coal Group (NYSE: ICO) αναμένεται να αυξήσει τα κέρδη της κατά 77% ετησίως τα επόμενα 5 χρόνια.
2. Η Comtech Telecommunications Corp. (NASDAQ: CMTL) αναμένεται να αυξήσει τα ετήσια κέρδη κατά 35% ετησίως κατά τα επόμενα 5 χρόνια.
3. Το ραδιόφωνο SIRIUS XM (NASDAQ: SIRI) αναμένεται να αυξηθεί κατά 30% ετησίως τα επόμενα 5 χρόνια.

Με βάση μόνο αυτά τα δεδομένα, θα μπορούσε κανείς να συμπεράνει ότι το ICO είναι το καλύτερο απόθεμα υψηλής ανάπτυξης που κατέχει, με το CMTL να έρχεται στο δεύτερο και το SIRI να είναι ένα τρίτο. Αλλά ξεχνάμε κάτι; Ενώ γνωρίζουμε τον εκτιμώμενο ρυθμό αύξησης των κερδών, πώς μπορούμε να καθορίσουμε εάν η τιμή της μετοχής είναι μια εύλογη αξία; Είναι μια καλή στιγμή για να αγοράσετε το απόθεμα υψηλής ανάπτυξης?

Σχετική Αξία Χρησιμοποιώντας τον Δείκτη Τιμών / Κερδών

Πώς ξέρετε εάν το απόθεμά σας είναι σε υψηλές τιμές ή σε χαμηλές τιμές σε σύγκριση με το ποσό του κέρδους; Μπορείτε να εκτελέσετε μια απλή φόρμουλα για να μάθετε. Ονομάζεται λόγος τιμής προς κέρδος ή ο λόγος P / E.

Απλώς διαιρώντας την τρέχουσα τιμή μετοχής με τα κέρδη ανά μετοχή, μπορείτε να ανακαλύψετε πόσες φορές η τιμή είναι μεγαλύτερη από τα ετήσια κέρδη. Πρώτον, ας υπολογίσουμε την αναλογία PE για τις παραπάνω 3 μετοχές και στη συνέχεια θα συζητήσουμε τη συνάφεια.

1. Το ICO έχει μια τιμή $ 10,85 ανά μετοχή. Έχει κερδίσει 15 σεντ ανά μετοχή. $ 10.85 / 0.15 = λόγος τιμής προς κέρδος 72.3. Η τιμή της μετοχής διαπραγματεύεται 72,3 φορές υψηλότερα από τα κέρδη της.
2. Η CMTL έχει τιμή $ 26,72 ανά μετοχή. Έχει κερδίσει $ 2,42 ανά μετοχή. $ 26.72 / $ 2.42 = λόγος τιμής προς κέρδος 11.04. Η τιμή της μετοχής διαπραγματεύεται 11,04 φορές υψηλότερα από τα κέρδη της.
3. Το SIRI έχει τιμή 1,66 δολαρίων ανά μετοχή. Έχει κερδίσει 1 σεντ ανά μετοχή. $ 1,66 / 0,01 = λόγος τιμής προς κέρδος 166. Η τιμή της μετοχής διαπραγματεύεται 166 φορές υψηλότερα από τα κέρδη της.

Τι μας λέει αυτή η σχέση τιμών / κερδών; Θα μπορούσαμε να συγκρίνουμε τον λόγο P / E με άλλα παρόμοια αποθέματα για να δούμε αν ο λόγος είναι σχετικά υψηλός ή χαμηλός σε σχέση με τους συνομηλίκους του. Όμως, τα αποθέματα με υψηλότερη ανάπτυξη γενικά εμπορεύονται σε υψηλότερα πολλαπλάσια από τα αποθέματα αξίας με χαμηλότερες μελλοντικές ευκαιρίες ανάπτυξης, δεδομένου ότι η τιμή του αποθέματος βασίζεται κατά μεγάλο μέρος στη μελλοντική αξία και όχι στα τρέχοντα διαθέσιμα και τα διαθέσιμα στοιχεία ενεργητικού.

Έτσι, ο λόγος P / E δεν μας λέει όλα όσα πρέπει να γνωρίζουμε. Για να εκτιμήσουμε αν η σχέση P / E ενός αποθέματος δικαιολογείται ή αντιπροσωπεύει μια πολύτιμη επενδυτική ευκαιρία, πρέπει να την συγκρίνουμε με τις μελλοντικές προοπτικές ανάπτυξης της εταιρείας.

Πώς λοιπόν θα κάνουμε αυτή τη σύγκριση; Στο σημείο αυτό εισέρχεται ο λόγος PEG.

Εισαγωγή στη σχέση PEG

Τι σημαίνει ο λόγος PEG και πώς θα μας βοηθήσει να εκτιμήσουμε τα αποθέματα; Ο λόγος PEG είναι απλά αυτός: ο λόγος τιμής προς κέρδος (λόγος P / E) διαιρούμενος με την εκτιμώμενη μελλοντική αύξηση των κερδών. Η μελλοντική ανάπτυξη χρησιμοποιεί γενικά τον μέσο όρο των 5 ετών (αλλά μπορείτε επίσης να χρησιμοποιήσετε τον τριετή αριθμό, τη δική σας πρόβλεψη ή την "καθοδήγηση για τα κέρδη" που παρέχεται από την εταιρεία). Χρησιμοποιώντας αυτή την αναλογία μπορούμε να εκτιμήσουμε:

1. Το ICO έχει PE ύψους 72,3 και αναμένεται αύξηση κατά 77% ετησίως. Ο λόγος PEG είναι 0,94.
2. Η CMTL έχει τιμή PE 11.04 και μελλοντικές προσδοκίες ανάπτυξης 35% ετησίως. Ο λόγος PEG είναι 0,32.
3. Το SIRI έχει συνολική έκταση 166 και μελλοντικές προσδοκίες ανάπτυξης 30% ετησίως. Ο λόγος PEG είναι 5,53.

Peter Lynch, ένας πολύ γνωστός επενδυτής μετοχών της Wall Street και συγγραφέας του βιβλίου, One Up στη Wall Street, έκανε αυτό το λόγο πολύ δημοφιλές. Πώς μας λέει ο λόγος αν μια μετοχή ανάπτυξης είναι δίκαια εκτιμημένη; Ο Lynch υποδεικνύει ότι "ο λόγος P / E οποιασδήποτε εταιρείας που είναι σε λογικές τιμές θα ισούται με τον ρυθμό ανάπτυξής της". Με άλλα λόγια, αν ο λόγος PEG είναι 1, είναι αρκετά αποτιμημένος. Εάν είναι κάτω από 1, είναι υποτιμημένη και αν ο αριθμός είναι πάνω από 1, είναι υπερτιμημένος.

Σύμφωνα με τους λόγους PEG, η CMTL είναι πολύ υποτιμημένη, η ICO εκτιμάται αρκετά, και το SIRI είναι υπερβολικά υπερτιμημένο. Έτσι είναι η εύρεση των αποθεμάτων ανάπτυξης τόσο απλή, είτε υπάρχει κάτι περισσότερο που πρέπει να γνωρίζουμε?

Σημαντικά σημεία του PEG Ratio

Παρόλο που θα ήταν ωραίο να ελέγχετε απλώς μετοχές με χαμηλές αναλογίες PEG και να αγοράζετε, θα πρέπει να γνωρίζετε μερικές αδυναμίες:

1. Πολύ χαμηλά ετήσια κέρδη θα στρεβλώνουν τα δεδομένα.
Για παράδειγμα, αν η εταιρεία αναμένεται να πάει από το 0,01 το χρόνο σε 0,10 σε διάστημα 5 ετών καθώς προχωρά από τα στάδια βρεφικής ηλικίας, ο ρυθμός ανάπτυξης 900% σε 5 χρόνια είναι 180% ετησίως. Παρόλο που η ετήσια αύξηση των κερδών είναι εξαιρετικά υψηλή, η απόλυτη αύξηση των κερδών κατά 9 σεντ δεν είναι σχεδόν τόσο σημαντική όσο μια εταιρεία που προχώρησε από τη δημιουργία $ 1 έως $ 10 ανά μετοχή. Προσέξτε να μην προασπίζετε ακούσια τα αποθέματα πενών απαιτώντας πολύ χαμηλή αναλογία PEG.

2. Η αποτίμηση της PEG βασίζεται στις αναμενόμενες προβλέψεις κερδών.
Θα ικανοποιήσει πραγματικά η εταιρεία αυτές τις προσδοκίες; Αυτό είναι άγνωστο. Τα εμπειρικά δεδομένα έχουν δείξει ότι τα αναπτυξιακά αποθέματα με υψηλή τιμή προς κέρδη έχουν αυξήσει τη μεταβλητότητα με την αύξηση των κερδών. Αυτό κάνει μια αξιόπιστη πρόβλεψη ακόμη πιο δύσκολη. Μια αναξιόπιστη πρόβλεψη σημαίνει ότι η αναλογία PEG θα πρέπει να λαμβάνεται με έναν κόκκο αλατιού.

Πώς μπορείτε να διαπιστώσετε αν η εταιρεία σας έχει τη δυνατότητα να επιτύχει υψηλή ανάπτυξη; Παρόλο που δεν υπάρχει συγκεκριμένη μέθοδος, μπορείτε να δείτε τα ποσοστά αύξησης των κερδών από το παρελθόν, για να διαπιστώσετε εάν κατά το παρελθόν ήταν σε θέση να κερδίσουν συγκλονιστική ανάπτυξη. Απλά θυμηθείτε ότι η προηγούμενη ανάπτυξη δεν σημαίνει ότι η μελλοντική ανάπτυξη θα επικρατήσει, αλλά θα σας πει εάν η εταιρεία έχει ιστορικά στοιχεία που αποδεικνύουν την ικανότητά της να αναπτύσσεται με γρήγορο ρυθμό.

3. Πάντοτε κάντε τη δέουσα επιμέλεια ως προς τον κίνδυνο ενός χαμηλού ποσοστού PEG απόθεμα.
Θα μπορούσε η ανυψωμένη πιθανή ανταμοιβή να βασίζεται απλώς σε έναν εξαιρετικά υψηλό παράγοντα κινδύνου; Ή μήπως θα μπορούσε να είναι ότι ενώ οι 5ετές προβλέψεις είναι υψηλές, τα κέρδη αναμένεται να πάρουν μια σημαντική απόρριψη κατά το επόμενο έτος, με αποτέλεσμα να αλλάξει σημαντικά ο λόγος PEG; Για παράδειγμα, αν τα κέρδη μειωθούν κατά το επόμενο έτος, ο λόγος P / E μπορεί να εκτοξευθεί και ο δείκτης PEG σας θα αυξηθεί κατά τον ίδιο τρόπο, καθιστώντας την αποτίμηση των μετοχών λιγότερο ελκυστική.

Ελέγξτε την αναλογία P / E προς τα εμπρός, η οποία βασίζεται σε πρόβλεψη κερδών ενός έτους, για να εξασφαλίσετε ότι η βραχυπρόθεσμη δυστυχία δεν αναμένεται στους επόμενους 12 μήνες κερδών. Για παράδειγμα, μπορεί να έχετε έναν τελικό λόγο P / E 30% και ένα μακροπρόθεσμο ρυθμό ανάπτυξης 30% δίνοντάς σας PEG 1. Αλλά παρατηρείτε ότι ένα πολύ κακό έτος αναμένεται και τα κέρδη θα μειωθούν κατά το ήμισυ. Μετά από αυτό, θα ανακάμψουν για να φτάσουν το ρυθμό αύξησης 30%. Έτσι, εάν οι τιμές παραμείνουν το ίδιο ένα έτος από τώρα, ο λόγος P / E θα είναι 60% με ρυθμό μακροχρόνιας ανάπτυξης 30%, δίνοντάς σας πολύ μεγαλύτερη αναλογία PEG 2. Με άλλα λόγια, βεβαιωθείτε ότι η PEG δεν είναι τεχνητά χαμηλό και είναι πιθανό να αυξηθεί στο εγγύς μέλλον εξαιτίας μιας αναμενόμενης βραχυπρόθεσμης διακύμανσης των κερδών.

4. Βεβαιωθείτε ότι έχετε τουλάχιστον λίγους αξιόπιστους αναλυτές που παρέχουν κάλυψη ενός αποθέματος.
Θα θέλατε να δείτε πολλούς αναλυτές που προβλέπουν στενά ομαδοποιημένα κέρδη υψηλής ανάπτυξης για χαμηλή διασπορά. Εάν υπήρξαν εκπλήξεις έλλειψης κερδών, αυτό σημαίνει ότι οι εκτιμήσεις τους είναι ακριβείς. Η χαμηλή διασπορά των εκτιμήσεων και το χαμηλό σφάλμα αναλυτή θα αυξήσουν τις πιθανότητες να έχετε ένα υψηλά εκτιμημένο απόθεμα να χτυπά το στόχο του.

Για παράδειγμα, 8 αναλυτές της ICO δίνουν μια εκτίμηση κερδών από 0,78 έως 1,80 ανά μετοχή, γεγονός που αντιπροσωπεύει πολύ υψηλή ανάπτυξη. Επιπλέον, τα τελευταία 4 τρίμηνα, οι αναλυτές έχασαν το σήμα κατά μέσο όρο κατά 74%. Αυτό καθιστά πολύ δύσκολη τη λήψη των αποφάσεών σας στο ευρύ φάσμα εκτιμήσεων του αναλυτή και το χαμηλό ποσοστό ακρίβειας. Τέλος, εάν η κάλυψη αναλυτών δεν υπάρχει, μπορείτε να αναζητήσετε την καθοδήγηση της εταιρείας για μελλοντικές προσδοκίες κερδών, υποθέτοντας ότι η εταιρεία έχει ιστορικό παροχής ακριβούς και αξιόπιστης καθοδήγησης.

Τελικό Λόγο

Ο λόγος τιμής / κέρδους προς ανάπτυξη (PEG) είναι ένα εξαιρετικό εργαλείο για τη γρήγορη σάρωση για αποθέματα υψηλής ανάπτυξης σε δίκαιη τιμή. Ωστόσο, πρέπει να γνωρίζετε ότι είναι απλά αυτό: ένα εργαλείο. Δεν πρέπει ποτέ να σαρώσετε εταιρείες με βάση έναν ενιαίο λόγο χωρίς να κάνετε την εργασία σας. Για παράδειγμα, άλλοι πιο ποιοτικοί παράγοντες που πρέπει να λάβετε υπόψη περιλαμβάνουν το επιχειρηματικό μοντέλο, την ιστορική απόδοση της εταιρείας και την ανταγωνιστική θέση της εταιρείας στον κλάδο της. Εάν χρησιμοποιηθεί με σύνεση, το PEG είναι ένα εξαιρετικό εργαλείο που μπορεί να σας βοηθήσει στην εξεύρεση μεγάλων αποθεμάτων ανάπτυξης και μια αρκετά ακριβή τιμή.

Πώς χρησιμοποιήσατε τον λόγο PEG για να βρείτε κερδοφόρα αποθέματα υψηλής ανάπτυξης; Μοιραστείτε τις εμπειρίες σας και τις καλύτερες συμβουλές στα σχόλια.